اضطرابات السوق تتكشف مع تسريع اختيار مرشح رئيس الاحتياطي الفيدرالي، الذهب يحقق أرقامًا قياسية فنية وسط حرب تجارية

التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين في السياسات خلقت عاصفة مثالية في الأسواق المالية خلال أواخر يناير 2026. مع تسريع إدارة ترامب عملية اختيار مرشح رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم، ارتفعت المعادن الثمينة إلى مستويات تقنية جديدة، بينما تعرضت أسواق الأسهم لضغوط تصحيح كبيرة نتيجة تصاعد لهجة الرسوم الجمركية.

I. إعادة ترتيب سياسات الفيدرالي تزيد من عدم اليقين في السوق

جدول زمني سريع لقرار مرشح رئيس الفيدرالي

دخلت خطة خلافة قيادة الاحتياطي الفيدرالي مرحلة حاسمة. كشفت وزيرة الخزانة بيسنت أن الإدارة قلصت عدد المرشحين لمنصب رئيس الفيدرالي إلى أربعة، مع احتمال إعلان ذلك خلال أيام. كافن هاسيت وكافن وورش من بين أبرز المرشحين المحتملين لهذا الدور الحاسم.

ولزيادة قلق السوق، من المقرر أن يظهر رئيس الفيدرالي باول أمام المحكمة العليا لمتابعة مرافعات في قضية تاريخية تتعلق بالحاكم ليزا كوك. تتناول هذه القضية مباشرة مسألة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي — وهي مسألة حاسمة قد تعيد تشكيل سلطة البنك المركزي إذا تم حسمها بشكل سلبي. تحذر تحليلات يو بي إس من أن حكمًا سلبيًا قد يمنح السلطة التنفيذية أدوات جديدة لتجاوز الحماية القانونية الحالية وإقالة مسؤولي الفيدرالي.

نتيجة السوق: عدم اليقين المحيط باختيار مرشح رئيس الفيدرالي والتغييرات المؤسسية المحتملة يعيقان ثقة الدولار. الشكوك حول استمرارية السياسة النقدية توجه تدفقات الملاذ الآمن نحو أصول بديلة.

II. اختراق تقني في المعادن الثمينة وسط طلب على الملاذ الآمن

الذهب يصل إلى مستويات قياسية فنية

شهد الذهب الفوري اختراقًا تقنيًا حادًا، حيث ارتفع بأكثر من 2% خلال اليوم ليصل إلى 4766 دولارًا للأونصة — مسجلاً مستويات فنية جديدة. تبعته الفضة، التي زادت بأكثر من 1% لتصل إلى 95.9 دولار للأونصة. كلا المعدنين الثمينين تخطيا مستويات المقاومة الفنية السابقة، مما يدل على زخم قوي.

يعكس قوة الذهب تزامن عدة عوامل: تصاعد التوترات الجيوسياسية، ضعف الدولار الناتج عن مخاوف الرسوم الجمركية، وتوجه واضح نحو الملاذ الآمن. عبّر رיי داليو من بريدجواتر عن هذا الديناميك بشكل واضح، محذرًا من مخاطر “حرب رأس المال” الناشئة، ومرجحًا أن الذهب هو الحماية الأهم ضد عدم اليقين النظامي.

تأثير القطاع والزخم

ارتفعت أسهم المعادن الثمينة حوالي 6% بشكل عام، مع ارتفاع سهم كينروس جولد بنسبة 8.62%. تستفيد أسهم التعدين من الزخم الناتج عن الاختراق التقني للذهب. ومع ذلك، يجب على المستثمرين مراقبة ما إذا كانت هذه القمم التقنية ستصمد كمقاومة أو إذا كانت تمثل تحولًا أكثر استدامة في تخصيص الأصول.

منظور تقني: الاختراق فوق أعلى المستويات التاريخية السابقة في الذهب والفضة يشير إلى تغير في نظام السوق، وربما يرسّخ مستويات دعم جديدة عند هذه الأسعار المرتفعة.

III. تصحيح سوق الأسهم مع تصاعد حرب التجارة

بيع جماعي واسع النطاق عبر المؤشرات الرئيسية

شهد سوق الأسهم الأمريكية أدنى انخفاض له خلال قرابة ثلاثة أشهر، مع خسائر حادة عبر جميع المؤشرات الرئيسية:

• داو جونز: انخفاض 1.76% — أسوأ جلسة خلال الفترة الأخيرة
• S&P 500: انخفاض 2.06% — أسوأ أداء منذ أكتوبر 2025
• ناسداك المركب: انخفاض 2.39% — يعاني من تركيز مرتفع على قطاع التكنولوجيا

كان البيع مدفوعًا بشكل رئيسي بمخاوف تصاعد التوترات التجارية وسياسات الحماية. كرر ترامب تهديداته بفرض رسوم جمركية ولم يستبعد العمل العسكري بشأن غرينلاند، محذرًا من تنفيذ آليات بديلة مثل أنظمة الترخيص إذا واجهت مقترحات الرسوم الحالية مقاومة.

قطاع التكنولوجيا يظهر حساسية عالية

قادت أسهم التكنولوجيا الانخفاض، مع أداء ضعيف لسبعة من الشركات الكبرى المعروفة بـ"السبع المذهل":

• إنفيديا: انخفاض 4.38% — تزايد مخاوف الطلب على الرقائق وسط اضطرابات محتملة في سلاسل التوريد
• تسلا: انخفاض 4.17% — تعرض أكبر لمخاطر الرسوم الأوروبية نظرًا لحصتها الكبيرة في السوق الأوروبية
• آبل: انخفاض 3.46% — تزايد عدم اليقين بشأن الوصول إلى السوق الأوروبية
• أمازون: انخفاض 3.40% — مخاوف لوجستية من التجارة العالمية
• ألفابت: انخفاض 2.42% — ضغط على إيرادات الإعلانات بسبب عدم اليقين الاقتصادي
• ميتا: انخفاض 2.60% — توقعات بتباطؤ نمو المستخدمين
• مايكروسوفت: انخفاض 1.16% — تقلبات في طلب خدمات السحابة وسط مزاج تجنبي للمخاطر

كما انخفض قطاع العملات الرقمية بنحو 7%، حيث هبط البيتكوين دون 90,000 دولار، والإيثيريوم فقد مستوى 3,000 دولار. وتراجعت كوين بيس بنسبة 5.57%، مع انعكاس الاتجاه العام لبيع الأصول عالية المخاطر.

IV. تحليلات مفصلة لأسهم فردية

نتفليكس: أرباح تفوق التوقعات تخفي مخاوف التوجيه المستقبلي

حققت نتفليكس إيرادات ربعية بقيمة 12.05 مليار دولار، متجاوزة التوقع البالغ 11.97 مليار، مع ربحية السهم 0.56 دولار مقابل توقعات 0.43 دولار على أساس سنوي. وبلغ التدفق النقدي الحر 1.87 مليار دولار، متجاوزًا التوقع البالغ 1.46 مليار.

لكن التوجيه المستقبلي خيب الآمال. تتوقع الشركة أن تتراوح إيرادات 2026 بين 50.7 و51.7 مليار دولار، أقل من التوقع الإجماعي البالغ 50.96 مليار. كما أن التوجيه للربح التشغيلي في الربع الأول عند 3.91 مليار دولار وربحية السهم 0.76 دولار لم يرقيا إلى التوقعات، مما أدى إلى انخفاض السهم بأكثر من 5% بعد ساعات التداول.

بالإضافة إلى ذلك، عدّلت نتفليكس صفقة استحواذها على وارنر براذر ديسكفري بقيمة 72 مليار دولار إلى هيكل نقدي كامل — بعد أن كانت خطة الأصلية تتضمن مزيجًا من نقد وأسهم، لتسريع موافقة المساهمين.

تقييم المحللين: يذكر محللو جولدمان ساكس أن النمو في عدد المشتركين قوي، لكن توسع قسم الإعلانات لا يزال بطيئًا. ويؤكد مورغان ستانلي أن ضعف التوجيه يعكس تصاعد المنافسة وتزايد ضغوط تكاليف المحتوى، والتي من المرجح أن تستمر حتى 2026.

إنفيديا: مخاطر سلاسل التوريد تهيمن على التوقعات قصيرة الأمد

انخفضت أسهم إنفيديا بنسبة 4.38% وسط تراجع قطاع أشباه الموصلات نتيجة مخاوف تصعيد الرسوم الجمركية. لم تظهر إعلانات خاصة بالشركة، لكن التداعيات واضحة: كشركة رائدة في تصنيع شرائح الذكاء الاصطناعي، تعتمد عمليات إنفيديا بشكل كبير على استقرار التجارة العالمية.

يعبر المستثمرون عن قلقهم من أن إجراءات انتقامية محتملة من الاتحاد الأوروبي قد تعطل العمليات الأوروبية وتؤثر بشكل غير مباشر على علاقاتها مع الموردين الآسيويين الحيويين لشبكة إنتاجها.

آراء المحللين: يحذر محللو بيرنشتاين من أن تصعيد حرب التجارة سيرفع تكاليف تصنيع الرقائق بشكل كبير. وتؤكد يو بي إس أن التقلبات قصيرة الأمد ستتزايد، لكن الاتجاهات طويلة الأمد للطلب على الذكاء الاصطناعي لا تزال سليمة.

تسلا: ضعف السوق الأوروبية يزداد

انخفضت أسهم تسلا بنسبة 4.17% ضمن تراجع قطاع التكنولوجيا الأوسع. لم تظهر إعلانات جديدة، لكن البيئة الجمركية المتدهورة تفرض مخاطر محددة: تمتلك تسلا حضورًا قويًا في السوق الأوروبية، وقد تواجه ضغوطًا من إجراءات الاتحاد الأوروبي المضادة.

رغم أن مبيعات موديل Y حديثة لا تزال قوية، إلا أن عدم اليقين في التجارة العالمية يضغط على المدى القصير.

آراء المحللين: يسلط محللو سيتي جروب الضوء على أن الرسوم الجمركية قد تؤدي إلى ارتفاع أسعار البيع في أوروبا، مع تقليل الطلب. ويقترح بنك باركليز أن تسريع إنتاج Cybertruck قد يخفف بعض هذه الضغوط.

علي بابا: ضعف أسهم شركات المفهوم الصيني

انخفضت علي بابا بنسبة 1.82%، بينما تراجع مؤشر داو جونز الذهبي التنين الصيني بنسبة 1.45%. رغم غياب تطورات خاصة بالشركة، إلا أن الارتباط مع ضعف السوق الأمريكية واضح. تظل عمليات التجارة الإلكترونية لعلي بابا قوية، لكنها تواجه حساسية مرتفعة تجاه ديناميكيات التجارة العابرة للحدود.

تعليقات المحللين: يلاحظ محللو جي بي مورغان أن التوترات الجيوسياسية تضغط مؤقتًا على تقييمات الأسهم المرتبطة بالصين. وتظل جولدمان ساكس متفائلة بشأن نمو أعمال السحابة لدى علي بابا، لكنها توصي بالصبر قبل زيادة المراكز حتى تستقر العلاقات بين الولايات المتحدة والصين.

V. تقويم السوق والأحداث القادمة

البيانات الاقتصادية المقررة (أواخر يناير 2026)

• 10:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة: إنفاق البناء (سبتمبر) — مستوى الأهمية: عالي
• 10:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة: مبيعات المنازل المعلقة (ديسمبر) — مستوى الأهمية: عالي
• 10:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة: مخزونات النفط الخام من إدارة معلومات الطاقة (16 يناير) — مستوى الأهمية: عالي جدًا

لمحة عن الأحداث الرئيسية

مشاركة باول في المحكمة العليا: تمثل حضور رئيس الفيدرالي في جلسة المحكمة العليا بشأن استقلالية المؤسسات نقطة محورية لعدم اليقين في السياسات وتأثيرات طويلة الأمد على استقلالية البنك المركزي.

خطاب ترامب في دافوس: من المتوقع أن يتناول تصريحات حول مفاوضات غرينلاند وسياسة الرسوم الجمركية الشاملة، والتي من المحتمل أن تؤثر على الأسواق، خاصة الأسهم والدولار.

اجتماعات منتدى دافوس رفيعة المستوى: قد تؤدي المناقشات الثنائية حول الترتيبات التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي إلى إعلانات تؤثر على السوق أو تصعيد التوترات.

VI. النظرة التقنية والأساسية

تواجه الأسهم الأمريكية ضغوطًا مستمرة على المدى القصير من تصعيد حرب التجارة، رغم أن التقييمات عند مستويات منخفضة قد تجذب في النهاية عمليات شراء عند القاع. تصحيح مؤشر S&P 500 بأكثر من 2% يضع نقاط دعم جديدة يجب مراقبتها عن كثب.

أما المعادن الثمينة فقد أرست سجلات تقنية جديدة مدفوعة بتدفقات رأس المال نحو الملاذ الآمن وضغوط ضعف الدولار. ويبدو أن الذهب يكتسب ثقة كمخزن آمن في ظل تدهور الخلفية الاقتصادية الكلية.

كما استفاد النفط من زخم النمو الاقتصادي في الصين، رغم أن مخاطر التوترات التجارية ستحد من المزيد من الارتفاعات. ضعف مؤشر الدولار DXY — الذي انخفض بنسبة 0.04% فقط — يشير إلى أن مبيعات الدولار لا تزال معتدلة رغم التحركات الكبيرة في الأسهم والسلع.

يُعبر المشهد الحالي عن لحظة انتقالية: اختيار مرشح رئيس الفيدرالي، تصعيد الرسوم الجمركية، وارتفاع الاختراقات التقنية في المعادن الثمينة تتداخل لخلق تقلبات عالية وعدم يقين في الاتجاه. على المستثمرين أن يظلوا في وضعية استعداد للتذبذب المستمر حتى تتضح الرؤية السياسية من واشنطن.