توقعات سعر الفضة تشير إلى ارتفاع متعدد السنوات في عام 2026

الأداء المذهل للمعادن البيضاء في عام 2025 — حيث قفزت من أقل من 30 دولارًا أمريكيًا في يناير إلى أكثر من 60 دولارًا أمريكيًا بنهاية العام — أثار تكهنات مكثفة حول توقعات سعر الفضة للسنوات القادمة. لم يكن هذا الارتفاع مجرد تقلبات تلفت الأنظار؛ بل عكس تحولات حقيقية في ديناميات العرض، وأنماط الاستهلاك الصناعي، وتدفقات الاستثمار التي تعيد تشكيل مشهد المعادن الثمينة. مع استمرار عام 2026، يزداد ثقة المحللين في أن توقعات سعر الفضة تشير إلى زخم مستدام، رغم وجود ملاحظات مهمة حول هيكل السوق والمخاطر الجيوسياسية.

جاء الاختراق في ديسمبر فوق مستوى 64 دولارًا للأونصة — وهو أعلى مستوى منذ أكثر من أربعة عقود — بعد خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتسارع الطلب المؤسسي على الأصول غير ذات العائد. ومع ذلك، يكمن وراء السطح قصة أكثر جوهرية حول الندرة وتغير تدفقات رأس المال التي قد تدعم توقعات سعر الفضة التي تشير إلى مزيد من التقدير خلال العقد.

النقص الهيكلي في العرض الذي لا يختفي

في جوهر توقعات سعر الفضة يكمن مشكلة حاسمة من جانب العرض: العالم يستهلك كمية من الفضة أكثر مما ينتج، وهذه الفجوة لا تظهر أي علامات على التضييق بسرعة. تتوقع Metal Focus أن يكون عام 2025 هو خامس سنة على التوالي من عجز في إمدادات الفضة، حيث يصل العجز إلى 63.4 مليون أونصة. وعلى الرغم من توقع تقلص هذا الرقم إلى 30.5 مليون أونصة في 2026، فإن الاختلال الهيكلي الأساسي لا يزال قائماً.

المشكلة الأساسية هي أن حوالي 75% من الفضة تأتي كنتيجة ثانوية لتعدين النحاس والذهب والرصاص والزنك. هذا يعني أن المعدنين لا يمكنهم ببساطة زيادة إنتاج الفضة عندما ترتفع الأسعار. يوضح بيتر كراوث، محلل كبير في Silver Stock Investor، أن “إذا كانت الفضة تمثل جزءًا صغيرًا فقط من إيراداتك، فلن يكون لديك الدافع لزيادة الإنتاج خصيصًا للمعادن البيضاء.”

يواجه توسعة القدرة التعدينية عائقًا آخر: يتطلب جلب رواسب فضة جديدة من الاكتشاف إلى الإنتاج من 10 إلى 15 سنة. لن تؤدي الأسعار الأعلى وحدها إلى تسريع هذا الجدول الزمني. في الوقت نفسه، تستمر مستويات المخزون فوق سطح الأرض في الانخفاض عالميًا. في شنغهاي، وصلت مخزونات العقود الآجلة للفضة إلى أدنى مستوى لها منذ 2015، مما يشير إلى ضيق حقيقي في التوفر المادي وليس مجرد مواقف مضاربة.

الطلب الصناعي من التكنولوجيا النظيفة والذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل مستقبل الفضة

بعيدًا عن تدفقات الاستثمار، تعتمد توقعات سعر الفضة بشكل متزايد على ارتفاع الاستهلاك الصناعي. يسلط بحث معهد الفضة الضوء على الطلب المتفجر حتى عام 2030 من البنية التحتية للطاقة المتجددة — خاصة الألواح الشمسية والمركبات الكهربائية — إلى جانب قطاعات التكنولوجيا الناشئة مثل الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات.

لا تزال التركيبات الشمسية المحرك الرئيسي. يؤكد فرانك هولمز من US Global Investors أن دور الفضة “التحويلي في الطاقة المتجددة” أصبح عاملاً كبيرًا في ارتفاع الأسعار مؤخرًا. وقال: “هذه الاتجاه لن يتوقف”. إن قرار الحكومة الأمريكية في 2025 بإدراج الفضة على قائمة المعادن الحرجة يبرز الأهمية الاستراتيجية للمعدن.

تمثل مراكز البيانات اتجاه نمو آخر مقنع. مع وجود حوالي 80% من مراكز البيانات الذكية عالمياً في الولايات المتحدة، من المتوقع أن يرتفع الطلب على الكهرباء من هذه المنشآت بنسبة 22% خلال العقد القادم، مع توقع أن يزداد استهلاك الطاقة المرتبط بالذكاء الاصطناعي بنسبة 31%. بشكل لافت، اختارت مراكز البيانات الأمريكية الطاقة الشمسية خمس مرات أكثر من الخيارات النووية طوال عام 2025 لتشغيل عملياتها — وهو نسبة توضح بشكل دراماتيكي الدور المدمج للفضة في الانتقال الطاقي.

توفر هذه المحركات الهيكلية للطلب الأساس لتوقعات سعر الفضة التي تمتد إلى ما بعد 2026، حيث يخلق تأثير تراكم نشر الطاقة الشمسية، وتكهرب المركبات، وتطوير البنية التحتية الحاسوبية ضغط استهلاكي مستمر.

تدفقات الملاذ الآمن تزيد من ندرة التوفر المادي

لا يمكن لتوقعات سعر الفضة أن تتجاهل بعد الطلب الاستثماري. مع تزايد المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وتوقعات ضعف الدولار، واستمرار توقعات التضخم، ضخ المستثمرون المؤسسيون والتجزئة رأس المال في صناديق المؤشرات المدعومة بالفضة. أفاد Ole Hansen من Saxo Bank أن تدفقات الصناديق بلغت حوالي 130 مليون أونصة في 2025، مما رفع إجمالي الحيازات إلى حوالي 844 مليون أونصة — بزيادة قدرها 18% خلال العام.

أدى هذا الارتفاع في الاستثمار إلى نتائج ملموسة: نقص في سبائك وقطع الفضة المادية، وارتفاع تكاليف الاقتراض بشكل حاد. الحالة خاصة في الهند، أكبر مستهلك للفضة في العالم، حيث ارتفعت الطلبات على المجوهرات الفضية بشكل كبير مع سعي المشترين لبدائل ميسورة الثمن للذهب الذي يتداول فوق 4,300 دولار للأونصة. لقد استنزف المستوردون الهنود مخزونات بورصة لندن بشكل كبير لدرجة أن قنوات التوزيع العالمية تواجه ضغطًا حقيقيًا.

اختصرت Julia Khandoshko، المديرة التنفيذية لشركة الوساطة Mind Money، الجوهر قائلة: “السوق الآن يتميز بندرة حقيقية في التوفر المادي. الطلب العالمي يتجاوز العرض، وشراء الهند استهلك مخزونات لندن، وتراكم الصناديق يضيق الظروف أكثر.”

توقعات سعر الفضة: أين يتوقع المحللون أن يتجه السوق

يعكس المتنبئون المحترفون الذين يقدمون توقعات سعر الفضة لعام 2026 تفاؤلاً كبيرًا مع احترامهم لحدة تقلبات المعدن. وضع بيتر كراوث مستوى 50 دولارًا كحد أدنى جديد للسعر، مع توقع “متشائم” يبلغ 70 دولارًا للسنة القادمة. وتتبنى Citigroup نفس الرؤية، متوقعة أن تواصل الفضة أداءها بشكل أفضل من الذهب وتصل إلى حوالي 70 دولارًا، بشرط أن تظل الأسس الصناعية داعمة.

على الطرف المتفائل من الطيف، يتصور فرانك هولمز أن تصل الفضة إلى 100 دولار في 2026، مع وصف المحلل كليم تشامبرز من aNewFN.com للفضة بأنها “الحصان السريع” للمعادن الثمينة. يعتقد تشامبرز أن الطلب الاستثماري من قبل التجزئة يمثل “الوحش الحقيقي” الذي يدفع توقعات سعر الفضة، وربما يتجاوز حتى نمو الاستهلاك الصناعي.

ومع ذلك، هناك مخاطر تستحق النظر. قد يثبط التباطؤ الاقتصادي الطلب الصناعي واهتمام الاستثمار. قد تؤدي التصحيحات المفاجئة في السيولة إلى سحب سريع رغم الدعم الهيكلي. كما أن المراكز القصيرة غير المغطاة بشكل كبير تستدعي المراقبة، حيث إن تراجع الثقة في العقود الورقية قد يحفز إعادة تقييم حادة.

التوقعات لخمس سنوات: لماذا تهم توقعات سعر الفضة الآن

تعكس توقعات سعر الفضة لعام 2026 وما بعده تقارب قيود العرض، والحاجة الصناعية، ومخاطر الجيوسياسية التي لا تبدو أنها ستتراجع في المدى القريب. يخلق مزيج من تأخيرات التعدين لسنوات، وزيادة الاستهلاك من الصناعات الحيوية، وتدفقات رأس المال الآمنة أساسًا هيكليًا قد يدعم الأسعار خلال السنوات الخمس القادمة.

ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يتذكروا أن الفضة لا تزال “مشهور جدًا بتقلباتها” — فالسحب السريع لا يزال ممكنًا حتى ضمن إطار صعودي طويل الأمد. ستثبت الأشهر القادمة مدى صحة استمرار 2026 في تمديد اتجاه 2025 أو اختبار مرونة توقعات سعر الفضة الصعودية من خلال تصحيحات هامة.