#鲍威尔鸽派发言重燃降息预期 رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول في فعالية جامعة هارفارد في 30 مارس، أرسل إشارة واضحة بـ“الانتظار” بشأن الارتفاع الأخير في أسعار النفط الناتج عن الأوضاع في الشرق الأوسط، مما نجح في عكس مشاعر الذعر السابقة في السوق حول “رفع الفائدة لمكافحة التضخم”، وأعاد إشعال توقعات خفض الفائدة.

تصريحات متشددة من الحمائم: رفض “الرد الفوري المبالغ فيه”

المنطق الأساسي لبول هو “عدم جعل الصدمات قصيرة الأمد طويلة الأمد”. في مواجهة عودة خام غرب تكساس الوسيط فوق 100 دولار، أوضح أن الاحتياطي الفيدرالي يميل إلى الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير و”يتجاهل” هذا التأثير مؤقتًا. وعلل ذلك بأن التجربة التاريخية تظهر أن الصدمات في سوق الطاقة عادة ما تكون مؤقتة، وإذا قام البنك المركزي بتشديد السياسة بشكل متهور الآن، فحين تظهر آثار السياسة بعد فترة، قد يكون التأثير قد تلاشى بالفعل، مما قد يضر الاقتصاد بشكل غير مبرر. وأكد أن السياسة الحالية في وضع “مناسب” يمكنه من الصبر والمراقبة.

رد فعل السوق: من “رفع الفائدة” إلى “خفض الفائدة”

تم تفسير هذا التصريح على أنه إشارة قوية من الحمائم، حيث حدث تحول 180 درجة في منطق التداول:

توقعات الفائدة: سحب السوق بسرعة توقعات رفع الفائدة خلال العام وإعادة حساب احتمالية خفضها. تظهر عقود الفائدة المستقبلية أن احتمالية خفض الفائدة قبل نهاية العام قد زادت بشكل ملحوظ.

أداء الأصول: انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين، الذي يتأثر بشكل كبير بالسياسة، بأكثر من 10 نقاط أساس، وارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة بشكل مؤقت (على الرغم من تراجعها في نهاية الجلسة بسبب المخاطر الجيوسياسية). يتحول التمويل من “صفقة مقاومة التضخم” إلى “صفقة الحذر من الركود”.

المخاطر المحتملة: تثبيت توقعات التضخم

على الرغم من موقفه المتشدد، وضع باول خطًا أحمرًا: توقعات التضخم على المدى الطويل. حذر من أنه إذا أدى ارتفاع أسعار النفط إلى فقدان الجمهور والشركات السيطرة على توقعاتهم المستقبلية للتضخم (أي “فك الارتباط” بالتوقعات)، فإن الاحتياطي الفيدرالي سيضطر لاتخاذ إجراءات. هذا يعني أن موقف الحمائم الحالي مشروط، ويظل يعتمد بشكل أساسي على استمرارية صدمة أسعار النفط.

بالنسبة للمستثمرين، فإن خطوة باول أزالت مؤقتًا مخاطر رفع الفائدة، لكن توقيت خفضها (هل هو “خفض أخبار جيدة” أم “خفض أخبار سيئة”) لا يزال يعتمد بشكل كبير على البيانات الاقتصادية المستقبلية والتطورات الجيوسياسية.