#香港3月发首批稳定币牌照 رخصة أولى لعملة مستقرة في هونغ كونغ: ستُصدر في مارس، وتخفي وراءها المنطق الأساسي للابتكار المالي

الاستقرار في الجوهر هو أصل افتراضي مرتبط بعملات قانونية أو أصول أخرى، للحفاظ على استقرار القيمة، ويبلغ الحجم الإجمالي الحالي عالميًا حوالي 250 مليار دولار، بزيادة 45 مرة عن 50 مليار دولار في 2019.
حاليًا، هناك بنك ستاندرد تشارترد (هونغ كونغ) + مجموعة أنسي + اتحاد هونغ كونغ للاتصالات، يجري اختبارًا في بيئة تجريبية لعملة مستقرة في هونغ كونغ، مما يجعلها من بين أولى الرخص التي تحظى باهتمام كبير.
منذ عام 2023، منحت هونغ كونغ تراخيص لـ11 منصة تداول أصول افتراضية، وسيُعزز إصدار رخصة العملة المستقرة من اكتمال الحلقة البيئية للأصول الافتراضية.
ثانيًا، المنطق الأساسي وراء التنفيذ
1. سد الثغرات التنظيمية، ومنع المخاطر المالية.
في عام 2022، حدث انهيار TerraUSD، مما أدى إلى فقدان قيمته خلال أسبوع، وكشف عن مخاطر التطور غير المنظم للعملات المستقرة. أصدرت هونغ كونغ قوانين وبدأت إصدار الرخص، بهدف تحديد حدود الامتثال، وتجنب انتشار مخاطر مماثلة، والحفاظ على استقرار النظام المالي.
2. تعزيز مكانة المركز المالي الدولي.
على الصعيد العالمي، تعمل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي على تنظيم العملات المستقرة، وتستفيد هونغ كونغ من ذلك، حيث يمكنها التوافق مع المعايير الدولية، وجذب مشاريع Web3، والكوادر، والهيئات التنظيمية الملتزمة، مما يعزز القدرة التنافسية المالية الإقليمية.
3. دفع الابتكار المالي، وتحسين البيئة.
يمكن للعملات المستقرة أن تتيح تحويلات سهلة بين العملات التقليدية والأصول الافتراضية، بالتعاون مع صندوق استثمار البيتكوين الفوري الذي أطلقته هونغ كونغ، مما يعزز سيولة سوق الأصول الافتراضية، ويثري تطبيقات التمويل الرقمي.
4. تلبية احتياجات القطاع، وتوجيه التطور الملتزم.
مع توسع استخدامات العملات المستقرة، تزداد الحاجة إلى جهات إصدار ملتزمة، ويمكن أن يوجه إصدار الرخص القطاع من "النمو غير المنظم" إلى "التنمية المنظمة"، مما يعزز ثقة السوق.
ثالثًا، اتجاهات التطور المستقبلية
1. وتيرة إصدار الرخص تتقدم تدريجيًا. ستُمنح الرخصة الأولى بعدد محدود، ثم ستتوسع تدريجيًا بناءً على ردود فعل السوق، وامتثال المؤسسات، مع إعطاء الأولوية للمؤسسات ذات القوة المالية وإدارة المخاطر الناضجة، مع التركيز على الجودة وليس السرعة.
2. توسيع سيناريوهات الاستخدام.
ستركز المؤسسات الحاصلة على الرخصة على العملات المرتبطة بالـ HKD والـ USD، مع التدرج نحو التسوية عبر الحدود، والمدفوعات اليومية، وتسوية معاملات الأصول الافتراضية، لدعم التنمية الاقتصادية الرقمية.
3. تحسين النظام التنظيمي بشكل مستمر.
سيتم لاحقًا، بناءً على أداء المؤسسات الأولى، تفصيل قواعد إدارة الأصول الاحتياطية، ومكافحة غسيل الأموال، والتنظيم عبر الحدود، لتشكيل حلقة مغلقة من "إصدار الرخصة - التنظيم - التحسين"، مع موازنة الابتكار وإدارة المخاطر.
زيادة تركيز السوق.
شروط طلب الرخصة صارمة، ويصعب على المؤسسات الصغيرة والمتوسطة تلبية متطلبات الامتثال، لذا من المتوقع أن يتركز السوق مستقبلًا في البنوك الكبرى، وشركات التكنولوجيا العملاقة، والتحالفات الملتزمة، لخلق بيئة تنافسية صحية.
رابعًا، التحديات الواقعية
1. ارتفاع معايير الامتثال يزيد من صعوبة الدخول.
يجب أن تكون المؤسسات المتقدمة مرخصة في هونغ كونغ أو معترف بها ككيان مستقل خارجي، وتملك مقرًا فعليًا، ويجب أن تلتزم بمعايير فصل الأصول الاحتياطية، وآليات الاسترداد، وغيرها. بعض عمالقة التكنولوجيا خرجوا من أولى طلبات الترخيص بسبب تكاليف الامتثال العالية.
2. صعوبة التنسيق في التنظيم عبر الحدود.
عند قيام المؤسسات المرخصة بأعمال عبر الحدود، يتعين عليها الالتزام بتنظيمات هونغ كونغ، وأيضًا تنظيمات الوجهة (الصين، سنغافورة، لندن، وغيرها)، وقد تزيد الاختلافات في القواعد من تكاليف التشغيل.
3. قبول السوق لا يزال بحاجة للتحسين.
بعض الجمهور يفتقر إلى المعرفة الكافية حول العملات المستقرة، ويظل لديه مخاوف من الثقة، كما أن تقلبات سوق الأصول الافتراضية قد تؤثر على الترويج والتطبيق.
4. المنافسة في القطاع تزداد حدة.
تعمل مناطق مثل سنغافورة على تنظيم وإصدار تراخيص للعملات المستقرة أيضًا، ويجب على هونغ كونغ أن تواصل تعزيز الكفاءة التنظيمية، وتحسين البيئة، لجذب المزيد من المؤسسات ذات الجودة العالية، والحفاظ على ميزتها التنافسية.

إصدار أولى لرخصة العملة المستقرة في هونغ كونغ في مارس هو خطوة مهمة نحو تنظيم الأصول الافتراضية بشكل منظم، وهو أيضًا محاولة حذرة للابتكار المالي. كل عملية مراجعة، وكل وتيرة إصدار، تهدف إلى خدمة الاقتصاد الحقيقي بشكل آمن، وتمكين هونغ كونغ من الوقوف بثبات في المنافسة العالمية في التمويل الرقمي.