R3 المراهنة على كوادريليون أصل مؤسسي باستخدام استراتيجية التوكنيزation على سولانا

قصّة تحوّل R3 تبدأ من سؤال بسيط ولكنه أساسي: كيف تنقل المؤسسات المالية الحديثة الأصول ذات القيمة الرباعية من الدولارات إلى نظام البلوكتشين؟ من خلال قياديي بنية تحتية للبلوكتشين يخدمون البورصات والبنوك المركزية والمؤسسات المالية العالمية لأكثر من عقد من الزمن، تشهد R3 الآن عملية إعادة هيكلة استراتيجية ضخمة من خلال اعتماد Solana كنظام أساسي تقني رئيسي.

هذا التحول ليس مجرد تغيير في المنصة. إنه تحول جوهري في كيفية عمل العالم المالي المؤسسي في عصر onchain. تستهدف R3 بشكل صريح الأصول المؤسسية ذات العوائد العالية—الائتمان الخاص وتمويل التجارة—التي ستُعاد صياغتها عبر هيكل DeFi أصلي، وليس مجرد نسخ من النماذج التقليدية.

من الاستكشاف إلى استراتيجية التركيز: لماذا تم اختيار Solana

بدأت الرحلة نحو Solana منذ حوالي عام عندما قام Todd McDonald، أحد مؤسسي R3، وفريقه بمراجعة معمقة لمشهد البلوكتشين العالمي. قال في مقابلة مع CoinDesk: “تحدثنا مع جميع طبقات الطبقة الأولى والثانية”، موضحًا أن تقييمهم كان حول الاتجاه الذي ستتجه إليه أسواق رأس المال المؤسسية.

توصلت المناقشات إلى شراكة استراتيجية مع مؤسسة Solana، أُعلن عنها في مايو 2025 خلال مؤتمر Accelerate للبلوكتشين. استند قرار اختيار Solana إلى رؤية طويلة المدى واضحة: جميع الأسواق ستصبح في النهاية أسواق onchain، وSolana هي الشبكة الأفضل لهذا المستقبل.

لماذا تتفوق Solana على المنافسين؟ يكمن الجواب في بنيتها الأساسية. ترى R3 أن Solana هي “ناسداك البلوكتشين”—منصة مصممة خصيصًا لأسواق رأس المال عالية الأداء بدلاً من منصة تجريبية عامة. مع قدرة عالية على المعالجة، وتكاليف معاملات منخفضة، وتصميم يركز على التداول، أنشأت Solana بيئة مثالية لتطبيقات التمويل ذات السرعة العالية. تظهر البيانات الحديثة أن نظام DeFi الخاص بـ Solana يمتلك أكثر من $9 مليار في TVL (القيمة الإجمالية المقفلة)، مما يجعله أحد الشبكات الرائدة خارج Ethereum وطبقاتها الثانية.

السيولة كمفتاح حقيقي في نظام DeFi

من خلال منصة Corda التي تعمل منذ فترة، أدارت R3 أكثر من $10 مليار في الأصول وتعاونت مع مشاركين عالميين مثل HSBC، Bank of America، البنك الإيطالي، سلطة النقد في سنغافورة، البنك الوطني السويسري، Euroclear، SDX، وSBI. لكن خبرة العقد من الزمن علمت درسًا حاسمًا غالبًا ما يُغفل في مناقشات التوكنيزيشن: السيولة، وليس التوكنيزيشن نفسه، هو العقبة الحقيقية.

قال McDonald: “القلب الرئيسي لـ DeFi هو الإقراض والإقراض المعاكس”، موضحًا لماذا غالبًا ما تفشل الأصول التي تم توكنيزيشنها حديثًا في جذب الانتباه. ستأتي لحظة الاختراق عندما يُقبل الأصول الواقعية الموثقة كضمانات موثوقة، تعادل الأصول المشفرة الأصلية.

حاليًا، تقلل محدودية السيولة وأحيانًا القيود على الترخيص من اهتمام مستثمري DeFi بالمشاركة بشكل كبير في منتجات توكن الأصول التقليدية. بدلاً من فرض الطلب، تبدأ R3 من حيث توجد رغبة onchain بالفعل. يبحث العديد من المستثمرين ذوي الجودة العالية الآن عن عوائد أكثر استقرارًا وأقل ارتباطًا بتقلبات السوق المشفرة. هذه لحظة “نسعى فيها لجلب الأصول المؤسسية إلى onchain وتغليفها بطريقة أصلية لـ DeFi”، مع العمل بشكل وثيق مع المخصصين الذين لديهم خبرة في النظام البيئي.

منتجات Corda: إعادة تصميم الأصول المؤسسية لـ onchain

يعكس تركيز الأصول المؤسسية استراتيجية واضحة. تركز R3 على منتجات ذات عوائد عالية، مع الائتمان الخاص كركيزة أساسية. قال McDonald: “تحتاج إلى عائد رئيسي لجذب الانتباه”، مشيرًا إلى أن العائد حوالي 10% يميل إلى أن يكون متوافقًا جدًا مع مستثمري onchain. يجب أن توازن هذه المنتجات بين ثلاثة عناصر حاسمة: عائد تنافسي، سيولة يمكن الوصول إليها، وقابلية التكوين في DeFi.

التحدي الأساسي هو أن سيولة الائتمان الخاص في السوق التقليدي غالبًا ما تكون ربع سنوية أو “وعدًا”—مختلفة تمامًا عن التوقعات في الوقت الحقيقي في DeFi. لهذا السبب، يجب إعادة تصميم هذه المنتجات، وليس مجرد ترجمتها من الهيكل خارج السلسلة.

الفرصة الثانية الواعدة هي تمويل التجارة. قال: “إذا ركز مديرو DeFi حقًا على تمويل التجارة، فإن العرض من العالم التقليدي كبير جدًا”، مشيرًا إلى أن حجم السوق يصل إلى تريليونات الدولارات. حتى الآن، يظل تمويل التجارة شفافًا، ويشمل ولايات قضائية مجزأة، وعقودًا مخصصة، ومعايير بيانات متنوعة—وكلها تجعل تقييم المخاطر صعبًا، والأصول يصعب توحيدها، والسيولة تتطور ببطء. يمكن للبلوكتشين أن يتغلب على كل هذه العقبات في آن واحد.

بالنسبة للجهات المصدرة، عملت R3 بالفعل مع مديري استثمار مشهورين ومالكي أصول أكبر بكثير—من المصانع إلى شركات الشحن—الذين يرون أن التوكنيزيشن هو قناة توزيع رأس مال جديدة تمامًا. الهدف ليس عكس المنتجات خارج السلسلة، بل إعادة تصميمها بحيث يمكن استثمارها، وتداولها، وتكوينها بشكل أصلي على onchain.

البنية التحتية للابتكار: خزائن تعتمد على الأصول الواقعية

تجسد الرؤية بروتوكول Corda الجديد المُعلن عنه، المبني بشكل أصلي على Solana. يقدم هذا البروتوكول خزائن ناجحة مدعومة بأصول واقعية يتم اختيارها بشكل احترافي، ويصدر رموز خزائن ذات سيولة ويمكن استردادها من قبل أي شخص.

من المقرر أن يُطلق في النصف الأول من عام 2026، ويهدف إلى منح حاملي العملات المستقرة وصولًا مباشرًا إلى أدوات الدين الموثقة، والصناديق، والأوراق المالية المرتبطة بإعادة التأمين—دون التضحية بالسيولة أو القابلية للتكوين في DeFi بشكل أصلي. قال McDonald: “الأصول المتاحة عبر Corda ستكون مدعومة بطبقة السيولة الأصلية للبروتوكول، مما يتيح التبادل الفوري للأصول التي عادةً ما تكون غير سائلة أو ذات سيولة محدودة”، موضحًا كيف تحل البنية التقنية مشكلة السيولة.

يفتح هذا الاحتمال لاستخدام الأصول كضمان على نطاق واسع. سيتم دمج البروتوكول مع الجهات المصدرة الرئيسية وبروتوكولات القروض لدعم الإقراض المباشر وبناء مراكز رفع مالية معقدة. كمؤشر على الطلب المبكر القوي، تلقت Corda أكثر من 30,000 تسجيل مسبق حتى الآن، وهو إشارة واضحة إلى الحاجة لمثل هذه الحلول.

جسر بين وول ستريت والأسواق onchain

زيادة السيولة ستتطلب أيضًا المزيد من رأس المال المخاطر المخصص مباشرة على onchain. على الرغم من وجود لاعبين كبار في DeFi أصلي، إلا أن المشاركة لا تزال محدودة. قال McDonald: “نحتاج إلى تنويع أكبر في الميزانيات التي على استعداد لتخصيص رأس مال”، مضيفًا أن آلية الاسترداد الأكثر مرونة توفر خيارات حقيقية للمستثمرين.

استراتيجية R3 هي استجابة مباشرة للفجوة المتزايدة في السوق. مع تحول مستثمري DeFi من استراتيجيات المضاربة البحتة، تزداد الطلبات على عوائد مستقرة ومتنوعة غير مرتبطة بالعملات المشفرة. على الرغم من أن مئات المليارات من الأصول الواقعية تم تمثيلها على onchain، إلا أن غالبية العوائد من الفئة المؤسسية لا تزال تجبر رأس المال على التحرك خارج السلسلة.

طموح R3 واضح وطموح: تحويل سوق المؤسسات الذي تبلغ قيمته الرباعية من الدولارات إلى سوق onchain متماسك. ليس عن طريق إجبار وول ستريت على التكيف مع DeFi، بل عن طريق تصميم DeFi ليقبل ويعظم الأصول من وول ستريت. كما قال McDonald: “هدفنا هو سد تلك الفجوة. لجلب أصول وول ستريت عالية الجودة إلى onchain بطريقة تكون منطقية في النهاية لـ DeFi، وإعادة رأس المال خارج السلسلة إلى السوق onchain على نطاق واسع.”

لقد بدأت الرحلة نحو التحول المالي العالمي الجديد، وR3 وضعت نفسها في طليعة ثورة الرباعية من الدولارات.