لماذا تستحق صناديق الاستثمار المتداولة ذات القيمة الصغيرة اهتمامك الاستثماري الآن

طوال معظم عام 2024، ظل صندوق مؤشر فانجارد للقيمة الصغيرة ذات الأسهم ذات رأس مال السوق الصغير (VBR) هادئًا نسبيًا، بينما هيمنت أسهم التكنولوجيا على العناوين وأدت إلى عوائد مذهلة. ومع ذلك، فإن هذا الصندوق المهمل للقيمة الصغيرة يلفت انتباهًا متجددًا فجأة مع تغير الديناميات السوقية الكبيرة تحت السطح. إن حالة الاستثمار في الأسهم ذات رأس مال السوق الصغير ذات القيمة، التي كانت تُعتبر سابقًا قديمة، تبدو الآن مقنعة بشكل ملحوظ للمستثمرين المستعدين للنظر أبعد من الظاهر.

لحظة دوران السوق لاستراتيجيات القيمة الصغيرة

هناك تحول مهم يحدث في كيفية تخصيص الأسواق لرأس المال. مؤخرًا، وصل مؤشر راسل 2000، الذي يتابع الأسهم ذات رأس مال السوق الصغير، إلى مستويات لم يُرَ مثلها منذ ما يقرب من عامين ونصف. هذا الزخم يعكس أكثر من مجرد حماس مؤقت — إنه يشير إلى إعادة ترتيب جوهرية في أولويات المستثمرين بعيدًا عن هيمنة الشركات الكبرى.

وصف توم لي، الشريك الإداري في فندسترات، هذه اللحظة بأنها قد تكون محولّة، مقترحًا أن أسهم الشركات الصغيرة قد تقدر بشكل كبير في الفترة القادمة. يضيف تحليل جي بي مورغان تشيس مصداقية لهذا الطرح، مع تحديد عدة عوامل داعمة تفضل الشركات الصغيرة: تباطؤ التضخم، أنماط الإنفاق الاستهلاكي المستدامة، واحتمالية واقعية لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. تخلق هذه العوامل مجتمعة بيئة حيث يمكن للشركات الصغيرة — التي كانت تعاني من نقص رأس المال لفترة طويلة — أن تحقق أداءً متفوقًا ملحوظًا.

يعكس مشهد صناديق القيمة الصغيرة هذا التحول في المزاج. بعد تحقيق مكاسب غير ملهمة خلال النصف الأول من 2024، بدأ الصندوق التابع لفانجارد في جذب الاهتمام مع اعتراف المؤسسات بفرصة السوق. هذا يمثل أكثر من مجرد انتعاش مؤقت؛ إنه يعكس قناعة بشأن نظام سوقي يتغير.

حجة التقييم لصندوق القيمة الصغيرة مقابل الشركات الكبرى

السبب الأكثر وضوحًا لدراسة فرصة صندوق القيمة الصغيرة هذا هو الواقع الرياضي البسيط. تتداول الشركات ضمن محفظة صندوق فانجارد بمضاعف سعر إلى أرباح متوسط قدره 14.1x، مما يخلق تباينًا واضحًا مع تقييم مؤشر S&P 500 الذي يقارب 27.5x أرباح. هذا لا يمثل خصمًا بسيطًا، بل فجوة جوهرية في كيفية تقييم الأسواق لأحجام الشركات المختلفة.

وثّق فريق إدارة الثروات في جي بي مورغان العام الماضي أن الأسهم ذات رأس مال السوق الصغير كانت تتداول “بخصم تقييم قياسي تقريبًا” مقارنة بنظرائها من الشركات الكبرى. ومن الجدير بالذكر، أنه حتى بعد الانتعاش الأخير في أسهم القيمة الصغيرة، لم يتقلص هذا الخصم بشكل كبير. هذا يشير إلى وجود مجال لتوسيع المضاعفات مع إعادة تقييم المستثمرين تدريجيًا للشركات الصغيرة.

بعيدًا عن مقاييس التقييم الخام، فإن هيكل صندوق القيمة الصغيرة نفسه يوفر كفاءة استثنائية. مقابل أقل من 200 دولار، يحصل المستثمرون على تعرض لـ 848 مركزًا مميزًا من خلال مؤشر CRSP US Small Cap Value. هذا التنويع يكلف تقريبًا لا شيء — حيث يبلغ معدل النفقات السنوي للصندوق 0.07% فقط، وهو جزء بسيط من المتوسط البالغ 1.12% الذي تفرضه أدوات مماثلة. كما يوفر المحفظة عائد SEC لمدة 30 يومًا بمتوسط 2.1%، مما يوفر دخلًا حاليًا إلى جانب إمكانيات زيادة رأس المال.

أدلة تاريخية طويلة الأمد تدعم القيمة الصغيرة

ربما يكون أقوى حجة للاستثمار في القيمة الصغيرة هو بيانات الأداء التي تمتد لما يقرب من قرن من الزمن. وجد تحليل شركة بريدواي كابيتال مانجمنت، الذي يغطي من منتصف العشرينات حتى السنوات الأخيرة، أن أسهم القيمة الصغيرة حققت عوائد سنوية تقريبًا بنسبة 14.1% مقابل 10% للسوق الأوسع. هذا الاختلاف السنوي البسيط، الذي يبلغ ثلاث نقاط مئوية، يتراكم ليصبح ثروة تحويلية على مدى العقود.

توصلت أبحاث مستقلة من مورنينجستار إلى استنتاجات مماثلة: أن أسهم القيمة الصغيرة تفوقت بشكل واضح على جميع فئات الأسهم الأخرى — النمو الصغيرة، والقيمة الكبيرة، والنمو الكبيرة — على مدى فترات زمنية ممتدة. وتُظهر هذه الثبات عبر عدة شركات أبحاث ومنهجيات أن التأثير حقيقي وليس مجرد صدفة إحصائية.

تشير السجلات التاريخية إلى أن التقييمات الحالية لصناديق القيمة الصغيرة ليست حالات استثنائية، بل أقرب إلى علاقاتها الطبيعية مع الأسهم الأكبر. يغير هذا السياق التاريخي ما قد يبدو فرصة مضاربة إلى شيء أقرب إلى عودة إلى المتوسط — عودة إلى الظروف الطبيعية بعد انحراف طويل.

لماذا الآن مهم لمستثمري القيمة الصغيرة

يخلق تلاقي عدة عوامل نافذة نادرة من الفرص. لقد تحولت ظروف السوق بعيدًا عن الهيمنة التي كانت تقودها التكنولوجيا في السنوات الأخيرة. اتسعت فجوات التقييم إلى حدود تاريخية. يتعافى بيئة أسعار الفائدة إلى وضعها الطبيعي. يظل الإنفاق الاستهلاكي مرنًا. وتباطأ ضغوط التضخم.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في مراكزهم، فإن فرصة صندوق القيمة الصغيرة تمثل بديلًا مقنعًا عن مساحة التكنولوجيا ذات الشركات الكبرى المزدحمة. يجمع هذا بين تقييمات منخفضة، وأنماط أداء تاريخية متفوقة، ومزايا هيكلية من حيث التكاليف، وظروف اقتصادية كلية مواتية، مما يجعلها إعدادًا يستحق النظر الجدي.

لا يعتمد هذا الاقتناع على المضاربة، بل على تحليل منضبط للتقييمات، والأنماط التاريخية، وهيكل السوق الحالي. فالغد سيأتي بالفعل، وتشير السجلات التاريخية إلى أن استراتيجيات القيمة الصغيرة ستخدم المستثمرين على المدى الطويل بشكل جيد.