تسعى شركة سبيس إكس التابعة لإيلون ماسك إلى طرح عام تاريخي بينما تتراجع ممتلكات البيتكوين $235M خلال ثلاثة أشهر

شركة استكشاف الفضاء التي يملكها إيلون ماسك على وشك تحقيق إنجاز كبير. وفقًا لبلومبرج، تستعد شركة SpaceX لتقديم ملف سرّي للاكتتاب العام الأولي لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في وقت مبكر من مارس، مما يمهد الطريق لإدراج في يونيو قد يصبح أكبر عرض عام في التاريخ. القيمة المقترحة تتجاوز 1.75 تريليون دولار، وتهدف الشركة إلى جمع حوالي 50 مليار دولار—متجاوزة رقم أرامكو السعودية القياسي السابق البالغ 29 مليار دولار في 2019. ومع ذلك، فإن داخل ملف S-1 المحتمل لشركة SpaceX يكمن أصل سيصبح فجأة مسألة سجل عام وتدقيق من المستثمرين: محفظة بيتكوين كبيرة تعرضت لتقلبات كبيرة.

القيمة المقدرة بـ1.75 تريليون دولار تأتي مع تعرض لبيتكوين

تمتلك شركة SpaceX حوالي 8285 بيتكوين عبر 43 عنوانًا محفوظًا في وصاية Coinbase Prime، وفقًا لشركة تحليل blockchain Arkham Intelligence. حتى أوائل مارس، كانت قيمة هذه الحيازة تقدر بحوالي 545 مليون دولار استنادًا إلى سعر البيتكوين الحالي حوالي 67,380 دولارًا. كانت الانخفاضات حادة. في ديسمبر، كانت نفس الحيازة تساوي حوالي 780 مليون دولار عندما كان سعر البيتكوين يقارب 92,500 دولار. بحلول أوائل فبراير، بعد أن أعادت عملية دمج SpaceX-xAI التركيز على الأصول الرقمية، انخفضت القيمة إلى حوالي 650 مليون دولار مع اقتراب سعر البيتكوين من 78,000 دولار. الخسارة البالغة 235 مليون دولار خلال ثلاثة أشهر تمثل انخفاضًا كبيرًا في القيمة السوقية دون أن تقوم الشركة بأي عملية تداول واحدة.

هذا يمثل تحديًا فريدًا لشركة الصواريخ التي يملكها ماسك. عندما تصبح SpaceX شركة عامة، فإن تقارير أرباحها الفصلية وملفاتها التنظيمية ستعكس حتمًا تحركات سعر البيتكوين. إذا استمر البيتكوين في التراجع الأخير، سيرى المستثمرون خسائر غير محققة تظهر بوضوح على الميزانية العمومية. وإذا ارتفع، سيرون مكاسب ورقية. على عكس الشركات الخاصة، لن يكون لدى SpaceX خيار لإخفاء هذا التقلب عن السوق.

سابقة تسلا: كيف أصبحت ممتلكات العملات الرقمية عبئًا على الميزانية

تجربة إيلون ماسك مع مخاطر العناوين المرتبطة بالبيتكوين في تسلا تقدم أبلغ درس تحذيري. سجلت تسلا خسائر ورقية بمئات الملايين خلال تصحيحات السوق السابقة على الرغم من الحفاظ على مركزها الأساسي دون تغيير. أدت هذه التقلبات إلى اضطرابات سوقية متكررة واهتمام إعلامي أحيانًا طغى على أداء الشركة الأساسي. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن تسلا أعلنت عن إيرادات إجمالية قدرها 94.8 مليار دولار و17 مليار دولار كربح إجمالي خلال عام 2025، مما يعني أن تقلبات السوق المرتبطة بالعملات الرقمية لها تأثير ضئيل على السرد المالي العام.

أما شركة SpaceX فهي تواجه سيناريو مختلف. ستقوم الشركة بالإفصاح المالي الأول للجمهور خلال واحدة من أكبر التصحيحات في سوق البيتكوين في السنوات الأخيرة، وليس خلال سوق صاعدة. الانخفاض البالغ 235 مليون دولار خلال ثلاثة أشهر—بعيدًا عن أداء الشركة التشغيلي—سيجذب انتباه المستثمرين في لحظة حاسمة حيث تتشكل الانطباعات الأولية عن قيمة الشركة.

نهج SpaceX الفريد: الاحتفاظ وعدم التداول

ما يميز استراتيجية SpaceX عن تسلا هو الكشف عنها. بينما كانت تسلا تشتري وتبيع البيتكوين بنشاط، وتعدل مركزها مع مرور الوقت، كانت SpaceX ببساطة تحتفظ بحصتها خلال كل دورة سوقية. تشير بيانات Arkham Intelligence إلى أن الشركة حافظت على حوالي 8300 بيتكوين منذ أوائل 2026 على الأقل، مما يوحي بفلسفة الاحتفاظ وعدم التداول بدلاً من إدارة نشطة للمحفظة.

وصلت حيازة SpaceX من البيتكوين إلى ذروتها قرب 2 مليار دولار في أواخر 2021 خلال سوق العملات الرقمية الصاعدة، وانخفضت بشكل كبير خلال 2022، وقضت العامين التاليين تتقلب بين 400 مليون و800 مليون دولار. لم تظهر الشركة رغبة في تقليل أو زيادة أو التداول خارج هذه التعرضات بغض النظر عن ظروف السوق. هذا النهج السلبي يتناقض مع موقف تسلا الأكثر نشاطًا، على الرغم من أن كلا الشركتين الآن تواجهان حقيقة أن ممتلكات العملات الرقمية ستظهر بشكل بارز في تواصل المساهمين في المستقبل.

بالنسبة لإيلون ماسك وSpaceX، فإن الاكتتاب العام المرتقب يعني سنوات من شرح تقلبات البيتكوين للمستثمرين المؤسساتيين غير المطلعين على ممتلكات الأصول الرقمية، وهو أمر أصبح ممارسة قياسية بين الشركات الكبرى. السؤال البالغ 545 مليون دولار هو ما إذا كان السوق سيرى في ذلك مخزونًا استراتيجيًا، أو استثمارًا إرثيًا، أو عبئًا على طريق أن تصبح الشركة الأكثر قيمة في العالم.