¿Qué es un automated market maker en el sector cripto?

Los automated market makers (AMM) han revolucionado el trading de criptomonedas descentralizadas, empleando smart contracts para posibilitar intercambios de tokens y transferencias de valor sin recurrir a libros de órdenes tradicionales. En vez de emparejar compradores y vendedores mediante intermediarios centralizados, los AMM aplican fórmulas matemáticas para establecer el precio de los activos con base en la oferta y la demanda. Este mecanismo se ha consolidado como piedra angular del ecosistema DeFi, proporcionando mayor accesibilidad, reducción de costes y eficiencia superior en comparación con las plataformas convencionales de criptomonedas.

¿Qué es el market making?

El market making es una estrategia clave de trading en los mercados financieros tradicionales. En este proceso, una empresa o individuo actúa como intermediario facilitando la compraventa de activos. Los market makers son esenciales para aportar liquidez y garantizar interés constante por parte de compradores y vendedores respecto a activos concretos. Lo logran ofreciendo precios de compra (bid) y venta (ask) de forma continua en función del tamaño de mercado del activo subyacente. La rentabilidad del market maker proviene de la diferencia entre precios bid y ask y de las comisiones por proveer liquidez y ejecutar órdenes de mercado. Este sistema mantiene los mercados líquidos y permite ejecutar operaciones con eficiencia, incluso sin coincidencia directa entre compradores y vendedores en todo momento.

¿Qué es un automated market maker (AMM)?

Un automated market maker es una variante avanzada de market maker que funciona mediante smart contracts, eliminando intermediarios humanos. Estos smart contracts autoejecutables procesan órdenes de compra y venta según parámetros definidos, sin intervención de terceros. Los AMM predominan en DApps peer-to-peer (P2P) sobre redes blockchain, lo que facilita el acceso para cualquier usuario que desee operar con criptomonedas.

La innovación fundamental de los automated market makers en el ámbito cripto es el uso de liquidity pools: fondos colectivos para cada par de trading que suministran liquidez en ambos lados del mercado. Ejemplos destacados son diversas plataformas de trading descentralizado. A medida que se realizan operaciones, los smart contracts ajustan automáticamente las proporciones de activos en los pools para mantener el equilibrio de precios y asegurar la disponibilidad continua. En vez de libros de órdenes, los AMM emplean algoritmos matemáticos, principalmente la fórmula x * y = k, donde x es el suministro de un activo, y el de otro, y k es una constante que indica la liquidez total del pool.

¿Cómo funcionan los AMM?

Los automated market makers en cripto presentan una lógica similar a los libros de órdenes en plataformas centralizadas, permitiendo el intercambio de pares de activos como ETH/USDC. Sin embargo, operan sin contrapartes, ya que el protocolo AMM ejecuta operaciones en nombre de los traders mediante smart contracts. Este modelo descentralizado se basa en liquidity pools formados por dos criptomonedas y algoritmos matemáticos predeterminados que fijan los precios relativos.

Al iniciar una operación, los fondos se transfieren al pool correspondiente y el algoritmo calcula los precios según la cantidad de tokens existentes. Para asegurar liquidez suficiente de cada activo, el algoritmo ajusta automáticamente la proporción de criptomonedas según el tamaño de la operación, lo que incide en el precio. Este sistema garantiza que los activos mantengan su valor, respaldados por suficiente liquidez. Los AMM aplican una comisión de transacción reducida, normalmente un pequeño porcentaje del valor operado, que se distribuye entre todos los proveedores de liquidez del pool, incentivando así la participación.

¿Qué es un liquidity pool?

Un liquidity pool es un instrumento financiero gestionado por smart contracts que proporciona la liquidez necesaria para las operaciones de criptomonedas. En esencia, los liquidity pools permiten a los traders depositar activos digitales en smart contracts, que los emplean para ejecutar órdenes a cambio de una parte de las comisiones generadas. Este modelo presenta ventajas significativas frente a los sistemas tradicionales, ya que elimina la necesidad de coincidencia directa entre compradores y vendedores.

Los liquidity pools se alimentan de aportaciones de los usuarios, quienes reciben parte de cada comisión de trading. Los inversores depositan valores equivalentes (proporción 50:50) de un par de activos en el pool. Por ejemplo, contribuir a un pool ETH/DAI requiere depositar cantidades iguales de ETH y DAI. La estructura sistemática de los liquidity pools los ha convertido en elementos clave para los protocolos DeFi al facilitar el trading automatizado. Además, ayudan a mitigar el slippage al estabilizar el precio de los activos respecto al tamaño del mercado, evitando fluctuaciones bruscas durante la operativa.

Mecanismo de provisión de liquidez

El mecanismo de provisión de liquidez en los AMM cripto se basa en dos principios esenciales. Primero, los liquidity takers pagan comisiones a los liquidity providers por acceder a los activos. Segundo, al retirar liquidez del pool, la bonding curve transfiere automáticamente las comisiones acumuladas de los takers a los providers. Este sistema crea un modelo económico sostenible que incentiva la aportación de liquidez y garantiza que los traders tengan acceso a los activos que necesitan. Así se mantiene un ecosistema equilibrado en el que tanto proveedores como tomadores de liquidez obtienen beneficios por participar en el protocolo.

Papel de los smart contracts

Los smart contracts son la base operativa de los AMM cripto. Estos programas sobre blockchain ejecutan órdenes de compra y venta en los liquidity pools de forma instantánea y autónoma, cumpliendo condiciones predefinidas sin posibilidad de interferencia. La naturaleza inmutable y automática de los smart contracts garantiza operaciones justas, transparentes y eficientes, eliminando intermediarios de confianza y reduciendo el riesgo de errores humanos o manipulación, lo que los convierte en soluciones idóneas para el trading descentralizado.

Mecanismos de descubrimiento de precios

Los mecanismos de descubrimiento de precios son fundamentales en los protocolos AMM cripto, determinando cómo obtienen información precisa sobre precios. Se distinguen tres formatos principales. El primero son los AMM sin conocimiento previo, que establecen precios mediante transacciones locales (por ejemplo, el modelo constant product market maker (CPMM) aplicado en varias plataformas). El segundo son los AMM con conocimiento previo, que operan bajo el principio de precio igual a uno, como los Stableswap AMM para activos estables. El tercer mecanismo recurre a oráculos externos para fijar precios, como los protocolos AMM basados en oráculos. Cada método aporta ventajas específicas según el contexto y las características del activo.

Cálculo del algoritmo de precios

Para minimizar el slippage en los liquidity pools, las plataformas AMM cripto emplean algoritmos de precios, siendo la fórmula más utilizada x * y = k. Aquí, x representa la cantidad de un activo en el pool, y la cantidad del segundo activo, y k la liquidez total disponible, que suele permanecer constante. Aunque esta fórmula es la más extendida, algunas plataformas utilizan variantes más complejas. En todos los casos, el propósito es fijar precios estables para cada activo mediante algoritmos de smart contract.

La fórmula mantiene el valor total de liquidez constante en el pool, equilibrando los valores de los activos: al reducir la cantidad de uno y aumentar la del otro se preserva el equilibrio. Por ejemplo, al ejecutar una compra de ETH en un pool ETH/DOT, el aumento de ETH genera un desequilibrio compensado ajustando la cantidad de DOT para reequilibrar la liquidez total, asegurando que el pool conserve un valor constante. Este sistema evita fluctuaciones bruscas y reduce el riesgo de slippage.

Ejemplos de protocolos AMM

La rápida evolución de la tecnología blockchain ha generado numerosas soluciones financieras orientadas a descentralizar el sistema financiero. Entre los principales protocolos AMM cripto figuran plataformas basadas en Ethereum, cada una con implementaciones, características y optimizaciones propias para distintos escenarios de trading y tipos de activos. Estas plataformas siguen avanzando e incorporan mecanismos sofisticados para aumentar la eficiencia de capital y reducir el slippage en beneficio de los traders.

Características de los AMM

Los AMM en cripto presentan rasgos distintivos respecto a los modelos centralizados. Son descentralizados y permissionless, permitiendo la operativa sin intermediarios—los usuarios interactúan directamente con smart contracts a través de liquidity pools. Ninguna entidad central puede limitar la participación individual en el trading de criptomonedas. Los AMM dependen de smart contracts que ejecutan automáticamente las operaciones al cumplirse condiciones preestablecidas, funcionando mediante lógica "if-then" y con mínima intervención externa.

Los protocolos AMM cripto operan en un modelo non-custodial donde los usuarios tienen control absoluto sobre la seguridad de sus fondos. El acceso suele ser a través de wallets de criptomonedas, y los usuarios pueden desconectarse al finalizar sus operaciones, asegurando que las plataformas no almacenan activos sino que solo procesan transacciones vía smart contracts. La descentralización de los AMM refuerza la seguridad, ya que los nodos distribuidos dificultan los ciberataques, frente a las vulnerabilidades por punto único de fallo en plataformas centralizadas. Los algoritmos rígidos de precios impiden la manipulación y garantizan igualdad de liquidez en cada pool.

Ventajas y desventajas de los AMM

Los automated market makers en cripto suponen un avance relevante en la infraestructura financiera por su adecuación a los principios económicos descentralizados. Ofrecen ventajas como la posibilidad de que cualquier usuario se convierta en proveedor de liquidez y obtenga rendimientos pasivos, habilitan el trading automatizado, reducen la manipulación de precios, operan sin intermediarios y aportan seguridad reforzada. No obstante, pueden ser complejos para quienes empiezan en el sector cripto, y las comisiones pueden variar según el tráfico de la red. Comprender estos aspectos es indispensable para aprovechar eficazmente los protocolos AMM cripto.

AMM vs. modelo de libro de órdenes

Los libros de órdenes y los AMM en cripto representan dos sistemas de trading radicalmente distintos. Los libros de órdenes tradicionales implican gestión centralizada y presencia de intermediarios, mientras que los AMM permiten el trading de activos cripto sin contrapartes. Una diferencia clave es que los protocolos AMM cripto incentivan a los inversores a aportar liquidez mediante la distribución de parte de las comisiones por transacción, mientras que las plataformas centralizadas retienen todas las comisiones. Esto genera incentivos económicos y modelos de participación diferentes para traders y proveedores de liquidez.

Papel de los AMM en DeFi

Los AMM cripto son una pieza clave del ecosistema DeFi. Han permitido a los traders DeFi acceder a liquidez de manera sencilla y obtener ingresos pasivos. Además, aseguran un entorno de precios más estable y posibilitan la autocustodia con menores barreras de entrada. Estas características convierten a los protocolos AMM cripto en un espacio seguro y equitativo para nuevos inversores, democratizando el acceso a servicios financieros y oportunidades de trading.

Conclusión

Los automated market makers son una innovación que ha transformado el trading de criptomonedas y las finanzas descentralizadas. Mediante smart contracts, algoritmos matemáticos y liquidity pools, eliminan intermediarios tradicionales y ofrecen mecanismos de trading eficientes, accesibles y seguros. Resuelven retos clave del trading descentralizado como la provisión de liquidez, la estabilidad de precios y la accesibilidad, y generan nuevas oportunidades de ingresos pasivos para los proveedores de liquidez. Aunque presentan cierta complejidad, los AMM cripto se han establecido como infraestructura fundamental para el ecosistema DeFi, constituyendo una alternativa relevante a las plataformas centralizadas. Con la evolución de la tecnología blockchain, los protocolos AMM cripto tienen un papel cada vez más estratégico en el futuro de los sistemas financieros descentralizados, proporcionando mayor control, transparencia y oportunidades a los usuarios en la economía digital de activos.

FAQ

¿Qué es un automated market maker en cripto?

Un automated market maker (AMM) en cripto es un protocolo de exchange descentralizado que utiliza algoritmos para aportar liquidez a pares de trading, sin emplear libros de órdenes tradicionales ni market makers humanos.

¿Cuáles son los riesgos de los AMM?

Los principales riesgos son desequilibrios de liquidez, slippage de precios, impermanent loss y vulnerabilidades en los smart contracts, que pueden ocasionar pérdidas económicas para los usuarios.

¿Quién es el mayor market maker en cripto?

DWF Labs es el mayor market maker cripto, reconocido por sus estrategias avanzadas de trading y alta liquidez.

¿Cuál es el mejor AMM en cripto?

A fecha de 10 de diciembre de 2025, PancakeSwap (CAKE) se considera el mejor AMM cripto, con una capitalización de mercado de 794,11 millones USD. Otras alternativas destacadas son SushiSwap (SUSHI) y Aerodrome Finance (AERO).