بيتكوين تواجه ضغوطًا تقنية ومالية: هل مخطط الخوارزمية الكمومية هو تهديد أم مجرد جدل في السوق؟

سوق العملات الرقمية يشهد انقلابًا غير متوقع حيث انخفض البيتكوين إلى مستوى ( (بتراجع 2.46% خلال 24 ساعة)، في حين استمرت الذهب والأصول الآمنة التقليدية في الارتفاع بشكل حاد. ضعف البيتكوين لا يثير فقط مخاوف بشأن هيكل السوق، بل يثير أيضًا نقاشًا مستمرًا حول ما إذا كانت التهديدات طويلة الأمد مثل الحوسبة الكمومية — مع مخططات خوارزمية مثل Shor التي لديها القدرة على كسر التشفير — قد بدأت بالفعل تؤثر على سلوك المستثمرين أم لا. ينقسم المحللون إلى فريقين: فريق يعتقد أن السوق يقيّم مخاطر الكموم، وفريق آخر يؤكد أن البيتكوين يواجه ضغوطًا ماكروية أكثر عادية.

سعر البيتكوين ينحدر مع سيطرة الأصول الآمنة على الساحة العالمية

منذ فوز دونالد ترامب بالانتخابات في نوفمبر 2024، أظهرت الأصول التقليدية تفوقًا واضحًا على العملات الرقمية. ارتفع البيتكوين بنسبة -2.6% فقط منذ فوزه في الانتخابات، في حين ارتفعت الفضة بنسبة 205%، والذهب بنسبة 83%، وناسداك بنسبة 24%، وS&P 500 بنسبة 17.6%. وصل سعر الذهب إلى مستوى قياسي يقارب 4,930 دولارًا للأونصة، مستمرًا في موجة البحث عن ملاذ آمن استمرت لعدة أشهر بسبب التوترات الجيوسياسية، والمخاوف من الديون السيادية، وتراكم البنوك المركزية للذهب بشكل قوي.

على العكس، البيتكوين الآن أقل بنسبة حوالي 30% من أعلى مستوى له في عام 2025، مما يجعل العملات الرقمية تعمل كأصل عالي المخاطر أكثر منه أداة للتحوط. لا تزال سوق الأسهم في وول ستريت محصورة ضمن نطاق تجميع ضيق بعد فشلها في تجاوز منطقة المقاومة بين 90,000 و93,500 دولار، مما يعكس نقص الزخم للمستثمرين على المدى الطويل.

توقعات الذهب تصل إلى @E5@: متى ستتصل مباشرة مع البيتكوين؟

مع استمرار المعادن الثمينة في السيطرة على تدفقات رأس المال، تزداد التوقعات المتفائلة طويلة الأمد بشأن الذهب. يتوقع تشارلز إدواردز، مؤسس شركة Capriole Investments، أن يصل سعر الذهب إلى ما بين 12,000 و23,000 دولار للأونصة خلال الثلاث إلى الثماني سنوات القادمة. تشمل الأسباب الداعمة لهذا التوقع تراكم الذهب القياسي من قبل البنوك المركزية، وسرعة توسع عرض النقود بمعدل يتجاوز 10% سنويًا، وحقيقة أن الصين زادت احتياطياتها من الذهب بما يقرب من عشرة أضعاف خلال العامين الماضيين.

“إذا كان هذا الدورة تعكس التوسع التاريخي للأصول في القرن العشرين، فإن إمكانات ارتفاع الذهب لا تزال بعيدة جدًا،” قال إدواردز. على الرغم من أن مؤشر القوة النسبية الشهري للذهب وصل إلى أعلى مستوى تشبع شرائي منذ السبعينيات، يعتقد المحللون أن الطلب الهيكلي من قبل البنوك المركزية — وليس المضاربة — هو الدافع وراء هذا الارتفاع، مع توسع صناديق ETF وتحول السيولة الكلية.

مخطط Shor والتهديد الكمومي: هل هو واقع أم مخاوف؟

الضعف المستمر للبيتكوين أثار نقاشًا طويل الأمد حول مخاطر الحوسبة الكمومية. أطلق نيك كارتر، شريك في Castle Island Ventures، هذا النقاش مرة أخرى الأسبوع الماضي، مدعيًا أن ضعف البيتكوين “الغامض” يعكس تزايد وعي السوق بالتهديدات الكمومية. وقال إن مخططات الخوارزميات الكمومية مثل Shor — التي يمكن نظريًا أن تكسر التشفير باستخدام المنحنى الإهليلجي الذي يستخدمه البيتكوين — بدأت تؤثر على سلوك المستثمرين.

“انخفاض أداء البيتكوين هو بسبب التكنولوجيا الكمومية،” قال كارتر. “السوق يتحدث — لكن المطورين لا يستمعون.” رد فعل المحللين على تصريحاته كان سريعًا، حيث عارضها خبراء سلسلة الكتل والمستثمرون على المدى الطويل، معتبرين أن إلقاء اللوم على استقرار البيتكوين بسبب الخوف من التهديدات الكمومية هو فهم خاطئ تمامًا لتحركات السوق الحالية.

هيكل السوق، وليس المخاطر الكمومية، يفسر تحركات الأسعار

يعتقد باحثو تكنولوجيا سلسلة الكتل أن إرجاع استقرار البيتكوين إلى نظرية مخاطر الحوسبة الكمومية هو فهم خاطئ للواقع. قال المحلل @Checkmatey من Checkonchain إن سلوك البيتكوين يعكس دورات يسيطر عليها العرض أكثر من التهديدات التكنولوجية المضاربة. “الذهب يُفضل لأن الحكومات تشتري الذهب بدلاً من سندات الخزانة،” أوضح. “شهد البيتكوين مبيعات كبيرة من قبل حاملي المدى الطويل في عام 2025 — بما يكفي لتجاوز أي سوق صاعدة سابقة.”

شارك المستثمر والمؤلف فيجاي بوباتي نفس الرأي، مشيرًا إلى سبب محدد أكثر: “الشرح الحقيقي هو تحرير عرض ضخم من البيتكوين بمجرد وصوله إلى مستوى نفسي كبير للمستثمرين الكبار — 100,000 دولار.” وفقًا لبيانات السلسلة، زاد حاملو المدى الطويل بشكل كبير من التوزيع عندما اقترب البيتكوين من الرقم six-figure، مما أتاح تحرير العرض لاستيعاب الطلب الجديد من صناديق ETF والمنظمات، مع الحد من زخم الارتفاع.

مطور البيتكوين: عملية الترقية لمواجهة التهديد الكمومي ستستغرق عقودًا، وليس شهورًا

على الرغم من عودتها للظهور، يظل معظم مطوري البيتكوين يرون أن الحوسبة الكمومية خطر طويل الأمد يمكن السيطرة عليه، وليس دافعًا للسوق على المدى القصير. لا تزال أجهزة الحوسبة الكمومية التي يمكنها تشغيل مخططات Shor بعيدة جدًا عن التنفيذ الفعلي — ويقدر خبراء التكنولوجيا أن الأمر سيستغرق سنوات لتحقيق تهديد حقيقي.

قال آدم باك، المؤسس المشارك لشركة Blockstream، إن حتى في أسوأ الحالات، لن يؤدي ذلك إلى خسائر فورية أو على الشبكة بأكملها. رسمت مقترحات تحسين البيتكوين (BIP-360) خارطة طريق للتحول إلى عناوين مقاومة للكموم، مما يسمح بالترقية التدريجية قبل ظهور أي تهديد موثوق به. أكد المطورون أن مثل هذه التحولات ستتم على مدى سنوات، وليس وفقًا لدورة السوق — مما يجعل مخاطر الحوسبة الكمومية أقل احتمالًا أن تكون تفسيرًا لتراجع الأسعار القصير الأمد للبيتكوين.

التحذيرات المالية التقليدية، لكن الطريق طويل لتنفيذها

بدأ بعض خبراء التمويل التقليدي في النظر إلى الحوسبة الكمومية كمسار محتمل للبحث. في أوائل هذا الشهر، أزال استراتيجي شركة Jefferies، كريستوفر وود، البيتكوين من قائمة استثمارات النموذج، مشيرًا إلى أن مخاطر الحوسبة الكمومية طويلة الأمد من بين المخاوف الرئيسية. ومع ذلك، أشار محللو القطاع إلى أن التحدي الرئيسي ليس ما إذا كان يمكن للبيتكوين التكيف، بل كم من الوقت ستستغرق عملية الترقية — والجدول الزمني يُقاس بعقود، وليس شهورًا.

الضغوط الماكروية توجه السوق: البيتكوين يحتاج إلى تجاوز )–@E5@ ليعود إلى الانتعاش

حاليًا، يعتقد المشاركون في السوق أن البيتكوين لا تزال عالقة في بيئة اقتصادية كلية صعبة، أساسًا بسبب ارتفاع عوائد السندات العالمية، والتوترات التجارية، وعدم الاستقرار الجيوسياسي، مع انتقال السيادة إلى الذهب من قبل البنوك المركزية. يركز المتداولون على حماية رأس المال أكثر من المضاربة على النمو، مما يخلق مقاومة قوية أمام ارتفاعات جديدة.

لذا، يظل المتداولون يركزون على مستويات دعم/مقاومة فنية مهمة بدلاً من المخاطر طويلة الأمد التي تهدد الحياة. يحتاج البيتكوين إلى استعادة مستوى السعر (–@E5@ ليعيد زخم الارتفاع ويثبت أن هناك قوة شرائية كافية لمواجهة تدفقات رأس المال الخارجة إلى الأصول الآمنة. إذا لم يتمكن البيتكوين من تجاوز هذه المستويات المقاومة، فإن دعم الأسعار سينحصر بين 85,000 و88,000 دولار. حتى تستقر الظروف النقدية أو الجيوسياسية أكثر، يعتقد المحللون أن البيتكوين قد يستمر في التفاعل مع موجات التقلبات الكلية، بينما يستمر الذهب في الاستفادة من التحول التاريخي في تدفقات رأس المال العالمية. قد يستمر النقاش حول مخططات Shor والتهديدات الكمومية، لكن يبدو أن الضغوط الاقتصادية قصيرة الأمد الجديدة هي العامل الذي يشكل سوق البيتكوين حاليًا.