#GENIUSImplementationRulesDraftReleased

لقد أصدرت وزارة الخزانة الأمريكية للتو أول قاعدة مقترحة لتنفيذ قانون GENIUS، وهو أمر مهم أكثر بالنسبة للعملات المستقرة مما يعتقده معظم الناس.

السؤال الأساسي الذي تحاول المقترح المكون من 87 صفحة الإجابة عليه هو: متى يمكن اعتبار نظام العملة المستقرة على مستوى الولاية "مشابهًا بشكل جوهري" للإطار الفيدرالي؟ لأنه بموجب قانون GENIUS، يحق لأي مصدر إصدار يقل عن $10 مليار في العرض المستحق الاختيار — بين الرقابة الفيدرالية أو الرقابة على مستوى الولاية، طالما أن تلك الولاية تتجاوز المعايير.

تطلب وزارة الخزانة الآن من الجمهور إبداء الرأي حول مكان وضع هذا المعيار بالضبط. هناك نافذة تعليق مدتها 60 يومًا مفتوحة، وقد مددت هيئة التأمين الفيدرالية (FDIC) فترة التعليق الخاصة بها بمقدار 90 يومًا للمصارف غير الأعضاء في الولاية والجمعيات الادخارية التي ترغب في إصدار عملات مستقرة للدفع من خلال الشركات الفرعية.

ما يعنيه هذا بشكل بسيط: أن الولايات المتحدة أخيرًا تضع الأساس لنظام عملات مستقرة ذو مسارين. المصدرون الكبار يخضعون للفيدرالية. أما الصغار فيمكنهم البقاء تحت تنظيم الولاية — ولكن فقط إذا قامت ولايتهم بإثبات أن قواعدها تلتزم بالمعايير الفيدرالية. أي تشريع مستقبلي يمرره الكونغرس بشأن العملات المستقرة سيطبق تلقائيًا على المصدرين الخاضعين لتنظيم الولاية أيضًا، إلا إذا خصص الكونغرس استثناء لهم.

السياق الأوسع هنا مهم. قانون GENIUS نفسه أسس بالفعل الإطار الفيدرالي الأول للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة — دعم كامل للاحتياطي، الامتثال لمكافحة غسل الأموال، الإفصاحات العامة المنتظمة. هذا التشريع هو الخطوة الأولى الملموسة نحو تطبيق تلك المعايير على نطاق واسع.

بالنسبة لسوق العملات المستقرة، الوضوح هو الحدث الرئيسي. المشاريع التي تقع في نطاق $1B إلى $10B الآن لديها مسار واضح لفهم تحت أي مظلة تنظيمية ستعمل. هذا ليس أمرًا بسيطًا — تكاليف الامتثال، علاقات البنوك، وقابلية الاستخدام عبر الحدود كلها تعتمد على هذا التمييز.

فترة التعليق هي اللحظة التي يمكن للصناعة أن ترد أو تشكل فيها اللغة. بمجرد أن يتم الانتهاء من وضع المبادئ، يتم تثبيت الهيكل ذو المسارين.