توقعات مارك بالمر: كيف يمكن للجمود التنظيمي في الولايات المتحدة أن يعيد تشكيل ديناميات سوق العملات الرقمية

يحذر فريق التحليل في Benchmark، بقيادة المحلل المؤثر مارك بالمر، من أن غياب مشروع قانون شامل لبنية السوق سيفرض قيودًا دائمة على تقييمات الأصول الرقمية. ووفقًا لتقييمهم الأخير، بدون تدخل من الكونغرس لتوضيح الأطر التنظيمية، ستستمر قطاع العملات المشفرة في حمل خصم هيكلي — وهو علاوة مخاطر تنظيمية تحد من حماس المستثمرين وتدفقات رأس المال المؤسسي. هذا الغموض السياسي يؤثر بشكل خاص على المنصات المصممة للعمل داخل الولايات المتحدة، مما يحد من إمكاناتها النموّية مقارنة بأسواق أخرى.

تباين السوق: الفائزون والخاسرون في ظل عدم اليقين التنظيمي

يمتد التأثير المتوقع بشكل غير متساوٍ عبر فئات الأصول، وفقًا لتحليل مارك بالمر. تواجه البيتكوين والبنية التحتية المرتبطة بالتعدين، المدعومة بإنتاج الطاقة والأصول المادية، تعرضًا أقل للتنظيم وتحافظ على مسار أوضح لاعتماد المؤسسات. بالمقابل، تعمل منصات العقود الذكية وبروتوكولات التمويل اللامركزي في بيئة تنظيمية أكثر غموضًا، مما يجعلها أكثر عرضة لتغيرات السياسات. تواجه العملات البديلة المعتمدة على أنظمة التمويل اللامركزي أصعب التحديات. يعكس هذا التباين إعادة تخصيص المستثمرين نحو رهانات “أكثر أمانًا” — تلك التي تتمتع بأطر تشغيل شفافة وقيمة أساسية ملموسة — في حين أن الأصول الأكثر مضاربة أو الحساسة للتنظيم تجذب تدفقات رأس مال أقل.

فجوة الإطار التنظيمي: وضوح SEC مقابل CFTC

المشكلة الأساسية تتعلق بالدقة التعريفية: هل تعتبر الأصول الرقمية سلعًا تحت إشراف CFTC، أم أن بعض الرموز تعتبر أوراق مالية تتطلب ولاية SEC؟ يؤكد مارك بالمر من Benchmark أن وضوح هذا التمييز سيغير بشكل كبير من ثقة السوق. حتى يحل الكونغرس هذه التفسيرات التنظيمية المتنافسة، يظل المستثمرون المؤسسيون مترددين في ضخ رأس المال على نطاق واسع. يظل الغموض الممتد يحد من التقييمات ويثبط تكامل التمويل السائد.

التفاؤل بالتقدم التشريعي

على الرغم من التحديات قصيرة الأمد، يعتقد مارك بالمر وفريقه أن الزخم التشريعي يميل نحو الإقرار. تشير تحليلاتهم إلى أن احتمالية إقرار تشريع هام لبنية السوق تتجاوز 50%، مع احتمال أن يقلل أي إطار جوهري — حتى النسخ المخففة منه — من عدم اليقين التنظيمي ويفتح المجال لمشاركة المؤسسات. يمكن أن يؤدي وضوح السياسات الناتج إلى إعادة تقييم كبيرة عبر المنصات والأنظمة الأساسية الممتثلة.