توضيح البنك الاحتياطي الفيدرالي: العمليات الحالية للسندات ليست التيسير الكمي

أوضح الاحتياطي الفيدرالي أنه لا يسعى حاليًا إلى التسهيل الكمي من خلال عمليات شراء الأصول، حيث أن عمليات شراء سندات الخزانة الأخيرة هي عمليات فنية تهدف إلى إدارة مستويات الاحتياطيات في النظام المصرفي. ووفقًا لويليامز ومسؤولين آخرين في الاحتياطي الفيدرالي، فإن هذه العمليات ترد على احتياجات تشغيلية وليست أهداف تحفيزية نقدية تُعرف عادةً ببرامج التسهيل الكمي.

فهم الفرق بين إدارة الاحتياطيات الفنية والتسهيل الكمي

الفرق بين عمليات السندات الحالية وبرامج التسهيل الكمي التقليدية مهم جدًا للمشاركين في السوق. عندما يشارك الاحتياطي الفيدرالي في التسهيل الكمي، يكون الهدف الرئيسي هو ضخ السيولة في الاقتصاد الأوسع خلال فترات القيود النقدية أو الأزمات. ومع ذلك، فإن عمليات شراء السندات الأخيرة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تخدم غرضًا أضيق: ضمان توافر احتياطيات كافية للنظام المصرفي ليعمل بسلاسة.

تستهدف هذه العمليات الفنية أهداف إدارة احتياطيات محددة. تحتاج البنوك إلى احتياطيات كافية لتسوية المعاملات والامتثال للمتطلبات التنظيمية. من خلال إجراء عمليات شراء سندات تهدف إلى الحفاظ على مستويات احتياطيات مناسبة، يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على الاستقرار المالي دون توسيع ميزانيته العمومية لأغراض تحفيزية أوسع للاقتصاد. هذا التمييز الفني يمثل توضيحًا هامًا من وجهة نظر الاحتياطي الفيدرالي، حيث كانت الأسواق تتكهن فيما إذا كانت البنك المركزي يعود إلى برامج التسهيل الكمي.

لماذا قام الاحتياطي الفيدرالي بهذا التوضيح

شعر الاحتياطي الفيدرالي بأنه من الضروري توضيح أن عمليات شراء الأصول الحالية تختلف جوهريًا عن التسهيل الكمي لعدة أسباب. غالبًا ما يخلط مراقبو السوق بين أي عمليات شراء سندات واسعة النطاق والتسهيل الكمي، مما قد يخلق لبسًا حول موقف السياسة الذي يتبناه الاحتياطي الفيدرالي. من خلال التصريح بوضوح أن العمليات الحالية ليست تسهيلًا كميًا، يهدف البنك المركزي إلى تثبيت توقعات السوق بشأن الاتجاه المستقبلي للسياسة ومنع سوء الفهم بشأن نواياه.

كما يعكس هذا التوضيح التزام الاحتياطي الفيدرالي بالشفافية في التواصل. عندما تتم عمليات شراء الأصول، يحتاج المستثمرون إلى فهم دقيق سواء كانت هذه الإجراءات تمثل تدابير طارئة للتحفيز النقدي أو أنشطة تشغيلية روتينية. تؤكد تصريحات ويليامز أن عمليات شراء السندات الحالية تظل فنية بطبيعتها — تركز بشكل ضيق على إدارة الاحتياطيات — وليس إشارة إلى عودة إلى التسهيل النقدي الاستثنائي الذي ميز برامج التسهيل الكمي خلال الأزمات السابقة.