استراتيجية السيولة: كيف تضمن Strategy الاستقرار المالي لمدة عامين قادمين

مايكروستراتيجي (MSTR)، أكبر حاملي البيتكوين العامين، زاد احتياطاته النقدية إلى 2.2 مليار دولار. هذه الخطوة تعزز بشكل كبير الوسادة المالية للشركة في مواجهة اضطرابات السوق المحتملة وتسمح لها بتوزيع الأرباح دون عوائق، حتى لو دخل سوق العملات الرقمية في دورة طويلة من التوحيد. حصلت الاستراتيجية على تمويل إضافي بعد بيع الأسهم، مما زاد من خزنتها بمقدار 748 مليون دولار. هذا المستوى من السيولة يقلل بشكل كبير من مخاطر الضغط القصير الأجل على التدفقات النقدية.

الاحتياطي النقدي الموسع وآلية الحماية متعددة المستويات

المبالغ المجمعة البالغة 2.2 مليار دولار تغطي الالتزامات السنوية لدفع أرباح الأسهم الممتازة لسلاسل STRK وSTRC وSTRF وSTRD وSTRE بمبلغ إجمالي يقارب 824 مليون دولار سنويًا. هذا يعني أن السيولة الحالية توفر للشركة هامش أمان لمدة عامين ونصف، مما يتيح لها الوفاء بالتزاماتها للمساهمين بشكل مستمر حتى في ظل فترة هبوط طويلة في سوق العملات الرقمية.

هذا الأفق الزمني يتوافق مع الهالفينج القادم للبيتكوين المتوقع في أبريل 2028 تقريبًا. هذا الحدث يقلل مكافأة المعدنين بنسبة 50% وي coincides تاريخيًا مع نقاط التحول في دورة السوق. الفترة الزمنية المخططة البالغة 32 شهرًا تضمن دفع الأرباح بشكل مستمر من 2026 حتى منتصف 2028، متجاوزة الدورة الربعية التقليدية لتطوير البيتكوين.

الحماية من السندات القابلة للتحويل: حسابات لسنوات قادمة

تمتلك الاستراتيجية مرونة كبيرة في إدارة السندات القابلة للتحويل بقيمة 1 مليار دولار، والتي يحين موعد استحقاقها الأول في سبتمبر 2027. في ذلك الوقت، يحق لحاملي السندات طلب شراء الأوراق من الشركة أو تحويلها إلى أسهم عادية.

حاليًا، تتداول أسهم الاستراتيجية بين 163 و165 دولارًا للسهم، وهو أقل بنسبة حوالي 12% من سعر التحويل البالغ 183 دولارًا للسهم. إذا بقي سعر السهم أدنى من هذا المستوى حتى سبتمبر 2027، ستحتاج الشركة إلى إجراء تسوية نقدية. تغطي السيولة المتاحة البالغة 2.2 مليار دولار هذا الالتزام بالكامل، مع الحفاظ على هامش إضافي لدفع الأرباح لمدة 15 شهرًا قادمة.

تُظهر تاريخ الاستراتيجية تفضيل تحويل السندات إلى أسهم قبل التسوية النقدية، لكن الوسادة المالية الحالية تجعل الشركة مستقلة عن هذا السيناريو. عند سعر تحويل يبلغ 183 دولارًا أو أعلى، سيتم تحويل السندات تلقائيًا، مما يتجنب خسائر نقدية.

البيتكوين كأصل استراتيجي: مرونة مالية إضافية

من خلال امتلاك 671,268 بيتكوين (تقييم السعر الحالي عند 78.87 ألف دولار لكل وحدة)، تحصل الاستراتيجية على ميزة إضافية كمصدر بديل للسيولة. عند الحاجة إلى تصفية جزء من محفظة الأصول الرقمية لتغطية الالتزامات، ستكون هناك حاجة فقط لجزء صغير من الاحتياطيات، حيث تتجاوز القيمة الإجمالية لبيتكوين الاحتياجات النقدية بشكل كبير.

هذا النهج يحول Microstrategy من شركة عادية إلى أداة مالية هجينة ذات مصدرين من الاستقرار: الأموال التقليدية جنبًا إلى جنب مع الأصول الرقمية، مما يخلق استقرارًا غير عادي في مواجهة الصدمات الخارجية.

السيولة كميزة استراتيجية في فترات عدم اليقين

مفهوم “بطارية الدولار الأمريكي” الذي قدمه إدارة الشركة يبرز أهمية الاحتياطي النقدي لبقاء الشركة على المدى الطويل. في ظل تقلبات سوق العملات الرقمية العالية، يتيح وجود مخزون كافٍ من السيولة لـ Strategy تجنب البيع الإجباري للأصول في أوقات غير مواتية والاستجابة لفرص توسيع المراكز.

انخفاض سعر سهم MSTR حوالي 45% منذ بداية العام إلى مستوى 163 دولارًا للسهم يبرز أهمية الدور التثبيتي للسيولة. على الرغم من اضطرابات السوق، تظل الشركة مسيطرة تمامًا على التزاماتها المالية، مما يظهر موثوقيتها الاستثمارية في بيئة من عدم الاستقرار المتزايد.