أي شركة رائدة في تصنيع الذكاء الاصطناعي تقدم قيمة أفضل: TSMC أم AMD؟

ثورة الذكاء الاصطناعي تعيد تشكيل صناعة أشباه الموصلات، وتقف شركتان في مركز هذا التحول. تمثل شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) وAMD استراتيجيتين مختلفتين في تصنيع الذكاء الاصطناعي وإنتاج الرقائق. مع استمرار النمو الهائل في تصنيع الذكاء الاصطناعي، يصبح فهم مواقف هاتين الشركتين أمرًا حاسمًا للمستثمرين الذين يقيّمون الفرص في هذا القطاع.

قدمت كلتا الشركتين أداءً مذهلاً في عام 2025. ارتفع سهم AMD بنسبة 77%، بينما زاد سهم TSMC بنسبة 54%. ومع ذلك، فإن الأداء السابق أقل أهمية من الإمكانات المستقبلية. يتوقع محللو الصناعة أن الطلب على أشباه الموصلات المدفوع بالذكاء الاصطناعي سيستمر في النمو حتى على الأقل عام 2030، مما يجعل السنوات الخمس القادمة نافذة حاسمة لقيادة تصنيع الذكاء الاصطناعي.

سلسلة إمداد تصنيع الذكاء الاصطناعي: نهجان مختلفان

تحتل TSMC وAMD مواقف مختلفة جوهريًا في منظومة شرائح الذكاء الاصطناعي. يكشف فهم هذه الاختلافات عن سبب مواجهة كل شركة ديناميكيات تنافسية فريدة في تصنيع الذكاء الاصطناعي.

تعمل AMD كمصمم شرائح، حيث تبتكر معالجات للحواسيب الشخصية وأنظمة الألعاب ووحدات معالجة الرسوميات (GPUs) الخاصة بالذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن الشركة تتعاقد مع شركاء متخصصين لتصنيع منتجاتها، وتعد TSMC أحد الموردين الرئيسيين. تتيح هذه الاستراتيجية التي تركز على التصميم لـ AMD التركيز على الابتكار مع تفويض العمليات التصنيعية التي تتطلب رأس مال كبير إلى خبراء التصنيع.

أما TSMC فتتبنى النموذج المعاكس كمصنع أشباه موصلات. فهي تصنع شرائح مصممة من قبل شركات متعددة، بما في ذلك AMD وNvidia وBroadcom. يمنحها هذا الدور الأساسي في تصنيع الذكاء الاصطناعي موقعًا قياديًا في السوق. وبما أن قدرات TSMC تعتبر بالفعل معيارًا صناعيًا، فإن الشركة تتبع نهجًا تسويقيًا أكثر سلبية — حيث يأتي العملاء إليها لأن البدائل لا تزال محدودة لتصنيع الشرائح المتقدمة.

التحدي التنافسي لـ AMD في أسواق الذكاء الاصطناعي

تواجه AMD معوقات كبيرة في منظومة تصنيع الذكاء الاصطناعي. تهيمن Nvidia حاليًا على معدات الذكاء الاصطناعي بفضل تكنولوجيتها المتفوقة لتشغيل أحمال العمل الخاصة بالذكاء الاصطناعي. بالإضافة إلى ذلك، ظهرت Broadcom بشرائح ذكاء اصطناعي مصممة خصيصًا لتلبية متطلبات شركات السحابة الكبرى. عادةً، تأتي AMD في المرتبة الثالثة — نادرًا ما تكون الخيار المفضل للمنافسين الرئيسيين في الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، ترى إدارة AMD طريقًا للمستقبل. أبلغت الشركة عن زيادة عشرة أضعاف في تنزيلات ROCm (برمجيات التحكم في وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بها) في نوفمبر 2025 مقارنة بالعام السابق — وهو مؤشر على أن المزيد من المطورين يستكشفون الأجهزة ذات التكلفة الفعالة التي تقدمها AMD كبديل لحلول Nvidia المتميزة.

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع AMD أن تحقق قسم مراكز البيانات معدل نمو سنوي مركب يصل إلى 60% على مدى خمس سنوات، مع نمو إجمالي للشركة يصل إلى 35%. تعتمد هذه الأهداف الطموحة على النجاح في الحصول على حصة سوقية من المنافسين الراسخين. وإذا تحقق ذلك، فسيجعل AMD استثمارًا جذابًا على المدى الطويل. ومع ذلك، يبقى التنفيذ غير مؤكد.

مكانة TSMC التي لا مثيل لها في تصنيع الذكاء الاصطناعي

يقدم إدارة TSMC توجيهات متفائلة مماثلة. تتوقع الشركة أن تولد شرائح الذكاء الاصطناعي خلال الفترة من 2024 إلى 2029 معدل نمو سنوي مركب يقارب 60%، مع توسع إجمالي للشركة حوالي 25%.

يوضح هذا المقارنة معضلة استثمارية أساسية: هل تفضل شركة تكافح في التنفيذ اليوم ولكن تمتلك إمكانات مستقبلية استثنائية، أم شركة تقدم نتائج ممتازة الآن مع توقعات قوية مستقبلًا — حتى لو كانت حدود النمو أكثر تواضعًا؟

تمتلك TSMC ميزة تصنيع تتجاوز أي علاقة عميل فردي. سواء كانت الشرائح مصممة بواسطة Nvidia أو Broadcom أو AMD أو منافسين مستقبليين، فإن معظم شرائح الذكاء الاصطناعي المتقدمة تتطلب خبرة تصنيع TSMC. تعمل الشركة كبنية تحتية أساسية ضمن سلاسل إمداد تصنيع الذكاء الاصطناعي.

التقييم والموقع السوقي

تكشف المقاييس المالية بين هذين المنافسين في تصنيع الذكاء الاصطناعي عن فروقات واضحة. تتداول TSMC عند 24 مرة أرباحها المستقبلية، بينما تملك AMD مضاعفًا قدره 38 مرة — بزيادة قدرها 58% رغم مخاطر التنفيذ التي تواجهها AMD.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن موثوقية في التعرض لتصنيع الذكاء الاصطناعي، توفر TSMC أساسًا أكثر أمانًا. فشرائحها تدعم تقريبًا كل منصة رئيسية للذكاء الاصطناعي، وتخلق تدفقات إيرادات متعددة عبر عملاء وتطبيقات مختلفة. يوضح هيمنة الشركة على التصنيع أنها تملك ميزة تنافسية مستدامة بغض النظر عن الشركات التي ستنجح في النهاية في حلول الذكاء الاصطناعي.

أما AMD فتقدم وضعية مخاطرة أعلى وعائد أعلى. إذا نجحت الشركة في تنفيذ توقعاتها الطموحة للنمو واحتلت حصة سوقية مهمة من Nvidia وBroadcom، فقد تتجاوز عوائدها أداء TSMC. ومع ذلك، فإن المراهنة على التنفيذ ضد المنافسة الراسخة تتطلب قناعة أكبر.

قرار الاستثمار: كفاءة التصنيع مهمة

تظهر TSMC كخيار أقوى للمستثمرين الحذرين الذين يقيمون قادة تصنيع الذكاء الاصطناعي. تظل تقييماتها جذابة مقارنة بتنفيذها المثبت وموقعها السوقي. مع توقع تسارع الإنفاق على الذكاء الاصطناعي حتى عام 2030، تضمن مكانة TSMC الأساسية تدفقات إيرادات مستدامة وميزات تنافسية قوية.

قد تحقق AMD في النهاية عوائد أعلى إذا تحققت توقعات الإدارة ونجحت في الحصول على حصة سوقية في الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن ذلك يمثل فرضية مضاربة تتطلب نتائج مواتية متعددة. للمستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد سنوية بنسبة 20% أو أكثر من شركة تصنيع ذكاء اصطناعي مثبتة، فإن مزيج تقييم TSMC، وتنفيذها، وموقعها السوقي يجعلها الاختيار الأكثر حكمة.

ثورة تصنيع الذكاء الاصطناعي تقدم فرصًا كبيرة لكلا الشركتين. ومع ذلك، في السنوات القادمة، سيكون للهيمنة في تصنيع أشباه الموصلات — وليس تصميم الرقائق — الدور الحاسم في تحديد الشركة التي ستستفيد بشكل أكبر من موجة النمو المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.