عندما يلتقي سوق الثور بتحدي فبراير: ظهور تحذيرات رئيسية للسوق

حتى أقوى الاتجاهات الصاعدة في النهاية تتوقف مؤقتًا. على الرغم من أن الأسهم بدأت عام 2026 بزخم كبير، إلا أن العديد من إشارات التحذير تتقارب في الوقت نفسه، مما يوحي بأن التماسك قد يكون وشيكًا.

إشارات تعثر القادة تدعو إلى الحذر في السوق الأوسع

عندما تتراجع الأسهم الرائدة، غالبًا ما يتبعها السوق بأكمله. على الرغم من تجاوز توقعات المحللين، شهدت شركة مايكروسوفت أكبر انخفاض ليوم واحد منذ انهيار جائحة 2020 (على الرغم من أنها تعافت جزئيًا بنهاية الجلسة). المسبب الرئيسي: الارتفاع الهائل في نفقات رأس المال على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. كشفت مايكروسوفت عن استثمار ربع سنوي مذهل بقيمة 37.5 مليار دولار في مراكز البيانات — زيادة درامية بنسبة 66% على أساس سنوي. إذا أضفنا ذلك إلى مخاوف النمو في قسم السحابة والاعتماد على شراكات OpenAI، فإن رد فعل السوق السلبي يصبح مفهومًا. نظرًا لأن المستثمرين يتابعون قادة التكنولوجيا عن كثب، فمن المحتمل أن تنتشر الضعف في أسهم الذكاء الاصطناعي عبر مؤشرات السوق الأوسع في الأسابيع القادمة.

حركة الفضة الأسية تشكل نمط مخاطر كلاسيكي

شهدت الفضة انتعاشًا ملحوظًا، حيث تضاعفت قيمتها خلال بضعة أشهر فقط. ومع ذلك، فإن مثل هذه التحركات الانفجارية غالبًا ما تتبع نمطًا متوقعًا وخطيرًا. المعدن الثمين يظهر علامات الإنهاك السوقي: حجم تداول قياسي، السعر يتجاوز المتوسط المتحرك لـ 200 يوم بأكثر من 100%، ووجود فجوات إنهاك متعددة. سيتعرف مؤرخو السوق على هذا النموذج. حدث ذلك عندما حاول إخوة هانت السيطرة على سوق الفضة في أوائل الثمانينيات، ومرة أخرى عندما انتهى دورة السلع الفائقة في 2011. هذه السوابق مهمة لأنها أدت إلى عمليات بيع أوسع، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنحو 10% في الأسابيع التالية. حركة الفضة اليوم تستدعي مراقبة دقيقة.

موسمية فبراير وديناميكيات الانتخابات النصفية

على الرغم من الخلفية الصعودية لعام 2026 — بما في ذلك السياسات الضريبية المواتية، وسياسة الاحتياطي الفيدرالي التيسيرية، وبناء بنية تحتية هائلة للذكاء الاصطناعي — إلا أن الأنماط الموسمية لا يمكن تجاهلها. وفقًا للمحلل البارز ريان دورسي من شركة كارسن للأبحاث، يحمل فبراير أهمية خاصة: “يقف فبراير جنبًا إلى جنب مع سبتمبر كواحد من الشهرين فقط منذ عام 1950 اللذين يظهران عوائد سلبية متوسطة، وهو ثابت على مدى العشر سنوات الماضية والعشرين الماضية.” هذا النمط التاريخي واضح بشكل خاص خلال سنوات الانتخابات النصفية، حيث تكون التصحيحات السوقية في النصف الأول من العام أكثر شيوعًا إحصائيًا. أبحاث ريان دورسي تؤكد على أهمية اليقظة خلال هذه الفترة.

التطرف في المشاعر يشير إلى مخاطر مرتفعة

تقدم استطلاعات المستثمرين الأفراد رؤى قيمة حول نفسية السوق. يُظهر مؤشر معنويات AAII حاليًا أن المستجيبين متفائلون بشكل ساحق — وهو علامة تحذير للمحللين المتقدمين. عندما يصبح المستثمرون الأفراد متحمسين جدًا بهذا الشكل، تشير السوابق التاريخية إلى أن الأسواق غالبًا ما تتحرك في الاتجاه المعاكس. هذا التطرف في المشاعر، جنبًا إلى جنب مع الإشارات الموسمية والفنية الموضحة أعلاه، يخلق مزيجًا قويًا للحذر على المدى القريب.

الخلاصة

لا تزال الحالة طويلة الأمد لعام 2026 سليمة بفضل موقف الاحتياطي الفيدرالي الداعم والإمكانات التحولية لثورة الذكاء الاصطناعي المستمرة. ومع ذلك، فإن تلاقى إشارات التحذير الحالية — سلوك السلع الأسية، توقيت موسمي سيء، قراءات مشاعر متطرفة، وضعف الأسهم القيادية — يوحي بأن فترة التماسك في السوق تصبح أكثر احتمالًا. نادرًا ما تتقدم الأسواق في خطوط مستقيمة. تقارب هذه إشارات الإنهاك يشير إلى توقف محتمل في الموجة الصاعدة الحالية.