#当前行情抄底还是观望？ تحليل سوق العملات المشفرة بتاريخ 16 فبراير 2026: استعراض الفرص والمخاطر في ظل مشاعر السوق الهابطة.

اليوم هو الاثنين 16 فبراير 2026، ويصادف عيد الربيع، أطيب التمنيات للجميع بعام جديد سعيد وكل الأمور تسير على ما يرام! دخل سوق العملات المشفرة أسبوعًا جديدًا، وبسبب تأثير يوم الرؤساء الأمريكي، فإن سوق الأسهم الأمريكية مغلق اليوم، كما أن تداول العقود الآجلة للسندات الأمريكية تحت مظلة بورصة شيكاغو مغلق أيضًا، مما يؤثر مؤقتًا على سيولة السوق بشكل عام. في الواقع، وصول البيتكوين إلى موقعه الحالي، يبدو أن الإجماع في السوق يتركز على "انتظار انخفاض السعر أكثر" — على أمل أن يتم تفعيل أوامر الشراء المحددة مسبقًا بشكل مستمر، لشراء بأسعار أكثر قيمة.

بعد إعلان بيانات التضخم الأسبوع الماضي، أظهر سوق الأسهم والعملات المشفرة علامات انتعاش متزامنة، وخرج صندوق ETF الخاص بالبيتكوين من موجة ارتفاع قصيرة الأمد، حيث ارتفعت أسعار الأسهم في 13 فبراير بنسبة 2.04%، ولكن من خلال النظر إلى الاتجاه خلال الثلاثة أشهر الماضية، انخفض سعر السهم من 14.52 دولار في 18 نوفمبر 2025 إلى 9.50 دولار في 13 فبراير 2026، بانخفاض إجمالي قدره 34.57%. القوة الدافعة للانتعاش كانت محدودة، ولم تغير الاتجاه العام نحو الهبوط. أحد الأسباب الرئيسية لضعف الانتعاش هو تراجع توقعات السوق بشأن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي — حيث يبدو أن عدد مرات خفض الفائدة خلال العام لن يكون كبيرًا. لا يزال بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يؤكدون على ضرورة خفض الفائدة بسرعة، لكن الغالبية تفضل الانتظار والمراقبة. هذا الانتظار ليس سلبياً أو تقاعسياً، بل هو توازن بين مخاطر مزدوجة: الأول هو التخفيف المبكر من السياسة النقدية، مما قد يؤدي إلى عودة التضخم للخروج عن السيطرة، وإهدار جهود السيطرة على التضخم السابقة؛ والثاني هو استمرار ارتفاع معدلات الفائدة لفترة طويلة، مما قد يضغط على سوق العمل ويؤدي إلى مخاطر اقتصادية جديدة. إذا أرسل الاحتياطي الفيدرالي إشارة مفادها أنه "بمجرد ضعف بيانات التوظيف بشكل واضح، يمكن وضع مخاوف التضخم في المرتبة الثانية مؤقتًا"، فإن الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة، ستنال دعمًا معنويًا ملحوظًا.

هذا الأسبوع، سيشهد السوق حدثين اقتصاديين رئيسيين يستحقان التركيز: يوم الخميس فجرًا، ستصدر لجنة الاحتياطي الفيدرالي محضر اجتماعها، ومن المتوقع أن توضح بشكل أكبر توجه السياسة النقدية الحالية؛ ويوم الجمعة، سنحصل على بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، الذي يُعد أحد أهم مؤشرات التضخم التي تعتمد عليها لجنة الاحتياطي الفيدرالي، حيث ستؤثر نتائجها مباشرة على توقعات السوق بشأن خفض الفائدة، وبالتالي على سوق العملات المشفرة.

بالعودة إلى سوق العملات المشفرة، بعد أن ارتفعت البيتكوين إلى 70,000 دولار، عادت للهبوط مرة أخرى، لكن لحسن الحظ، لم تظهر فجوات جديدة في عقود CME الآجلة، مما يدل على أن تقلبات السوق قصيرة الأمد لم تؤدِ إلى اختلالات حادة في السيولة. على العكس، في حالة إيثريوم، ظهرت فجوة واضحة في مخطط الساعة، ومن خلال خبرة التاريخ، إذا تم سد هذه الفجوة بسرعة، فمن المرجح أن يشهد إيثريوم موجة انتعاش مرحلية، مما يجعله إشارة مهمة للمراقبة على المدى القصير.

الخاصية الأكثر وضوحًا في السوق الآن هي انخفاض مؤشر الخوف والجشع إلى الأرقام الأحادية — عند مراجعة تاريخ العملات المشفرة، نجد أن الانهيارات في 2012، وانهيار MtGox، وفترات السوق الهابطة في 2017-2018، واندفاع السيولة خلال جائحة كورونا، كلما دخل السوق في أزمات حادة، كان مؤشر الخوف والجشع يقارب الأرقام الأحادية. هذا يعني أن الحالة النفسية الحالية للسوق عادت إلى "كرهه مفرط للمخاطر"، حيث يفضل معظم المستثمرين البيع بخسائر، وعدم تحمل تقلبات السوق، وانتشار مشاعر الذعر.

ومن المثير للاهتمام، أن كل نقطة تاريخية كانت أدنى مستوى فيها كانت فرصة نادرة للتخطيط، لكن عند التواجد فيها فعليًا، يكون الشعور مختلفًا تمامًا: فحين تظهر لحظة الخوف الشديد، عادةً ما يتم كسر الاتجاه السابق، ويُطهر المستثمرون مراكزهم، وتُخترق ثقة السوق، وكل هبوط يُعلن غالبًا أن "هذه المرة مختلفة"، وكل تصحيح يثير الشك في ما إذا كانت القاع لا يزال بعيدًا. وهذه هي الحقيقة الأساسية للسوق — عندما يُجبر معظم الناس على التداول بمشاعر، واتخاذ القرارات بناءً على الخوف، فإن ميزة النظر على المدى الطويل تظهر حقًا، والفرص الحقيقية غالبًا تكون مخفية في أصعب اللحظات وأكثرها إثارة للذعر. من خلال تحليل هيكل السوق، فإن المستثمرين على المدى القصير يتحملون ضغط خسائر ظاهرية. خلال آخر هبوط مؤقت، تم نقل حوالي 30,000 بيتكوين في حالة خسارة مؤقتة إلى البورصات للبيع، وهو إشارة عادةً ما يُنظر إليها على أنها مؤشر على زيادة نية البيع المحتملة، وتعكس أيضًا حالة الذعر بين المستثمرين على المدى القصير.

وفقًا لأحدث بيانات Glassnode، فإن متوسط تكلفة حيازة البيتكوين للمستثمرين على المدى القصير حوالي 90900 دولار، ومتوسط تكلفة المستثمرين النشطين حوالي 85800 دولار، ومتوسط التكلفة الحقيقية للسوق حوالي 79000 دولار، وسعر الإدراج حوالي 54900 دولار، وهو تقريبًا يتوافق مع تكلفة المراكز قصيرة الأجل التي يراقبها المستخدمون عند 90600 دولار، مع وجود فروق طفيفة ناتجة عن توقيت جمع البيانات.

على الرغم من أن البيتكوين ارتفعت الأسبوع الماضي وتجاوزت 70,000 دولار، إلا أن خسائر المراكز القصيرة لا تزال تقترب من 25%، مما يعني أن المستثمرين الذين دخلوا السوق خلال حوالي 155 يومًا الماضية لا زالوا يعانون من خسائر واضحة على مستوى الأرباح الظاهرة. بالنسبة للمستثمرين الذين يهدفون إلى تحقيق أرباح من خلال التداولات القصيرة أو المتوسطة، فإن هذا الانحراف المستمر عن سعر التكلفة يسرع من الضغط النفسي، خاصة عندما يفتقر السوق إلى إشارات واضحة لانتعاش أو توقف الهبوط، حيث غالبًا ما يكون البيع الذعري رد فعل فطري، مما يزيد من ضغط الهبوط.

من خلال ملاحظة الدورات التاريخية، فإن استمرار انخفاض سعر البيتكوين دون سعر الإدراج للمستثمرين على المدى القصير ليس هو الحالة الطبيعية، بل هو أحد السمات النموذجية لفترة السوق الهابطة. خلال آخر تصحيح عميق، ظل سعر البيتكوين تحت هذا المستوى لعدة أشهر، وأحيانًا لمدة تصل إلى سنة، حتى تحسن البيئة السيولة الكلية، وتُصلح هيكلية السوق، ثم عاد السعر ليتجاوز سعر الإدراج.

وبناءً عليه، ومع الخبرة التاريخية، إذا استمر هيكل السوق الحالي، فإن فترة التذبذب الطويلة أسفل سعر الإدراج ليست استثناءً، ويجب على المستثمرين الاستعداد لمواجهة المدى الطويل. وإذا أردنا إصلاح هيكلية المراكز قصيرة الأجل بشكل كامل، فإن البيتكوين يحتاج إلى ارتفاع قوي ومستمر يعيده فوق 90,000 دولار، بحيث يتحول المراكز الحالية في خسائر مؤقتة إلى أرباح، مما يعيد تفضيل المخاطر في السوق ويعزز ثقة المستثمرين، ويفكك دورة الذعر الحالية.

أما عن قاع السوق، فهناك رأي يعتمد على نظرية الدورة، يفترض أن السوق قد يشكل قاعًا مثاليًا في حوالي أكتوبر 2026. هذا التوقع مبني على فرضية تراكب دورات النصف وتدفقات السيولة، وله قيمة مرجعية، لكن يجب أن نؤكد أن: الدورات ليست نماذج زمنية دقيقة، وأن تحركات السوق دائمًا تتأثر بعوامل غير متوقعة، وأن توقيت تشكيل القاع الحقيقي سيكون على الأرجح مختلفًا عن التوقعات، ولا ينبغي الاعتماد بشكل أعمى على التوقعات الدورية.

على أي حال، منذ أن هبطت من أعلى مستوى لها، سجل البيتكوين أكبر انخفاض بنسبة تتجاوز 50%. وإذا قارنّا بيانات السوق الهابطة التاريخية، فإن البيتكوين شهدت تصحيحات بأكثر من 80% في ظروف قصوى، لذلك يُعتقد أن المجال المتبقي للهبوط في هذه الدورة قد يكون حوالي 30% فقط. هذا الحساب يبدو منطقيًا، لكنه يخفي فخًا منطقيًا — السوق لا يتحرك بنسبة ثابتة، ودوائر التصحيح التاريخية لا توفر حدود هبوط مؤكدة، وإنما مجرد مرجع. وأصعب المراحل عادةً ما تحدث عندما يبدأ معظم الناس في الاعتقاد أن "الانخفاض كبير بما يكفي"، ويبدأون في التوقع أن القاع قد وصل، وهنا يكون الشراء عند القاع محفوفًا بالمخاطر الأكبر.

الكثير من المستثمرين يواجهون سؤالًا: هل ستنخفض البيتكوين دون 58000 دولار؟ في الواقع، هذا السؤال ليس مهمًا بحد ذاته، بل هو يعكس البنية النفسية وراءه — عندما نركز بشكل مفرط على نقطة سعر معينة، فإن ذلك يعكس ترددًا في توقيت الدخول، وخوفًا من تفويت فرصة القاع. انتظار سعر دقيق غالبًا ما يعني الرغبة في ضرب القاع مرة واحدة، وهذه العقلية في أصول عالية التقلب كالعملات المشفرة، تحمل مخاطر عالية جدًا.

خلال الأشهر الماضية، استهلكت السوق الكثير من الصبر والثقة، ويشعر المستثمرون الآن بإرهاق شديد. حتى لو ظهرت انتعاشات صغيرة بمقدار بضعة آلاف من الدولارات، فهي كافية لإثارة قلق بعض المستثمرين من "فوت القاع"، مما يدفعهم للشراء بشكل عشوائي على المدى القصير، لكن هذا الانتعاش غالبًا ما يكون مؤقتًا، ويستخدمه اللاعبون الكبار كوسيلة لامتصاص الزخم. على سبيل المثال، بعد أن تراجع سعر البيتكوين إلى حوالي 60,000 دولار، عاد بسرعة فوق 70,000 دولار، وهذا النوع من التقلبات هو نمط تقليدي لعملية التمويه والاختلاط في السوق الهابطة، بهدف تنظيف المراكز المعلقة وإرهاق صبر المستثمرين.

المشكلة الأساسية الآن ليست في ما إذا كان السعر سينخفض إلى 50,000 دولار أو سيرتد إلى 80,000 دولار، بل في هيكلية السوق داخل النطاق الحالي، وهل يمكن أن يغير الاتجاه. من خلال الخبرة التاريخية، فإن ارتفاع السعر بعد تصحيح قوي ثم العودة لمزيد من التصحيحات هو مسار ممكن تمامًا في السوق الهابطة، ويجب أن يكون المستثمرون حذرين، وألا يضللهم الانتعاش القصير. ومع ذلك، من المهم أن نذكر أن منطقة 60,000 إلى 70,000 دولار لها دعم فني ونفسي معين. تذكر أن البيتكوين في 2024 ظل يتذبذب في هذا النطاق لفترة طويلة، وكونت مناطق كثيفة من التداول، مما يعزز وجود دعم طبيعي — حيث أن كثافة التداول تعني تبادل مراكز كافٍ، وتتركز تكاليف السوق، وعندما يعود السعر إلى هذا النطاق، يسهل أن يتلقى دعمًا من الطلب الشرائي، ويقوي الدفاع. في المدى القصير، أظهر هذا النطاق بعض إشارات الدعم، ويعود السبب في ذلك إلى تراكم المراكز من خلال أنشطة التداول التاريخية. لكن من المهم أن نوضح أن الدعم ليس دائمًا ثابتًا، فكل اختبار لنقطة دعم يستهلك جزءًا من قوة الطلب، تمامًا كما حدث عند دعم 80,000 دولار — حيث رأينا مشاركة واسعة من الطلبات، لكن مع تكرار الاختبار، يتم تنفيذ أو إلغاء الطلبات، ويبدأ السيولة أسفل السعر في التناقص، وإذا فشل الدعم عند 60,000-70,000 دولار، فإن الدعم التالي سيكون عند حوالي 58,000 دولار، وهو المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع، والذي يلعب دورًا هامًا في تحديد اتجاه السوق على المدى الطويل، ويعد مرجعًا مهمًا لتقييم هيكل التكاليف على المدى الطويل.

عند مراجعة التاريخ، فإن كسر المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع في السوق الهابطة ليس أمرًا نادرًا، خاصة في فترات تقلص السيولة الكلية، حيث يمكن أن ينخفض السعر مؤقتًا أو بشكل مرحلي دون ذلك، وهو أمر طبيعي في التصحيحات الهابطة. وإذا فشل دعم 58,000 دولار، فسيكون الهدف التالي هو سعر 55,000 دولار (وهو تقريبًا يتوافق مع بيانات Glassnode عند 54,900 دولار). هناك ملاحظة مثيرة للاهتمام هنا: في الدورات السابقة، كان يتم كسر السعر بشكل دائم، ويجب أن يُجبر معظم الملاك على الخسارة، وحتى المراكز طويلة الأمد تبدأ في إظهار خسائر مؤقتة، حتى تظهر قاع الدورة الحقيقي. هذا يعني أن السوق قد لا يكون قد وصل بعد إلى القاع الحقيقي، وأن عملية تصفية المشاعر وضغط التقييم لا تزال لديها مساحة. في النهاية، فإن جوهر السوق الهابطة هو عملية ضغط التقييم وتصفية المشاعر، وهي عملية مؤلمة بطبيعتها، لكنها ضرورية لعملية الإصلاح الذاتي للسوق والعودة إلى تقييمات منطقية. والاستراتيجية الأساسية في التراكم التدريجي هي تقليل مخاطر التقدير الخاطئ من خلال توزيع الشراء عبر الزمن والأسعار — لأنه لا أحد يمكنه التنبؤ بدقة بالقاع، وإذا استثمرت كل أموالك دفعة واحدة، فإن استمرار انخفاض السعر سيضعك تحت ضغط نفسي كبير وخسائر مالية.

وأخيرًا، تذكّروا أنه لا ينبغي أن تظنوا أن البيتكوين لن ينخفض أكثر بعد أن هبط بنسبة 50% — فهو لا يزال بإمكانه أن ينخفض إلى النصف مرة أخرى على أساس الوضع الحالي. والعملة المشفرة البديلة (الـ"شيت كوين") مثال جيد على ذلك: عملة مشفرة انخفضت بنسبة 80% من أعلى قمة لها، كثيرون يعتقدون أن لديها مجالًا محدودًا للهبوط، لكن هذا وهم، فهي لا تزال قادرة على الانخفاض بنسبة 80% أخرى من أساسها الحالي. في السوق الهابطة، "لا يوجد قاع دائم" هو الحقيقة الأبدية، واحترام السوق، والسيطرة على المخاطر، هو المفتاح للبقاء على قيد الحياة وانتظار الفرص.