لذا، كنت أتابع حركة الذهب عن كثب، وبصراحة كان من الصعب تجاهلها. وصلنا إلى 5595 دولارًا في يناير — مستوى بدا مستحيلاً قبل عامين فقط. كانت الارتفاعات خلال 2025 مذهلة، بزيادة 68%، وهو أقوى عام منذ أواخر السبعينيات. تخطى 4000 دولار لأول مرة في أكتوبر، ثم استمر في الصعود. نحن الآن نراوح حول 4400 دولار بعد بعض التماسك، والسؤال الذي يطرحه الجميع ليس عما إذا كان سينخفض — بل إلى أي مدى سيرتفع فعلاً.

البنوك الكبرى أصبحت متفائلة جدًا بشأن هذا. تقول جي بي مورغان إن السعر سيكون 6300 دولار بنهاية العام، وويليز فارجو رفعت التوقعات إلى 6100–6300 دولار، و جولدمان ساكس تتوقع بين 4900 و5400 دولار. حتى بنك أوف أمريكا يتوقع 6000 دولار. المثير للاهتمام هو مدى توافقهم على الاتجاه — فقط يختلفون حول الحجم.

لماذا يحدث هذا؟ الأمر ليس شيئًا واحدًا. البنوك المركزية كانت تشتري الذهب بمعدل تاريخي — أكثر من ألف طن في 2025 وحدها، وهو ثالث عام على التوالي. هم بشكل أساسي يفرغون الدولارات ويملؤون خزائنهم بالذهب. هناك تسريع في عملية تقليل الاعتماد على الدولار، ومن المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين هذا العام، مما يجعل الذهب أكثر جاذبية، والتوترات الجيوسياسية تحافظ على علاوة أمان في السعر. عرض المناجم ينمو بنسبة 1–2% سنويًا فقط، لذا فإن صورة العرض والطلب ضيقة جدًا.

من الناحية الفنية، يبدو أن الإعداد إيجابي. لدينا دعم حول 4200 دولار، وإذا حافظنا على ذلك، فإن الهدف الحقيقي التالي هو 5000 دولار. الاختراق فوق 5000 دولار يفتح الباب نحو 5500–6000 دولار. المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم يشير إلى الاتجاه الصاعد، وهو إشارة هيكلية صعودية يراقبها الجميع.

الآن، هناك مخاطر. إذا أصبح الاحتياطي الفيدرالي متشددًا وارتفع الدولار، قد يتراجع الذهب بنسبة 10–15%. التوترات الجيوسياسية قد تتراجع. الطلب على المجوهرات بدأ يظهر علامات ضغط عند هذه الأسعار. لكن القوى الهيكلية — شراء البنوك المركزية، ضعف الدولار، التحول بعيدًا عن الاحتياطيات التقليدية — كلها تستغرق عقودًا، وليس شهورًا.

بالنظر إلى المستقبل، توقعات سعر الذهب لعام 2030 متباينة جدًا حسب من تسأل. بعضهم يتوقع أن يصل إلى أرقام خرافية بنهاية العقد، وآخرون أكثر تحفظًا عند 5500–6000 دولار. التحول الأوسع نحو الأصول البديلة والأصول المرمزة من العالم الحقيقي يشير إلى أن المؤسسات تعيد التفكير بشكل أساسي في كيفية تخزين القيمة. سيناريو سعر الذهب 2030 يعتمد حقًا على ما إذا كانت عملية تقليل الاعتماد على الدولار ستستمر في التسريع كما كانت.

الخلاصة: الاتجاه صاعد، والانخفاضات فرص، والخلفية الهيكلية للذهب لا تزال قوية. أي شخص يتابع السلع أو يفكر في التحوطات للمحافظ يجب أن يولي اهتمامًا لمكان هذا الاتجاه.