هل تستحق شركة تكساس إنسترومنتس (NASDAQ:TXN) قيمة سوقية قدرها 227 دولارًا أمريكيًا استنادًا إلى قيمتها الجوهرية؟

Simply Wall St

الخميس، 12 فبراير 2026 الساعة 8:00 مساءً بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 6 دقائق

في هذا المقال:

TXN

+2.55%

رؤى رئيسية

القيمة العادلة المتوقعة لشركة تكساس إنسترومنتس هي 175 دولارًا أمريكيًا استنادًا إلى نموذج التدفق النقدي الحر على مرحلتين للحقوق الملكية

سعر سهم تكساس إنسترومنتس البالغ 227 دولارًا أمريكيًا يشير إلى أنه قد يكون مبالغًا في تقييمه بنسبة 29%

تقديرنا للقيمة العادلة أقل بنسبة 20% من هدف سعر المحللين لشركة تكساس إنسترومنتس البالغ 219 دولارًا أمريكيًا

هل يعكس سعر سهم شركة تكساس إنسترومنتس (NASDAQ:TXN) في فبراير قيمتها الحقيقية؟ اليوم، سنقوم بتقدير القيمة الجوهرية للسهم من خلال توقع التدفقات النقدية المستقبلية ثم خصمها إلى القيمة الحالية. سيتم ذلك باستخدام نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF). صدق أو لا تصدق، الأمر ليس صعبًا جدًا كما سترى من خلال مثالنا!

نحذر من أن هناك طرقًا عديدة لتقييم شركة، ومثل نموذج التدفق النقدي المخصوم، لكل تقنية مزايا وعيوب في سيناريوهات معينة. أي شخص مهتم بمعرفة المزيد عن القيمة الجوهرية يجب أن يقرأ نموذج التحليل الخاص بـ Simply Wall St.

لقد وجدنا 21 سهمًا أمريكيًا من المتوقع أن تدفع عائد أرباح يزيد عن 6% العام المقبل. اطلع على القائمة الكاملة مجانًا.

الحساب

نستخدم نموذج النمو ذو المرحلتين، والذي يعني ببساطة أننا نأخذ في الاعتبار مرحلتين من نمو الشركة. في الفترة الأولى، قد يكون معدل النمو أعلى، والمرحلة الثانية عادةً يُفترض أن يكون لها معدل نمو مستقر. للبدء، نحتاج إلى تقدير التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة. حيثما أمكن، نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تتوفر، نست extrapolate التدفق النقدي الحر السابق من التقدير الأخير أو القيمة المبلغ عنها. نفترض أن الشركات ذات التدفق النقدي الحر المتناقص ستبطئ معدل تناقصها، وأن الشركات ذات التدفق النقدي الحر المتزايد ستشهد تباطؤًا في معدل النمو، خلال هذه الفترة. نفعل ذلك لتعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ أكثر في السنوات المبكرة منه في السنوات اللاحقة.

كل شيء عن نموذج التدفق النقدي المخصوم هو فكرة أن الدولار في المستقبل أقل قيمة من الدولار اليوم، لذلك نحتاج إلى خصم مجموع التدفقات النقدية المستقبلية للوصول إلى تقدير القيمة الحالية:

تقدير التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات

(“Est” = معدل نمو التدفق النقدي الحر المقدر بواسطة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي لمدة 10 سنوات (PVCF) = 66 مليار دولار

القصة مستمرة  

المرحلة الثانية تعرف أيضًا باسم القيمة النهائية، وهي التدفق النقدي بعد المرحلة الأولى. ولعدة أسباب، يُستخدم معدل نمو محافظ جدًا لا يتجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي لدولة معينة. في حالتنا، استخدمنا متوسط ​​عائد السندات الحكومية لمدة 5 سنوات (3.4%) لتقدير النمو المستقبلي. وبنفس الطريقة التي نخصم بها التدفقات النقدية المستقبلية إلى القيمة الحالية خلال فترة النمو، نستخدم معدل خصم حقوق الملكية البالغ 11%.

القيمة النهائية (TV) = التدفق النقدي 2035 × (1 + g) ÷ (r – g) = US$18 مليار × (1 + 3.4%) ÷ (11% – 3.4%) = US$257 مليار

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = القيمة النهائية ÷ (1 + r)^10 = US$257 مليار ÷ (1 + 11%)^10 = US$93 مليار

إجمالي القيمة، أو قيمة حقوق الملكية، هو مجموع القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، والتي في هذه الحالة تساوي 159 مليار دولار. في الخطوة الأخيرة، نقسم قيمة حقوق الملكية على عدد الأسهم القائمة. مقارنة بسعر السهم الحالي البالغ 227 دولارًا، يبدو أن الشركة مبالغ في تقييمها قليلاً عند كتابة هذا المقال. تذكر أن هذا مجرد تقييم تقريبي، ومثل أي معادلة معقدة - المدخلات السيئة تعطي نتائج سيئة.

نقطة انطلاق لنموذج التدفق النقدي المخصوم بتاريخ 12 فبراير 2026

الافتراضات

نود أن نلفت الانتباه إلى أن أهم المدخلات في نموذج التدفق النقدي المخصوم هي معدل الخصم، وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. إذا لم تتفق مع هذه النتائج، جرب حسابها بنفسك وتلاعب بالافتراضات. كما أن نموذج التدفق النقدي المخصوم لا يأخذ في الاعتبار التقلبات الدورية المحتملة للصناعة، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، لذلك لا يعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. نظرًا لأننا ننظر إلى شركة تكساس إنسترومنتس كمستثمرين محتملين، يُستخدم معدل حقوق الملكية كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو متوسط ​​تكلفة رأس المال، WACC) الذي يأخذ في الاعتبار الديون. في هذا الحساب، استخدمنا 11%، استنادًا إلى بيتا مديون بقيمة 1.639. بيتا هو مقياس لتقلب السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على بيتا من متوسط ​​بيتا الصناعة للشركات المماثلة عالميًا، مع حد مفروض بين 0.8 و2.0، وهو نطاق معقول لنشاط مستقر.

راجع أحدث تحليلاتنا لشركة تكساس إنسترومنتس

تحليل SWOT لشركة تكساس إنسترومنتس

نقطة قوة

نمو الأرباح خلال العام الماضي تجاوز متوسط ​​خمس سنوات.

الديون مغطاة جيدًا من قبل الأرباح والتدفقات النقدية.

نقطة ضعف

نمو الأرباح خلال العام الماضي لم يتفوق على صناعة أشباه الموصلات.

العائد على الأرباح منخفض مقارنة بأعلى 25% من دافعي الأرباح في سوق أشباه الموصلات.

مرتفعة بناءً على نسبة السعر إلى الأرباح والتقييم العادل المتوقع.

فرصة

من المتوقع أن ينمو الربح السنوي خلال الثلاث سنوات القادمة.

تهديد

الأرباح غير مغطاة بشكل كامل من قبل الأرباح والتدفقات النقدية.

من المتوقع أن ينمو الربح السنوي بمعدل أبطأ من السوق الأمريكية.

تطلعات مستقبلية:

على الرغم من أهمية ذلك، فإن حساب التدفق النقدي المخصوم هو واحد من العديد من العوامل التي يجب تقييمها للشركة. نماذج التدفق النقدي المخصوم ليست نهاية المطاف في تقييم الاستثمار. بل يجب أن يُنظر إليها كدليل على “ما الافتراضات التي يجب أن تكون صحيحة لكي تكون هذه الأسهم مقومة بأقل أو أعلى من قيمتها الحقيقية؟” إذا نمت الشركة بمعدل مختلف، أو إذا تغيرت تكلفة حقوق الملكية أو معدل الخطر الخالي من المخاطر بشكل حاد، يمكن أن تختلف النتائج بشكل كبير. هل يمكننا معرفة سبب تداول الشركة بعلاوة على القيمة الجوهرية؟ بالنسبة لتكساس إنسترومنتس، هناك ثلاثة جوانب مهمة يجب أن تبحث فيها أكثر:

**المخاطر**: على سبيل المثال، اكتشفنا **علامتين تحذيريتين لشركة تكساس إنسترومنتس** (واحدة لا يمكن تجاهلها!) يجب أن تكون على علم بهما قبل الاستثمار هنا.

**الإدارة**: هل قام المطلعون بزيادة حصصهم للاستفادة من معنويات السوق بشأن مستقبل TXN؟ اطلع على تحليلات الإدارة ومجلس الإدارة مع رؤى حول تعويضات المدير التنفيذي وعوامل الحوكمة.

**شركات قوية أخرى**: الديون المنخفضة، العوائد العالية على حقوق الملكية، والأداء الجيد في الماضي تعتبر أساسية لنشاط قوي. لماذا لا تستكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم ذات الأساسيات القوية لترى إذا كانت هناك شركات أخرى لم تفكر فيها من قبل!

ملاحظة: تطبيق Simply Wall St يجري تقييم التدفق النقدي المخصوم لكل سهم على NASDAQGS يوميًا. إذا أردت معرفة الحسابات لأسهم أخرى، فقط ابحث هنا.

هل لديك ملاحظات على هذا المقال؟ قلق بشأن المحتوى؟ تواصل معنا مباشرة._ أو، أرسل بريدًا إلكترونيًا إلى editorial-team (at) simplywallst.com._

هذا المقال من Simply Wall St عام بطبيعته. نقدم تعليقًا استنادًا إلى البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة، ومقالاتنا ليست نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليل طويل الأمد يركز على البيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلاتنا قد لا تأخذ في الاعتبار أحدث الإعلانات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي مراكز في الأسهم المذكورة.