دورة تقلبات أسهم الحوسبة الكمومية: فهم الانعكاسات الحادة بين 2025 و 2026

سير سهم الحوسبة الكمومية لم يكن إلا دراماتيكياً على مدى العامين الماضيين. بعد ارتفاع مذهل بنسبة 1710% في 2024، واجهت الأمنيات عواصف عنيفة في 2025، حيث انخفضت بنسبة 38% — متفوقة بشكل كبير على مكاسب مؤشر S&P 500 البالغة 16.4% وارتفاع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 20.4%. ومع بداية عام 2026، سرعان ما تحولت أسهم الحوسبة الكمومية، حيث قفزت بنسبة 24% في الأسابيع الأولى من العام. هذا النمط المتقلب يكشف الكثير عن كيف يمكن لمشاعر السوق، وتعليقات التنفيذيين، وسرديات الصناعة أن تعيد تشكيل قناعة المستثمرين في مجالات التكنولوجيا الناشئة.

الانخفاض في 2025: عندما التقى التفاؤل بالحقائق

لم يكن تراجع سهم الحوسبة الكمومية في 2025 حدثًا واحدًا، بل كان سلسلة من تحولات المشاعر. جاء المحفز الرئيسي في يناير عندما خفف الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، Jensen Huang، التوقعات بشأن الجدول الزمني التجاري للحوسبة الكمومية. أشارت تصريحاته إلى أن التطبيقات الثورية للحوسبة الكمومية لا تزال أبعد مما قدره السوق، مما أدى إلى بيع فوري أعدّ السمة لمعظم العام القادم.

أظهر السهم بعض الصمود في منتصف 2025 بعد أن قام Huang بتحسين توقعاته بتعليقات أكثر بناءة حول مجال الكم. ومع ذلك، ثبت أن هذا التعافي مؤقت. جاء أكتوبر بضغوط بيع جديدة مع تزايد المخاوف بشأن الإفراط في تقييم أسهم الحوسبة الكمومية، مما أثقل على القطاع. وكان الضرر الحقيقي في نوفمبر، عندما زادت الشكوك حول التقييمات المرتفعة في الذكاء الاصطناعي وغيرها من الأوراق المالية ذات النمو العالي، مما أدى إلى تأثير الدومينو، ووقع سهم الحوسبة الكمومية في مرمى النيران.

رسم أداء الشركة التشغيلي صورة مختلطة خلال هذه الفترة المضطربة. بلغ الإيراد خلال الأشهر الثلاثة الأولى من 2025 حوالي 484,000 دولار، وهو نمو من 311,000 دولار خلال نفس الفترة من 2024. ومع ذلك، لم يكن توسع الإيرادات وحده كافيًا لمواجهة إعادة تقييم السوق لمضاعفات الأسهم ذات النمو العالي. عندما يتراجع المستثمرون بشكل عام عن الأوراق المالية ذات النمو المرتفع، حتى الشركات التي تظهر زخمًا حقيقيًا في الإيرادات تتعرض لضغوط هبوطية كبيرة بسبب مخاطرها المعتمدة على التقييم.

التعافي في 2026: الاستحواذات وزخم المحللين

تغيرت السردية حول سهم الحوسبة الكمومية بشكل حاسم مع وصول 2026. بحلول أوائل فبراير، استعاد السهم 24% من أدنى مستوياته الأخيرة، مدفوعًا بتطورات شركات ملموسة بدلاً من تقلبات المشاعر فقط.

كان استحواذ Luminar Semiconductor لحظة محورية لشركة الحوسبة الكمومية، حيث أظهر ثقة الإدارة في توسيع العمليات. بالإضافة إلى ذلك، تحركت الشركة بشكل نشط للاستحواذ على أصول إضافية من Luminar Technologies، مقدمة عرضًا يقارب 22 مليون دولار في 12 يناير، مع توقعات بالإغلاق خلال الربع الحالي بعد الموافقة. مثلت هذه التحركات استثمارًا رأسماليًا مهمًا في سبيل التوسع الاستراتيجي.

وكانت أيضًا عودة اهتمام المجتمع البحثي ذات أهمية كبيرة. في 15 يناير، بدأت Rosenblatt Securities التغطية بتصنيف شراء وحددت هدف سعر لمدة سنة بقيمة 22 دولارًا للسهم. أشار المحللون إلى تموضع الشركة القوي ضمن منظومة الحوسبة الكمومية ووصفوا ديناميكيات المخاطر والمكافآت بأنها مواتية — مما يشير إلى إمكانية ارتفاع يقارب 73% من المستويات عند بداية التغطية. أعطت هذه الموافقة من شركة أبحاث محترمة مصداقية لقصّة التعافي وجذبت اهتمام المؤسسات الاستثمارية الجديدة بسهم الحوسبة الكمومية.

فهم التقلبات: درس في دورات التقييم

تعكس التقلبات الشديدة في سهم الحوسبة الكمومية مبدأ أوسع في الأسواق: الشركات ذات الإيرادات الضئيلة حاليًا ونماذج الأعمال المعتمدة على النمو تتعرض لأكبر تقلبات في التقييم. عندما يظل المستثمرون المستقبليون متمسكين بالثقة في التكنولوجيا الأساسية والمحركات القريبة، يمكن لهذه الأوراق أن تقدم عوائد غير متناسبة. وعندما تتغير المشاعر الجماعية بشأن آفاق النمو أو يرسل التنفيذيون إشارات حذرة، يمكن أن تنعكس نفس العوامل التي دفعت الارتفاعات المذهلة بسرعة.

شهد ارتفاع بنسبة 1710% في 2024 ضغط سنوات من التفاؤل في سنة واحدة، مما جعل السهم عرضة للخيبة. لم تمثل تصريحات Jensen Huang في يناير بالضرورة انهيارًا في آفاق الحوسبة الكمومية؛ بل أعادت ضبط التوقعات من “أقرب مما كان متوقعًا” إلى “أبعد مما تصوّر الإجماع”. كان لهذا التمييز أثر كبير على تقييم سهم الحوسبة الكمومية. وبالمثل، عكست عمليات البيع في أكتوبر ونوفمبر ليس معلومات أساسية جديدة، بل إعادة تقييم أوسع للسوق حول مقدار العلاوة التي ينبغي أن يمنحها المستثمرون للتكنولوجيا ذات النمو العالي، أو قبل الإيرادات، أو ذات الإيرادات المنخفضة.

أظهرت استعادة بداية 2026 مدى سرعة تغير التصورات عندما تظهر تطورات جديدة. تشير أنشطة الاستحواذ إلى ثقة الإدارة، بينما توفر تغطية المحللين آلية للتحقق من صحة الاستثمار التي غالبًا ما تتطلبها المؤسسات قبل الالتزام برأس المال. لا تشير هذه العوامل بالضرورة إلى أن الشركة قد تحولت جوهريًا — بل إنها توضح أن حالة الاستثمار أصبحت أكثر ملموسية وأقل مجرد مضاربة.

التوجيه للمستقبل مع سهم الحوسبة الكمومية

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون سهم الحوسبة الكمومية، تقدم التقلبات التي شهدها عام 2025 وبداية 2026 دروسًا مهمة. ستظل ألعاب التكنولوجيا ذات النمو العالي، خاصة تلك التي تستهدف مجالات ناشئة مثل الحوسبة الكمومية، عرضة لإعادة تقييم حادة عندما تتغير تعليقات التنفيذيين، أو عندما تتجه مشاعر السوق بشكل أوسع نحو الحذر، أو عندما تتضخم مضاعفات التقييم عبر قطاعات النمو.

لا تزال مسيرة الشركة في الإيرادات إيجابية، ويستمر قطاع الحوسبة الكمومية في جذب رأس المال المؤسسي والتغطية البحثية. ومع ذلك، فإن رحلة سهم الحوسبة الكمومية تظهر أن التحسن الأساسي وحده قد لا يمنع تقلبات عنيفة في سعر السهم خلال فترات انخفاض شهية المستثمرين للنمو. تشير استعادة 24% في بداية 2026 جنبًا إلى جنب مع إعلانات الاستحواذ وتغطية المحللين المتفائلة إلى أن السوق أعادت الثقة — على الأقل مؤقتًا — في سرد الحوسبة الكمومية. وما إذا كانت هذه الانتعاشة ستستمر يعتمد على التنفيذ مقابل الأهداف الاستراتيجية المعلنة واستمرار الزخم في مشاعر الصناعة حول الإمكانات التجارية للحوسبة الكمومية.