مغامرة مايكل إيلر الضخمة في بيتكوين: المخاطر المخفية وراء المليارات من الأموال المقترضة

على مدى السنوات الخمس الماضية، قام شخصيات بارزة مثل مايكل إيلر بجمع البيتكوين بشكل مكثف من خلال عمليات شراء ضخمة، حيث بلغت استثماراته ما يقرب من 50 مليار دولار. ومع ذلك، كشفت الظروف السوقية الأخيرة عن نقطة ضعف حاسمة في هذه الاستراتيجية. بعد تعديلها للتضخم، أصبحت هذه المراكز تتبع خسائر كبيرة—حوالي 10 مليارات دولار من القيمة المُنخفضة. الخطر الحقيقي ليس فقط في الخسائر الورقية؛ بل في طبقة الرافعة المالية الموجودة تحت هذا الجبل من الأصول المتراكمة.

فخ الديون: عندما يلتقي المال المقترض بتقلبات السوق

اعتمدت استراتيجية مايكل إيلر لشراء البيتكوين بشكل كبير على التمويل بالديون المرفوعة بالرافعة المالية. وهذا يضيف قنبلة زمنية إلى المعادلة: يجب سداد المال المقترض في النهاية، بغض النظر عن ظروف السوق. عندما تنخفض أسعار الأصول بينما تظل التزامات الديون ثابتة، تصبح الحسابات قاسية. تتقلص نافذة الحفاظ على مثل هذه المراكز بسرعة خلال فترات الانكماش، وتصبح عمليات التصفية القسرية أكثر احتمالاً. هذا التأثير المتسلسل قد يؤدي إلى انهيار على شكل دومينو يكون أكثر ضررًا بكثير من التصحيحات السوقية البسيطة.

مخاطر التركيز والهدف الأصلي للبيتكوين

تمثل استراتيجية مايكل إيلر نقيض الفلسفة الأساسية للبيتكوين. حيث أكد ساتوشي ناكاموتو على اللامركزية—السلطة موزعة عبر العديد من المشاركين، وليس مركزة في أيدي بعض الكيانات الغنية. عندما يجمع الأفراد أو المؤسسات البيتكوين بمثل هذه الأحجام باستخدام الرافعة المالية، فإنهم بشكل غير مقصود يعيدون إنشاء ديناميات المركزية التي صُمم العملة المشفرة للقضاء عليها. وكلما زاد الرافعة والتركيز، زادت هشاشة النظام بأكمله.

لماذا يهم هذا للسوق الأوسع

الضعف الهيكلي الذي كشفت عنه مراكز مايكل إيلر ليس محصورًا بمستثمر واحد. بل يكشف عن هشاشة نظامية: الرافعة العالية مع التركيز الشديد تخلق ظروفًا يمكن أن تتساقط فيها الصدمات السوقية الصغيرة وتؤدي إلى اضطرابات كبيرة. لقد تم تداول تحذيرات مبكرة حول هذه المخاطر منذ شهور، لكن العديد من المشاركين في السوق تجاهلوها. ومع استمرار تطور الظروف خلال الأشهر القادمة، قد يكتشف المراقبون أن تجاهل هذه التحذيرات كلفهم ثمناً باهظاً.

لمحة عن السوق الحالية:

• بيتكوين: 67.08 ألف دولار (-1.22% خلال 24 ساعة)
• ريبل: 1.37 دولار (-2.14% خلال 24 ساعة)
• سولانا: 80.50 دولار (-2.13% خلال 24 ساعة)