لقد كنت أراجع ما تسبب في ذلك الانهيار الوحشي للعملات الرقمية الذي رأيناه منذ فترة، وبصراحة كانت سلسلة التصفية مجنونة. لماذا ينخفض سعر العملات الرقمية بهذه القوة أحيانًا؟ عادةً لا يكون الأمر مجرد سبب واحد، لكن في تلك الحالة كان الأمر مثالياً على فك الرافعة المالية. كسر البيتكوين دون مستوى 75 ألف، وعندها أصبحت الأمور فوضوية - حيث تم تصفية حوالي 237 مليون دولار من مراكز شراء البيتكوين في يوم واحد فقط.

الجزء المجنون هو أن هذا لم يكن مجرد ارتفاع عشوائي. على مدى الشهر السابق له، نتحدث عن إجمالي تصفيات بقيمة 4.4 مليار دولار من البيتكوين. هذا يعني أن الرافعة المالية كانت تتخلص منها النظام أسبوعًا بعد أسبوع. كان الاهتمام المفتوح في العقود الآجلة الدائمة منخفضًا بنسبة 4.4% في يوم واحد، مما أدى إلى مسح 26 مليار دولار من التعرض. لماذا ينخفض سعر العملات الرقمية خلال هذه الفترات؟ لأنه بمجرد أن تتعرض للتصفية القسرية، تتحول إلى مبيعات في السوق، مما يدفع السعر للانخفاض، ويؤدي إلى تصفيات أكثر. إنها حلقة مفرغة.

ما زاد الأمر سوءًا هو المزاج العام الحذر - كانت الأسهم ضعيفة في أوروبا، وكان الناس متوترين بشأن السياسة النقدية، وكان بعض كبار الملاك يعانون من خسائر غير محققة كبيرة. كل ذلك الخوف زاد من ضغط البيع. كان البيتكوين هو المركز، لكن العملات البديلة تراجعت أيضًا لأن معظم المتداولين كانوا يخففون من المخاطر عبر السوق. استغرقت عملية تصفية الرافعة المالية أسابيع، وليس يومًا واحدًا فقط، مما يظهر مدى تراكم المراكز. استقرت الأمور عندما تباطأت عمليات التصفية ووجد البيتكوين دعمًا، لكن ذلك كان تذكيرًا بكيفية سرعة الانفلات عندما تصبح الرافعة المالية مرتفعة جدًا في السوق.