أسواق رأس المال على الإنترنت: ليلي ليو تعيد تعريف الاستخدام الأساسي للبلوكشين في مؤتمر Consensus 2026

أقوى استخدامات blockchain هي البنية التحتية المالية، وليس التطبيقات العامة للمستهلكين.

تمكن أسواق رأس المال على الإنترنت من تشكيل رأس مال عالمي أصلي عبر الإنترنت يتجاوز مشاريع التشفير.

بقاء النظام البيئي على المدى الطويل يعتمد على الإيرادات الحقيقية، والاستدامة الاقتصادية، وسيولة السوق المفتوحة.

في مؤتمر Consensus 2026 في هونغ كونغ، عادت رئيسة مؤسسة سولانا ليلي ليو إلى موضوع كررته مرارًا وتكرارًا: أسواق رأس المال على الإنترنت. بدلاً من الحديث عن أسعار الرموز أو إحصائيات النظام البيئي، ركزت على سؤال أعمق. ما الفائدة الحقيقية للبلوكتشين؟

انتقلت المناقشة بعيدًا عن دورات السوق القصيرة الأمد. وركزت على الهيكل، وتشكيل رأس المال، والدور الطويل الأمد للبلوكتشين كبنية تحتية مالية للإنترنت.

البلوكتشين ليس تكنولوجيا مثالية

عندما سُئلت عن شرح أسواق رأس المال على الإنترنت، بدأت ليلي بنقطة أساسية. لأكثر من خمسة عشر عامًا، كانت الصناعة تستكشف ما إذا كان البلوكتشين مفيدًا حقًا. كان يعتقد الكثيرون أن وضع أي شيء على السلسلة سيحسنه تلقائيًا. لكنها تختلف مع ذلك.

البلوكتشين قوي، لكنه ليس مفيدًا لكل شيء.

في رأيها، ستتعلق معظم حالات استخدام البلوكتشين الناجحة بالتمويل والأسواق. هذا لا يعني نسخ التمويل التقليدي. بل يعني دمج أسواق رأس المال مباشرة في تطبيقات الإنترنت. إذا كان يمكن ترميز الأصول، وإذا كانت المدفوعات والتداول تتم على السلسلة، وإذا كانت الأدوات المالية موجودة بشكل أصلي على الإنترنت، فإن أسواق رأس المال ستصبح جزءًا من الإنترنت نفسه.

وصفت واحدة من أقوى مقترحات القيمة في التشفير بشكل بسيط. يمكن لأي شخص الوصول إلى التمويل. يمكن لأي شخص الوصول إلى أسواق رأس المال.

هذا هو أساس ما تسميه أسواق رأس المال على الإنترنت.

من ICO إلى تشكيل رأس مال الإنترنت

انتقلت المناقشة إلى عصر عروض العملات الأولية (ICO). يتذكر الكثيرون عامي 2017 و2018 كفترة من المضاربة والإفراط. اعترفت ليلي بوجود مشاكل. كانت هناك قلة في الضوابط، وسرعة النمو المفرطة. لكنها أضافت تمييزًا مهمًا.

الآلية نفسها كانت قوية.

للمرة الأولى، استطاعت المشاريع جمع الأموال على مستوى العالم عبر الإنترنت. أصبح تشكيل رأس المال أصليًا للعالم الرقمي. يمكن للمستثمرين من دول مختلفة المشاركة خلال دقائق.

وأشارت إلى مثال حديث حيث جمعت مشروع تشفير مئات الملايين من الدولارات خلال دقائق. كان سؤالها مباشرًا. إذا كان ذلك ممكنًا لمشروع أصلي على التشفير، فلماذا لا يكون ممكنًا لشركات مبتكرة أخرى حول العالم؟

في رأيها، لم تكن ICO فاشلة. كانت تجربة مبكرة. ستستمر فكرة تشكيل رأس مال أصلي على الإنترنت في الظهور بأشكال مختلفة لأنها تعتبر من الأساسيات المالية القوية.

أسواق رأس المال على الإنترنت تعني توسيع تلك الآلية إلى ما هو أبعد من مشاريع التشفير. تعني السماح لمزيد من أنواع الأصول والشركات بالوصول إلى السيولة العالمية عبر الشبكات المفتوحة.

آسيا سوق أساسية، وليست حدودًا جديدة

عندما سُئلت عن آسيا، كانت واضحة. لم ترَ آسيا أبدًا كسوق حدودية للتشفير. بل تعتبرها سوقًا أساسية.

ذكرت أن إنتاج معدات التعدين المبكرة، ونشر المعدنين على نطاق واسع، وبعض من أولى البورصات الكبرى نشأت من منطقة آسيا والمحيط الهادئ. التطوير التحتية في هذه الصناعة له جذور عميقة في آسيا.

كما أظهرت الهيكل اللغوي العالمي. الإنجليزية والصينية هما من أكبر مجموعات اللغات في العالم. كل منهما يمتلك شبكات مواهب ورؤوس أموال قوية. وغالبًا ما تعمل هذه الأنظمة بشكل متوازٍ.

إذا كان الهدف من البلوكتشين أن يصبح بنية تحتية مالية عالمية محايدة، فيجب أن يعمل عبر هذين النظامين. ولهذا السبب، آسيا ليست هدف توسع، بل جزء من الأساس.

الإيرادات والاستدامة الاقتصادية

واحدة من أقوى أجزاء المقابلة كانت تركيزها على الإيرادات. جادلت ليلي بأنه إذا كانت طبقة أولى من البلوكتشين تريد أن تكون منصة، فيجب أن تظهر إيرادات حقيقية.

شككت في المنطق طويل الأمد لرموز الحوكمة. حقوق التصويت وحدها لا تخلق قيمة. مشاركة المجتمع مهمة، لكنها لا تنتج عوائد اقتصادية تلقائيًا.

في شبكة إثبات الحصة، النموذج أوضح. المستخدمون يولدون النشاط. النشاط يخلق رسومًا. validators يربحون إيرادات. المودعون يحصلون على جزء من تلك الإيرادات. هذا يخلق تدفق قيمة منطقي، لكنه يعمل فقط إذا كان هناك استخدام حقيقي.

فصلت بين مستويين من الاستدامة. يجب أن تولد الشبكة إيرادات. ويجب أن تكون التطبيقات المبنية فوقها ذات جدوى اقتصادية أيضًا. إذا لم يتمكن المطورون من كسب المال، فلن يبقوا. وإذا لم تولد الشبكات دخلًا، يصبح من الصعب تبرير قيمة الرموز.

لخصت الدرس من الدورات السابقة بجملة قصيرة. المزاج لا يدفع.

طاقة المجتمع وثقافته قوية، لكن بدون اقتصاد لا يمكن أن تستمر.

البلوكتشين كتقنية مالية

أكثر جزء مثير للجدل في المناقشة كان ادعاؤها أن المنتج الحقيقي للبلوكتشين يتجلى في التطبيقات المالية.

لم تتراجع عن هذا الادعاء. في رأيها، تم تصميم البلوكتشين كتقنية مالية. قدم البيتكوين ندرة رقمية. ووسعت البلوكتشينات العامة تلك الفكرة إلى نظام مالي أوسع.

شككت في فكرة أن وضع وسائل التواصل الاجتماعي أو الألعاب على السلسلة يجعلها تلقائيًا أفضل. طرحت سؤالًا بسيطًا. كيف يجعل وجودها على السلسلة شبكة اجتماعية أكثر تفاعلًا؟ كيف يجعلها لعبة أكثر متعة؟

وضحت أن الملكية الرقمية ذات قيمة. ومع ذلك، فإن الملكية وحدها لا تخلق سعرًا. هناك تمييز واضح بين القيمة والسعر. قد يكون للأصل قيمة، لكن بدون هيكل سوق، لا يوجد اكتشاف سعر. من ناحية أخرى، تظهر أسواق التشفير غالبًا سعرًا بدون قيمة واضحة.

الترميز لا يخلق قيمة بنفسه. السيولة السوقية، والبنية التحتية للتداول، والأدوات المالية تخلق تشكيل السعر.

كما تأملت في عصر البلوكتشينات الخاصة والمصرح بها. اعتقدت العديد من المؤسسات أن الأنظمة الخاصة ستسيطر. مع مرور الوقت، أدركوا أن الأصول داخل الأنظمة المغلقة تفتقر إلى السيولة المفتوحة واكتشاف السعر. ونتيجة لذلك، بدأ المزيد من المؤسسات في الاتصال بالبنية التحتية للبلوكتشين العامة.

السيولة على الإنترنت المفتوح هي التي تخلق قيمة سوقية حقيقية.

تحديد الاتجاه

في السؤال الأخير، سُئلت عن رؤية قد يعتبرها البعض معارضة. ردت بأنها ترى أن الصناعة غالبًا تخلط بين مصطلحات مثل Web3، والتشفير، والبلوكتشين، والأصول الرقمية. هذه الكلمات تأتي من وجهات نظر مختلفة، لكنها تُستخدم كما لو كانت تعني الشيء نفسه.

بالنسبة لها، الهدف كان دائمًا ثابتًا. هو بناء بنية تحتية مالية يمكن للجميع الوصول إليها على الإنترنت.

قارنّت أنظمة التمويل الحالية بأنظمة البريد التقليدية. أما البلوكتشين، فهو يعمل كبروتوكول إنترنت. إذا كان الإنترنت قد غير طريقة انتقال المعلومات، فإن البلوكتشين يهدف إلى تغيير طريقة انتقال القيمة.

السيادة الاقتصادية والفردية تعتمد على الوصول إلى الأنظمة المالية. أسواق رأس المال على الإنترنت ليست مجرد عبارة تسويقية. إنها طريقتها في وصف الاتجاه الطويل الأمد للبلوكتشين.

سيستمر النقاش، لكن في إطارها، الطريق إلى الأمام هو اقتصادي، هيكلي، وعالمي.

〈أسواق رأس المال على الإنترنت: ليلي ليو تعيد تعريف الاستخدام الأساسي للبلوكتشين في مؤتمر Consensus 2026〉 تم نشر هذا المقال أولاً على 《CoinRank》.