مخطط ASML المالي يكشف عن الفائزين الحقيقيين في ازدهار أشباه الموصلات

عندما أعلنت شركة ASML، الشركة الرائدة عالميًا في تصنيع معدات أشباه الموصلات، عن نتائج الربع الرابع، تلقى المستثمرون درسًا في قراءة ما بين السطور—وفي الرسوم البيانية. رسم الأداء المالي للشركة الهولندية صورة واضحة عن اتجاه صناعة أشباه الموصلات، خاصة في عصر الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

ارتفاع الحجوزات يشير إلى طلب هائل قادم

الكلمات تتحدث عن نفسها. قفزت حجوزات شركة ASML في الربع الرابع إلى 13.2 مليار يورو من 5.4 مليار يورو فقط في الربع الثالث—أي زيادة أكثر من 140% على التوالي. وارتفعت حجوزات العام بالكامل إلى 28 مليار يورو، مما يعكس زيادة بنسبة 48% على أساس سنوي. بينما نما الإيراد السنوي بشكل أكثر تواضعًا بنسبة 16% ليصل إلى 32.7 مليار يورو، فإن المقياس الحاسم هنا هو فجوة الحجوزات مقابل الإيرادات، والتي تشير إلى أن الطلب يتجاوز بشكل كبير القدرة الإنتاجية الحالية.

هذه الفجوة ليست عشوائية على الإطلاق. أشار الرئيس التنفيذي كريستوف فوكيت إلى أن الشركة شهدت “زيادة ملحوظة وتسريع في تخطيط توسيع القدرة عبر الغالبية العظمى من قاعدة عملائنا”. هذا التصريح وحده يدل على أن صانعي الرقائق في جميع أنحاء العالم يستعدون لنمو مستدام يمتد لسنوات متعددة بدلاً من ارتفاع مؤقت.

الرسم البياني الذي يُظهر التأثير الحقيقي للذكاء الاصطناعي على سلسلة إمداد أشباه الموصلات

أصدرت شركة ASML خلال مكالمة أرباحها رسمًا بيانيًا يستحق اهتمامًا خاصًا من المستثمرين الذين يتابعون تأثير الذكاء الاصطناعي على قطاع التكنولوجيا الأوسع. أظهر التصور كيف أن الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي على قوة الحوسبة والذاكرة لا يزال في مراحله الأولى. تتوقع التوقعات أن يكون كلا القطاعين أكبر بكثير خلال خمس سنوات—مسار يتطلب قدرة تصنيع غير مسبوقة.

يفصل الرسم البياني منطقتين حرجتين: شرائح المنطق المتقدمة (عقول أنظمة الذكاء الاصطناعي) وذاكرة DRAM (مساحة العمل التي تعمل عليها نماذج الذكاء الاصطناعي). كلاهما يشهد تسارعًا، وآلات الطباعة الضوئية EUV (الأشعة فوق البنفسجية القصوى) الخاصة بـ ASML—وهي أكثر عروضها تقدمًا—تشهد طلبًا متزايدًا بشكل خاص لهذه التطبيقات. تتوقع الشركة أن يرتفع إيراد EUV بشكل كبير، مدفوعًا بمحركي الطلب هذين.

لماذا يُعد أداء ASML بمثابة رسم خريطة لمستقبل صناعة الرقائق بأكملها

فهم دور ASML في منظومة أشباه الموصلات هو المفتاح لفهم لماذا يهم أداؤها الأخير أكثر من الشركة نفسها. تحتل ASML الموقع الأكثر تقدمًا في سلسلة تصنيع الرقائق، حيث تزود المعدات التي تعتمد عليها شركات مثل Taiwan Semiconductor Manufacturing لإنتاج الرقائق. عندما يقوم عملاء ASML بحجز آلات قبل شهور أو سنوات، فهذا يدل على ثقة في الطلب الهابط.

فكر في الأمر كمؤشر قيادي. لن ينفق صانعو الرقائق مئات الملايين من الدولارات على معدات التصنيع المتقدمة إلا إذا رأوا طلبًا ملموسًا على المنتجات التي ستنتجها هذه الآلات. حاليًا، هذا الطلب حقيقي: تواجه قطاعات الذاكرة نقصًا في الإمدادات، وإنتاج الرقائق المرتبط بالذكاء الاصطناعي محدود، ويتنافس العملاء على القدرة التصنيعية المتقدمة.

هذا يخلق ما يسميه الاقتصاديون دورة فاضلة. يساهم الاعتماد المتزايد على الذكاء الاصطناعي في زيادة الطلب على الرقائق المتقدمة. هذا الطلب يشجع صانعي الرقائق على الاستثمار في معدات أحدث وأكثر تطورًا. مما يسرع بدوره قدرة الصناعة على تلبية الموجة القادمة من احتياجات الذكاء الاصطناعي.

نقص الإمدادات الذي يدفع كل شيء

أصبحت توفر الذاكرة قيدًا حقيقيًا في السوق. جنبًا إلى جنب مع نقص أشباه الموصلات الأوسع في القطاعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، خلق ذلك حالة من الاستعجال لا يمكن للمصنعين تجاهلها. بدلاً من اعتبار زيادة الإنفاق الرأسمالي فقاعة مضاربة—كما اقترح بعض المتشككين—تشير البيانات إلى أن شيئًا أكثر جوهرية يتكشف: زيادة هيكلية في الطلب ستتطلب زيادات متناسبة في القدرة التصنيعية.

الرسم البياني الذي شاركته ASML يلخص هذه الحقيقة. ليست مجرد دعاية؛ إنها تمثيل مرئي موثق للمسار الحقيقي الذي تتجه إليه صناعة أشباه الموصلات خلال السنوات القادمة. من المتوقع أن يتوسع كلا القطاعين، الحوسبة والذاكرة، بمضاعفات حجمهما الحالي خلال نافذة زمنية قدرها خمس سنوات.

ماذا يعني هذا للمستثمرين الذين يراقبون القطاع

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون أسهم أشباه الموصلات، فإن مسار شركة ASML والبيانات التي قدمتها بمثابة بوصلة. عندما يكون الرابط الأكثر أهمية في سلسلة التصنيع يشهد هذا المستوى من تسارع الطلب، فإنه عادةً ما يسبق مكاسب كبيرة على مستوى الصناعة.

ارتفاع سعر السهم بنسبة 5% قبل السوق—على الرغم من تلاشيه خلال التداول العادي—يخفي في الواقع قوة القصة الأساسية. قد تكون مخاوف التقييم قد تسببت في ضغط سعر مؤقت، وقد تضاعف السهم بالفعل خلال الأشهر الستة الماضية. لكن بيانات الحجوزات والتوجيه المستقبلي تشير إلى أن رواية النمو لا تزال سليمة.

لم يكن الرسم البياني الذي قدمته ASML مجرد شريحة أرباح أخرى—بل كان إعلانًا بصريًا بأن صناعة أشباه الموصلات تدخل في توسع متعدد السنوات مدفوع بالطلب على الذكاء الاصطناعي لا تظهر أي علامات على التباطؤ. لأولئك الذين يتابعون تطور القطاع، يستحق ذلك الرسم مكانة بارزة في فرضيتك الاستثمارية.