بيتكوين تكافح لتولي دورها كملاذ آمن في ظل التوترات السياسية حول باول

منذ إطلاقه في 2009، تم الاحتفال بالبيتكوين كبديل لامركزي، وحصن ضد انحرافات السياسات النقدية، وأصل قادر على الازدهار خلال الأزمات الجيوسياسية. ومع ذلك، في بداية فبراير، يكشف أكبر أصل رقمي عن حدوده كملاذ آمن، متجاوزًا بقيم تقليدية مثل الذهب. تأتي هذه الضعف في سياق مليء بالتوترات: تحقيق جنائي فيدرالي يستهدف رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، تصاعد التوترات مع الرئيس دونالد ترامب، واقتصاد كلي يرفض اللعب وفق توقعات الارتفاع.

إثبات ضعف بيتكوين متوقع كملاذ آمن

مؤخرًا، خلال يوم حاسم في الأسواق، بدا أن البيتكوين يتفاعل كأصل ملاذ حقيقي. بدأ عند 92,000 دولار خلال ساعات آسيا، وتجاوز مؤقتًا ضعف المؤشرات الأمريكية. لكن هذا التباين ثبت أنه مؤقت. تراجع السعر إلى 90,500 دولار خلال ساعات أوروبا، بينما اتبع السوق المشفر بأكمله نفس المسار الهبوطي.

على العكس، سيطرت القيم التقليدية للملاذات الآمنة. ارتفع الذهب ليخترق 4,600 دولار للأونصة، مسجلاً رقمًا قياسيًا جديدًا. كما وصل الفضة إلى أعلى مستوى لها عند حوالي 84 دولارًا. تتناقض هذه الأرقام بشكل حاد مع تراجع البيتكوين، مما يثير أسئلة جوهرية: هل لا يزال بإمكان البيتكوين أن يُعتبر ملاذًا حقيقيًا أمام الاضطرابات الاقتصادية والجيوسياسية؟

العملات البديلة الموثوقة: بين التقلب والتنظيم المتزايد

بالإضافة إلى ضعف البيتكوين، أظهر سوق العملات المشفرة الموثوقة ديناميكية خاصة، رغم الاضطرابات. انتقلت مونيرو، العملة الرئيسية التي تركز على الخصوصية، من أرقام قياسية إلى حوالي 598 دولارًا قبل أن تتراجع إلى 571 دولارًا، مع عرض زيادة بنسبة 15% خلال 24 ساعة. يعكس هذا التحرك اهتمامًا مستمرًا بالأصول التي توفر الخصوصية، رغم أو ربما بسبب تنظيم متزايد.

علاوة على ذلك، يصبح تعريف العملات الموثوقة مثل ZEC (Zcash) قضية مركزية في النقاشات التنظيمية. قامت بنك الإمارات العربية المتحدة مؤخرًا بتشديد إطار عملها من خلال حظر رموز الخصوصية ضمن مركزها المالي الدولي، مما يبرز التوترات بين الابتكار التشفيري والامتثال التنظيمي. تعيد هذه القيود بشكل تدريجي تحديد دور وفعالية تقنيات الخصوصية في تكنولوجيا البلوكشين.

باول تحت ضغط: استقلالية الاحتياطي الفيدرالي على المحك

السياق الذي يضعف البيتكوين كملاذ آمن يكمن إلى حد كبير في التوترات السياسية المحيطة بالاحتياطي الفيدرالي. وجد جيروم باول نفسه في قلب عاصفة سياسية وقضائية عندما كشفت وكالته أن المدعين الفيدراليين أطلقوا تحقيقًا جنائيًا ضده. يركز التحقيق على شهادته أمام الكونغرس بشأن تجديد كبير لمقر الاحتياطي الفيدرالي، بقيمة تقدر بـ 2.5 مليار دولار.

فسر باول هذا الإجراء على أنه محاولة ضغط سياسي تهدف إلى إضعاف استقلالية المؤسسة، ردًا على رفضه خفض معدلات الفائدة بشكل حاد كما رغبت إدارة ترامب. تخلق هذه الديناميكية عدم يقين كبير: إذا كانت الأسواق تخشى فقدان حقيقي لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي، فلماذا لا يقدر البيتكوين؟ الجواب يكمن في توقعات سوق السندات.

عوائد سندات الخزانة تحافظ على مسارها: لا خفض للفائدة على المدى القصير

على الرغم من الضغوط السياسية على باول، ظلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة. تجاوز العائد على سندات العشر سنوات 4.2%، بينما استقر عائد السنتين عند 3.54%، وهو أعلى مستوى له منذ أسبوعين. ترسل هذه المستويات العالية إشارة واضحة: الأسواق لا تتوقع خفضًا للفائدة رغم الاضطرابات السياسية.

اقترح محللو ING أن عنصرين رئيسيين قد يحافظان على موقف الاحتياطي الفيدرالي الدفاعي: أولاً، انخفاض غير متوقع في معدل البطالة الأمريكي المبلغ عنه في ديسمبر، وثانيًا، بيانات التضخم التي من المرجح أن تكون أعلى من المتوقع لشهر يناير. يقلل هذان العاملان من احتمالية خفض الفائدة قبل مارس 2026 على الأقل. بالنسبة للأصول الرقمية، يعني ذلك استمرار ظروف السيولة المشددة وأسعار الاقتراض المرتفعة، مما لا يصب في مصلحة المضاربين.

غموض تدفقات ETF: إعادة تخصيص استراتيجية أم إشارات إنذار مبكر؟

تكشف بيانات تدفقات ETF المشفرة عن ديناميكية معقدة. من 5 إلى 9 يناير، سجلت صناديق ETF البيتكوين الفورية تدفقات خارجة صافية بلغت 681 مليون دولار، وهو رقم ملحوظ بالنظر إلى أن حجم التداول تجاوز 19.5 مليار دولار. بعيدًا عن الإشارة إلى مغادرة جماعية للمستثمرين، تشير هذه الأرقام إلى إعادة تخصيص نشطة: رأس المال يعاد توزيعه بدلاً من مغادرة السوق تمامًا.

كما سجلت صناديق ETF الإيثيريوم أيضًا تدفقات خارجة أسبوعية بقيمة 69 مليون دولار، متبعة مسارًا مماثلاً. في المقابل، استمرت صناديق ETF XRP وسولانا في جذب رؤوس أموال جديدة، مما يعزز موضوعًا ناشئًا: شهية المخاطرة لا تزال انتقائية أكثر منها عامة. تشير هذه التجزئة إلى أن بعض قطاعات السوق المشفر لا تزال جذابة، في حين أن الأصول المرجعية تفقد زخمها.

فنيًا، LINK يختبر المقاومة: هل هو تصحيح أم تماسك؟

من الناحية الفنية، يظهر رمز LINK الخاص بـ Chainlink ملفًا مثيرًا للمضاربين التكتيكيين. يختبر سعر الرمز حاليًا خط الاتجاه الهابط المرسوم منذ قمة أغسطس. قد يؤدي اختراق صعودي لهذا المقاومة إلى تحفيز طلب متزايد ودعم انتعاش محتمل. ومع ذلك، في بيئة أسعار فائدة مرتفعة وزيادة عدم اليقين الاقتصادي الكلي، تظل الآفاق قصيرة المدى متباينة.

تؤكد تحليلات مؤشرات التقلب الضمني على مدى 30 يومًا هذا الهدوء: لا تزال تقلبات البيتكوين والإيثيريوم عند أدنى مستوياتها منذ أسابيع. قد تشير هذه التضييقات في التقلب، التي غالبًا ما تكون مقدمة لتحركات واسعة، إلى تحركات تصحيحية أو تماسك ممتد قبل أي اتجاه جديد.

الخلاصة: البيتكوين يواجه حدود روايته كملاذ

يُظهر التباين الصارخ بين أداء الذهب وأداء البيتكوين حقيقة غير مريحة: أن رواية البيتكوين كأصل ملاذ ثابت تواجه اختبارًا قاسيًا. تخلق حالة عدم اليقين السياسية حول باول ومسار عوائد السندات الثابت بيئة يصعب فيها للأصول الرقمية أن تجد اتجاهًا واضحًا.

وفي الوقت نفسه، تستمر الأسئلة التنظيمية في تشكيل السوق، خاصة بالنسبة للتقنيات الموثوقة مثل ZEC وMonero. ستضيف التعريفات المتطورة لهذه الأصول ضمن الأطر التنظيمية العالمية طبقة إضافية من التعقيد. للمستثمرين، تمثل هذه الفترة انتقالًا نحو ضرورة انتقائية متزايدة: تحديد التعرضات المشفرة المقاومة للرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية والقيود التنظيمية الناشئة.