تزايد خسائر فول الصويا مع تغير مزاج السوق

تسجل عقود فول الصويا الآجلة خسائر ملحوظة يوم الاثنين، في ما يبدو أنه عملية تماسك بعد النشاط السوقي الأخير. ويبلغ سعر الفول الصويا النقدي الوطني وفقًا لـ cmdtyView 9.93 دولار وربع، مسجلاً خسائر تقارب 4 وربع سنتات مقارنةً بالجلسة السابقة. ويظهر قطاع فول الصويا الأوسع إشارات مختلطة، حيث ارتفعت عقود وجبة الصويا بين 30 إلى 50 سنتًا، في حين انخفضت عقود زيت الصويا بمقدار 52 نقطة، مما يشير إلى توقعات طلب متباينة بين قطاعات البروتين والزيت.

النشاط التصديري يعكس تحديات موسمية

تكشف بيانات التصدير الأخيرة عن ضغوط على سوق فول الصويا الأمريكي. وأفاد تقرير FGIS التابع لوزارة الزراعة الأمريكية أن شحنات تصدير فول الصويا خلال الأسبوع الأخير بلغت 1.31 مليون طن متري (48.15 مليون بوشل)، بانخفاض قدره 1.9% عن الأسبوع السابق. ومع ذلك، أظهرت البيانات مرونة حيث كانت الشحنات أعلى بنسبة 14.9% مقارنةً بمستويات العام الماضي. استحوذت الصين على الغالبية العظمى من هذه الشحنات، حيث بلغت 740,004 طن متري، بينما شملت الوجهات الثانوية المكسيك (137,596 طن متري) ومصر (121,059 طن متري).

ويظهر الصورة الأكثر قلقًا عند النظر إلى إجمالي موسم التسويق. حيث بلغت الصادرات منذ بداية موسم 2025/26 في 1 سبتمبر حتى الآن 21.99 مليون طن متري (808 مليون بوشل)، وهو انخفاض حاد بنسبة 35.7% مقارنةً بنفس الفترة من العام الماضي. وقد قلص السوق هذا الفارق بشكل كبير في الأسابيع الأخيرة، حيث أغلق تقريبًا 10 نقاط مئوية منذ بداية يناير، لكن لا تزال هناك تحديات كبيرة تواجه السوق.

السياسات التجارية وديناميكيات السوق تقدم إشارات مختلطة

أدخلت التطورات في العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والهند متغيرات جديدة في معادلة تسعير فول الصويا. أعلن الرئيس ترامب عن نجاح المفاوضات مع رئيس الهند مودي، بما في ذلك خفض الرسوم الجمركية من 25% إلى 18% على السلع الهندية، بالإضافة إلى التزام الهند بشراء أكثر من 500 مليار دولار من منتجات الطاقة والتكنولوجيا والزراعة والفحم الأمريكية. ويمثل ذلك إمكانات كبيرة لارتفاع الصادرات الزراعية الأمريكية، خاصة مع الدور التاريخي للهند كواحدة من أكبر خمسة مشترين لزيت فول الصويا الأمريكي، وكونها أكبر مشترٍ في عام 2025.

وفي الوقت نفسه، أظهرت بيانات مراكز التزام المتداولين (CFTC) أن صناديق المضاربة أضافت 7,261 عقدًا إلى مراكزها الصافية الطويلة في عقود وخيارات فول الصويا حتى أواخر يناير، ليصل إجمالي مراكزها الصافية الطويلة إلى 17,321 عقدًا. ويشير هذا التحول في الموقف إلى أن المتداولين يتنقلون بين إشارات متضاربة بين ضعف الصادرات والتطورات التجارية الإيجابية.

المنافسة البرازيلية وديناميكيات العرض

على جانب العرض، تواصل تحديثات محصول فول الصويا البرازيلي تشكيل توقعات السوق. حتى أواخر يناير، كانت حصيلة حصاد فول الصويا في البرازيل حوالي 10% وفقًا لمتابعة AgRural. ومن الجدير بالذكر أن شركة StoneX رفعت تقدير محصول البرازيل إلى 181.6 مليون طن متري، بزيادة قدرها 4 ملايين طن عن التوقعات السابقة، في حين أن توقعات شركة Celeres ارتفعت بمقدار 4.1 مليون طن إلى 181.3 مليون طن. وتُسهم هذه المراجعة التصاعدية في العرض البرازيلي في زيادة الضغوط على خسائر فول الصويا الأمريكية مع تصاعد المنافسة العالمية.

منحنى العقود المستقبلية يعكس تدهور المعنويات

تُظهر أسعار العقود الآجلة عبر عدة شهور عقدية تدهورًا منهجيًا في السوق. حيث يتم تداول فول الصويا لشهر مارس 2026 عند 10.59 دولارات، بانخفاض قدره 5 وربع سنتات، بينما تظل أسعار النقد القريب عند 9.93 دولار وربع مع خسائر قدرها 4 وربع سنتات. أما عقود مايو 2026 فهي منخفضة بمقدار 5.5 سنتات عند 10.71 و نصف، وعقود يوليو 2026 فقدت 6 سنتات لتصل إلى 10.84 و نصف، مما يعكس خسائر متواصلة عبر المنحنى تعكس ضعف السوق بشكل أوسع وليس ضغطًا مؤقتًا فقط.

وتشير تحديات التصدير، وزيادة العرض البرازيلي، وإشارات السوق المختلطة إلى أن خسائر فول الصويا قد تستمر على المدى القريب، رغم أن التطورات الإيجابية في المفاوضات التجارية قد تدعم انتعاشات لاحقة.