بايبال تتعرض لانخفاض في سعر السهم بنسبة 20% خلال فترة انتقال الرئيس التنفيذي: هل يمكن لاستراتيجية النمو أن تعيد الأمور إلى نصابها؟

بعد إصدار أحدث تقارير مالية، تعرضت PayPal لضربة قوية في السوق، حيث انخفض سعر سهمها لأكثر من 20% في يوم واحد. لم يكن الأداء الضعيف في الربع الرابع هو السبب الوحيد لهذا التصحيح، بل الأهم هو إعلان الشركة عن قرب مغادرة الرئيس التنفيذي الحالي أليكس كريسس. هذا القائد الذي تولى المنصب في نهاية عام 2023، وكان يُتوقع منه أن يغير مسار الشركة، انتهى به المطاف إلى التراجع عن منصبه بناءً على قرار مجلس الإدارة. عندما ينخفض سعر السهم إلى مستويات نسبة السعر إلى الأرباح في خانة الأحاد، يصبح من الضروري إعادة تقييم قيمة استثمار هذا العملاق في مجال الدفع الإلكتروني.

الأداء المالي دون التوقعات وتغييرات القيادة تثير تصحيح السوق

في أحدث تقرير مالي، سجلت PayPal نمواً في الإيرادات بنسبة 4% على أساس سنوي في الربع الرابع، وزاد العائد المعدل للسهم بنسبة 3% فقط — وهو أداء لم يرقَ إلى توقعات السوق. والأكثر إثارة للقلق هو أن التوجيهات المستقبلية لعام 2026 تشير إلى أن نمو الإيرادات قد يواجه ضغوطاً هبوطية. أوضح المديرون أن انخفاض أسعار الفائدة أثر مباشرة على دخل الشركة من الفوائد النقدية، وأن زيادة استثمارات الأعمال أدت إلى تقليص هامش الربح.

تغيرات القيادة تعكس عدم رضا مجلس الإدارة عن الأداء الحالي. لم تظهر خطط النمو التي دفعها كريسس وفريقه منذ النصف الثاني من 2023 بشكل كامل في البيانات المالية، مما أدى إلى فجوة بين التوقعات والواقع، وأدى في النهاية إلى هذا التغيير في القيادة. من المتوقع أن يتولى إنريكي لوريس، الذي يمتلك خبرة واسعة في تحويل الشركات، المنصب. لقد مرّ خلال مسيرته بتجارب انتقال معقدة في شركة HP، وبدأ العمل هناك كمُتدرّب في 1989، وخدم في الشركة لعقود.

استراتيجية متعددة الأبعاد لتمهيد الطريق للنمو على المدى الطويل

رغم أن الأداء المالي الأخير مخيب للآمال، إلا أن استراتيجية PayPal تتضمن العديد من المبادرات الكبرى. منذ سبتمبر الماضي، أعلنت الشركة عن مجموعة من الإجراءات المثيرة للاهتمام:

أولاً، في مجال الذكاء الاصطناعي، أصبحت PayPal أول حل محفظة دفع مدمج مع ChatGPT من OpenAI، ومن المتوقع أن يُطلق هذا الميّز في 2026. ثانيًا، التعاون العميق مع Google سيدفع بحلول دفع جديدة لمليارات المستخدمين في نظام Google البيئي. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت الشركة خطة مكافآت عالية المستوى لعمليات الشراء ثم الدفع (BNPL)، وطرحت خدمات تجارية ذكية للمُعَامِلين، وتعاونت مع Microsoft لإطلاق ميزة Copilot Checkout. والأهم من ذلك، أن PayPal تقدمت بطلب للحصول على ترخيص بنك صناعي، مما يفتح آفاقاً لتوسعات مستقبلية في الخدمات المالية.

هذه المبادرات لم تُظهر بعد كامل تأثيرها المالي. المهمة الأساسية للرئيس التنفيذي الجديد هي تسريع نمو أدوات الدفع الخاصة بـ PayPal، مما يساعد على تحسين الأداء على المدى القصير والمتوسط، مع استمرار تطوير الخطط الاستراتيجية طويلة الأمد.

تولي القيادة الجديدة: من إعادة تنظيم العلامة التجارية إلى دفع التحول

تولي لوريس المنصب جاء مع مهمة واضحة — تسريع إعادة إحياء واجهات الدفع الخاصة بعلامة PayPal التجارية. هذا التركيز مهم جداً، لأن أدوات الدفع بالعلامة التجارية كانت سابقاً ميزة تنافسية للشركة. من خلال إعادة تنشيط هذا القطاع، تملك الإدارة الجديدة فرصة لتقديم إشارات فورية على تحسن الأداء، بينما تنتظر نتائج الاستراتيجية طويلة الأمد.

تاريخ لوريس في HP يوضح قدرته على قيادة الشركة خلال الأوقات الصعبة. خبرته الطويلة داخل الشركة تمنحه فهماً عميقاً لعمليات المؤسسات الكبرى، وهو أمر ثمين لشركة مثل PayPal التي تحتاج إلى موازنة بين التعديلات قصيرة الأمد والتحول طويل الأمد.

أدنى تقييم وخطة إعادة شراء الأسهم: هل هي إشارة لشراء عند القاع؟

السهم الآن يُقدّر بشكل كبير عند مستويات منخفضة. استناداً إلى التدفق النقدي الحر المتوقع لعام 2026، انخفض معدل السعر إلى الأرباح إلى أقل من 7 مرات، وهو مستوى جذاب جداً لشركة تقنية مالية ناضجة. والأهم هو خطة الشركة لإعادة شراء الأسهم — حيث تبلغ ميزانية الشراء السنوية 6 مليارات دولار، فماذا يعني ذلك عند الأسعار المنخفضة الحالية؟ إذا استمر السعر في التراجع، فمن المتوقع أن تعود الشركة لشراء حوالي 15% من الأسهم المتداولة خلال سنة واحدة، بأسلوب يعكس ثقة في القيمة.

هذه الخطوة الإيجابية في إعادة شراء الأسهم غالباً ما تخلق قيمة للمستثمرين على المدى الطويل عندما تكون الأسهم مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية.

تحليل السوق والمخاطر وراء الانخفاض الكبير في السعر

رغم أن انخفاض 20% في يوم واحد هو أمر شديد، إلا أن رد فعل السوق يعكس قلقاً من جدول زمني للتحول. أداء PayPal في السنوات الأخيرة كان مخيباً، وعودة الشركة إلى سابق عهدها ليست بالأمر السهل. مع ذلك، يمكننا أن نذكر العديد من الأسباب التي تدعم النظرة المتفائلة لمستقبل الشركة — من تنوع الشراكات الاستراتيجية إلى خبرة الإدارة. ومع ذلك، لا يمكن إنكار أن عملية التحول محفوفة بالمخاطر وعدم اليقين.

في ظل هذه الظروف، من الحكمة أن يتخذ المستثمرون موقفاً حذراً. انخفاض السعر يوفر فرصة جيدة للدخول أو زيادة الحصص، لكن يجب أن نكون واقعيين في أن نجاح التحول لا يزال غير مؤكد. قد تتسبب التغييرات التنظيمية والتنظيمية المرتبطة بتولي القيادة الجديدة في تقلبات إضافية، ويحتاج النجاح الاستراتيجي إلى وقت.

التقييم النهائي: بين الفرص والحذر

الوضع الحالي لـ PayPal معقد. انخفاض السعر بنسبة 20% يعكس خيبة الأمل من الأداء الأخير، لكنه يخلق أيضاً فرصة لتقييم الشركة عند مستويات مغرية. استراتيجياً، تتضمن خططها مجالات مثل الذكاء الاصطناعي، والتكامل عبر المنصات، وترخيص البنوك، وكلها تمثل إمكانيات نمو طويلة الأمد. تولي القيادة الجديدة وتركيزها على أدوات الدفع بالعلامة التجارية قد يدفعان الأداء للتحسن على المدى المتوسط.

لكن، من المعروف أن تطور PayPal توقف لسنوات، وأي عملية تحول تتسم بعدم اليقين. للمستثمرين الحاليين، قد يكون هذا فرصة لزيادة الحصص، بينما يحتاج المستثمرون الحذر إلى الانتظار حتى تتضح إشارات التحول بشكل أكبر. عندما يتلاقى سعر السهم مع أدنى تقييم تاريخي، وتبدأ خطط النمو، ويصعد القائد الجديد إلى المنصب، فإن قصة PayPal قد تكون على مفترق طرق. لكن، ما إذا كان هذا التحول سيحدث وفقاً للجدول الزمني أم لا، يبقى في علم المستقبل.