العملات المستقرة تهدد تدفقات الأموال من البنوك التقليدية، تحذير بنك أوف أمريكا

نمو العملات المستقرة بدأ يهز النظام المصرفي الحديث. في عرض نتائج الربع الأخير من عام 2025، حذر الرئيس التنفيذي لبنك أوف أمريكا بريان موينيهان من أن تريليونات الدولارات من الودائع قد تنتقل إلى نظام البلوكشين، مما يخلق تحديات كبيرة للبنية التحتية المالية القائمة. هذا التهديد ليس مجرد منافسة رقمية، بل يتعلق بكيفية تحويل الأموال الأساسية التي تدعم الاقتصاد الحقيقي.

إمكانيات انتقال 6 تريليون دولار: عندما تنتقل الودائع من مكان لآخر

أكد موينيهان على مخاوفه الرئيسية بأرقام لافتة: حوالي 6 تريليون دولار من الودائع معرضة للتحول من البنوك التقليدية إلى العملات المستقرة والمنتجات ذات العائد المماثل للفائدة. بنوك أوف أمريكا نفسها أنهت عام 2025 برصيد ودائع يبلغ 2 تريليون دولار، مما يوفر رؤية ملموسة حول حجم هذا الخطر. ما يميز هذا الوضع عن التحديات الرقمية السابقة هو آليته المخفية — حيث وجد مصدرو العملات المستقرة ثغرات في التنظيم لتقديم حوافز مماثلة للعائد دون دفع الفائدة مباشرة.

شرح موينيهان الآثار الاقتصادية بوضوح: عندما تخرج الودائع من ميزانية البنك، ينخفض قدرة الإقراض بشكل مباشر. البنوك التي تفقد قاعدة الودائع يجب أن تعتمد على التمويل بالجملة، وهو مصدر أغلى بكثير. ونتيجة لذلك، سترتفع تكاليف الاقتراض، وستشعر الشركات الصغيرة والمتوسطة بالضربة الأولى من دورة الإنفاق هذه.

قطاع الصناعة: بين التحذير والتجاهل

من المثير للاهتمام أن ليس جميع المؤسسات المصرفية تشترك في مستوى القلق ذاته. عندما سُئل عن المخاطر النظامية للعملات المستقرة، قلل متحدث باسم جي بي مورغان من تهديدها. وذكروا أن هناك دائمًا طبقات مختلفة من المال في الاقتصاد — من أموال البنك المركزي إلى الودائع المؤسسية — وأن العملات المستقرة ستكون مجرد أداة دفع بديلة تكمل بعضها البعض، وليس بديلاً.

على العكس من ذلك، فإن جمعية المصرفيين الأمريكيين (ABA)، التي تمثل أكثر من 100 مؤسسة مالية مجتمعية، تتخذ موقفًا أكثر عدوانية. فهي تدعو رسميًا مجلس الشيوخ الأمريكي إلى سد الثغرة التي يصفونها بـ"الخطيرة" في قانون العملات المستقرة. هذا المنظور يعكس مخاوف حقيقية من البنوك الإقليمية التي تعتمد على الودائع لتمويل القروض المحلية للأعمال والأسر.

نقاش التنظيم: قانون GENIUS والجهود لتحسينه

قانون GENIUS، الذي أُقر العام الماضي، أنشأ إطارًا اتحاديًا لصانعي العملات المستقرة لكنه ترك فجوات مهمة. تهدف البنود في مشروع قانون سوق العملات الرقمية الذي يناقشه مجلس الشيوخ منذ أسابيع إلى سد هذه الثغرات، خاصة من خلال تقييد قدرة العملات المستقرة على العمل مثل الودائع ذات الفائدة المربحة.

يشكك محللو RBC Capital Markets، جيرارد كاسيدي، فيما إذا كان صانعو السياسات سيتصرفون بسرعة وحزم كافيين. في رسالة رسمية أرسلتها ABA في 5 يناير إلى مجلس الشيوخ، أشاروا إلى الآلية المخفية التي تسمح لمصدر العملات المستقرة بدفع العائد دون دفع الفائدة تقنيًا — وهي استراتيجية تشتت الحدود القانونية وتحول الأموال من النظام المصرفي التقليدي.

الآثار طويلة المدى: من تكاليف الاقتراض إلى الاستقرار النظامي

لا يمكن التقليل من الأثر الاقتصادي لهذا التدفق الكبير للأموال. إذا تحولت ودائع كبيرة إلى البلوكشين، ستشهد البنوك تقلصًا في قاعدة رأس المال المخصص للقروض. هذا ليس مجرد مشكلة هوامش أضيق؛ بل هو سؤال حول قدرة النظام المصرفي على دعم النمو الاقتصادي والاستثمار في الأعمال الصغيرة.

قال موينيهان إن بنك أوف أمريكا “سيكون على ما يرام” وسيتكيف مع طلبات العملاء مهما كانت. ومع ذلك، فإن هذا تصريح عن قدرة المؤسسات الكبرى على الصمود، وليس عن رفاهية النظام المصرفي الأوسع. المخاوف التي عبر عنها أمام الكونغرس تظهر أن الصناعة الكبرى تدرك إمكانية حدوث تأثيرات نظامية لم تتوقعها بعد صانعي السياسات.

حاليًا، تستمر معركة التنظيم مع تذبذب الزخم. مؤخرًا، سحبت Coinbase دعمها لمشروع قانون معين، مما أضعف الزخم التشريعي. ومع ذلك، فإن طلبات المجتمع المصرفي لحماية أقوى تظل ضغطًا مستمرًا على عملية صنع السياسات.

في النهاية، هذا النقاش يدور حول خيارات تصميم النظام المالي: هل نسمح بتجزئة تدفق الأموال عبر بروتوكولات البلوكشين المختلفة، أم نحافظ على النظام المصرفي التقليدي كعمود فقري للإقراض والنمو الاقتصادي؟ الاختيار الذي يُتخذ سيشكل ملامح المشهد المالي لعقد قادم.