مقدمة

كأكبر اصول رقمية في العالم من حيث رأس المال السوقي، تطور بيتكوين تدريجيًا من أداة تخصصية مختصة إلى أصل أساسي ضمن النظام المالي العالمي. في السنوات الأخيرة، استمرت وسائل الاستثمار في بيتكوين في التطور. في يناير 2024، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على أول دفعة من صناديق البيتكوين الفورية المتداولة، مما فتح الطريق عبر Gate.ioway المنظم للاستثمار في بيتكوين. هذه النقطة البارزة قد سدت الفجوة الطويلة الأمد في منتجات العملات الرقمية الموجهة للمستثمرين وجذبت جريات رأس المال كبيرة من الأسواق التقليدية.

من بين هذه صناديق ETF، استغل صندوق بيتكوين لشركة بلاك روك آي شيرز (IBIT) الفرصة بسرعة بفضل سمعته القوية في السوق وهيكل رسومه المنخفض، مما ضمن له مكانة رائدة في مجال صناديق ETF لبيتكوين. سيستكشف هذا المقال الأسباب التي جعلت IBIT أكثر صندوق ETF لبيتكوين جاذبية لرأس المال في السوق. سيفحص آلية التسعير الخاصة به، وأداء تدفق الأموال، وآفاق التطوير المستقبلية، مع تحليل المنطق الاستثماري الأوسع وراء صناديق ETF لبيتكوين - مما يساعد المستثمرين على فهم أعمق للقيمة السوقية لـ IBIT والإمكانات طويلة الأمد.

IBIT هو صندوق البيتكوين المدعوم من BlackRock (المصدر: https://www.investopedia.com/blackrock-فوري-بيتكوين)

ما هو صندوق المؤشرات المتداولة؟

صندوق الاستثمار المتداول، أو صندوق تداول البورصة، هو صندوق استثماري يتم سرده وتداوله على بورصات الأوراق المالية. تم تصميمه لتتبع أداء مؤشر سوق معين. تجمع صناديق ETF بين خصائص الأسهم وصناديق الاستثمار المشترك، مما يتيح للمستثمرين شراء وبيع الأسهم طوال فترة التداول تمامًا مثل الأسهم الفردية. يتقلب سعر صندوق ETF في الوقت الحقيقي استنادًا إلى حركة المؤشر الأساسي الذي يتتبعه.

تتضمن عملية صندوق تداول متداول (ETF) سوقًا أوليًا وثانويًا. في السوق الأولي، يشارك المشاركون المفوضون (APs) في معاملات بكميات كبيرة مع مدير الصندوق من خلال آلية الإنشاء والتصريف للمساعدة في الحفاظ على توازن العرض والطلب على أسهم ETF. يمكن للمستثمرين الفرديين تداول أسهم ETF بحرية على بورصات الأوراق المالية في السوق الثانوي. بينما يتأثر سعر التداول بالطلب والعرض في السوق، إلا أنه يبقى عمومًا قريبًا من القيمة الصافية لأصول ETF (NAV).

منذ إطلاق أول صندوق استثمار متداول في الولايات المتحدة في عام 1992، أصبحت صناديق ETF واحدة من أكثر الابتكارات المالية نجاحًا في الأسواق العالمية. كأداة للاستثمار القائم على المؤشرات، تقدم للمستثمرين طريقة فعالة للغاية وشفافة وفعالة من حيث التكلفة للحصول على exposure إلى مجموعة واسعة من الأصول. اليوم، تعتبر صناديق ETF جزءًا أساسيًا من المحافظ الاستثمارية الحديثة.

الفروق الرئيسية بين صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة (المصدر: https://www.ncfunds.com/wp-content/uploads/2022/04/ETF.pdf)

ما هو بِت؟

IBIT، أو صندوق الاستثمار المتداول في بيتكوين iShares Bitcoin Trust ETF، هو صندوق تداول Bitcoin على الفور صادر بموجب علامة iShares التابعة لشركة BlackRock - أكبر شركة إدارة أصول في العالم. تم تصميمه لتعريض المستثمرين لحركات أسعار بيتكوين دون الحاجة إلى ملكية مباشرة للعملة المشفرة. لضمان الحفظ الآمن والامتثال للأصول الرقمية، يستفيد IBIT من خدمات الحفظ الفئوية عالية المستوى التي تقدمها كوينبيس برايم.

معتمد من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 11 يناير 2024، يسمح IBIT للمستثمرين بتداول البيتكوين الفوري بشكل مريح من خلال الأسواق التقليدية للأوراق المالية، تمامًا كما يتداولون الأسهم. يتقلب سعر IBIT في الوقت الحقيقي جنبًا إلى جنب مع سعر سوق البيتكوين، مما يتيح للمستثمرين تحقيق عوائد - أو تكبد خسائر - استنادًا إلى اتجاهات السوق. إنها خيار محكم ومتاح لأولئك الذين يسعون لتعريض أنفسهم للبيتكوين عبر الأدوات المالية التقليدية.

ETF بيتكوين الفوري المعتمدة في الولايات المتحدة في يناير 2024 (المصدر: https://www.sec.gov/)

آلية تسعير بيتكوين

بصفتها صندوق تداول بيتكوين فوري، يتم تحديد سعر IBIT في المقام الأول عن طريق تداخل ثلاثة عوامل رئيسية: العرض والطلب على أسهم صندوق ETF، وحركات سعر بيتكوين الفورية في الوقت الحقيقي، وأنشطة التحكم في الفروق السعرية للمشاركين المعتمدين (APs). تعمل هذه العناصر معًا لضمان أن سعر السوق لصندوق ETF يتتبع عن كثب قيمته الأصولية الصافية (NAV). آلية التسعير الخاصة هي كما يلي:

تتم إنشاء صناديق ETF من قبل مؤسسة الإصدار وتكون مدعومة بالأصول الأساسية الفعلية - في هذه الحالة، بيتكوين. في البداية، تقوم شركة BlackRock باقتناء بيتكوين من خلال عمليات الشراء في السوق أو المعاملات المباشرة مع أصحابها، وتخزن الأصول بشكل آمن في محافظ باردة مع إجراءات حماية صارمة. استنادًا إلى كمية البيتكوين المحتفظ بها، يقوم الجهة الصادرة بإنشاء عدد نسبي من أسهم صندوق ETF وإصدارها في السوق.

كيف تعمل صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين (المصدر: https://www.bitgetapps.com/zh-CN/news/detail

يعمل المشاركون المعتمدين (APs) كمزودين لسيولة لضمان أن سعر بيتكوين يتبع عن كثب سعر فوري لبيتكوين. عندما ترتفع الطلبات السوقية ويتجاوز سعر صندوق المتداول الظاهر قيمته الصافية الأصولية، يمكن للمشاركين المعتمدين طلب إصدار وحدات جديدة من الصندوق من الجهة الصادرة وبيعها في السوق، مما يساعد في تقليل السعر الإضافي.

على الجانب الآخر، عندما ينخفض سعر صندوق ETF أدناه قيمته الصافية، يمكن للمشاركون المفوضون شراء أسهم صندوق ETF في السوق واستردادها من المصدر مقابل بيتكوين. تضيق هذه النشاطات التحكيمية الفجوة في الأسعار وتدفع سعر صندوق ETF للارتفاع. يحافظ هذا الآلية التحكيمية على التوازن الديناميكي بين سعر IBIT وسعر فوري للبيتكوين.

الاستثمار في صناديق ETF مقابل الملكية المباشرة

باختصار ، قد يختار المستثمرون الأفراد الذين يرغبون في الاحتفاظ بالسيطرة الكاملة على أصولهم ويرغبون في إدارة المفاتيح الخاصة وتقلبات السوق naviGate.io شراء Bitcoin مباشرة. ومع ذلك ، فإن هذا النهج هو الأنسب لأولئك الذين لديهم قاعدة معرفية قوية ووعي قوي بإدارة المخاطر. من ناحية أخرى ، قد يجد المستثمرون الذين يعطون الأولوية للراحة والامتثال التنظيمي - والذين يفضلون قنوات الاستثمار التقليدية - أن صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin خيارا أكثر سهولة في الاستخدام. تلغي هذه الأموال الحاجة إلى إدارة المفاتيح الخاصة وتقدم عملية تداول أبسط وأكثر سهولة. بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين ، غالبا ما تجعل القيود التنظيمية ومتطلبات إدارة الصناديق صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin المسار المفضل ، مما يوفر مخاطر تشغيلية أقل وأمنا إضافيا للوصاية المهنية.

من وجهة نظر نمط الاستثمار، قد يفضل المضاربون على المدى القصير امتلاك بيتكوين مباشرة، مما يتيح مرونة أكبر للدخول والخروج من السوق والاستفادة من تقلبات الأسعار. على النقيض، بالنسبة لأولئك الذين لديهم أهداف تخصيص طويلة الأمد - خاصة المؤسسات أو الأفراد الذين يسعون إلى النمو المستقر - قد تكون صناديق البيتكوين المتداولة المتبادلة أكثر جاذبية غالبًا. إنها توفر تداولًا مبسطًا، وشفافية تنظيمية أعلى، وحفظ أصول آمنة توفرها المؤسسات المهنية.

من المهم ملاحظة أن الاستثمار في صناديق ETF يبسط عملية الإدارة، ولكنه عادة ما ينطوي على رسوم إدارية، والتي قد تخفف قليلاً من العوائد على المدى الطويل. لذلك، عند اختيار أحد هاتين النهجين، يجب على المستثمرين النظر بعناية في تحمل المخاطر الخاص بهم، ومستوى الخبرة، وأهداف الاستثمار. تقييم التنازلات بين العوائد والتكاليف تحت كل مسار ضروري لوضع استراتيجية تخصيص أصول العملات المشفرة الشخصية.

لماذا يجذب آي بِت هذا القدر من رؤوس الأموال؟

1. تأييد قوي للعلامة التجارية من بلاك روك

باعتبارها واحدة من أكبر شركات إدارة الأصول في العالم ، تشرف BlackRock على أكثر من 9 تريليون دولار من الأصول وتتمتع بسمعة ممتازة في الأسواق المالية العالمية. توفر خبرتها الواسعة في إدارة الاستثمار وإطار الامتثال القوي لشركة IBIT تأييدا قويا للعلامة التجارية ، مما يمنحها ميزة طبيعية في مساحة Bitcoin ETF. بالإضافة إلى ذلك ، كمنتج تحت مظلة BlackRock ، يتم تنظيم IBIT من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ، بما يتماشى مع معايير الامتثال المتوقعة من قبل المؤسسات المالية التقليدية. هذا الدعم التنظيمي يجعل المستثمرين المؤسسيين أكثر راحة في تخصيص رأس المال ل IBIT ، مما يغذي تدفقاته المستمرة.

2. تلبية الطلب السوقي في الوقت المناسب

بيتكوين، كأعلى أصل رقمي قيمة على مستوى العالم، اكتسبت تقديراً كبيراً على مدى العقد الماضي، مع ارتفاع قيمتها السوقية وفقًا لذلك. ومع استمرار تقدم بيتكوين نحو العالم المالي، يسعى المزيد والمزيد من المستثمرين التقليديين للتعرض لهذه الفئة من الأصول. ومع ذلك، تظل العقبات التنظيمية والمخاوف الأمنية وحدود الدخول العالية تشكل تحديات كبيرة بالنسبة لهم. وبالتالي، بقيت الطلبية على قناة آمنة، شفافة ومنظمة للاستثمار في بيتكوين قوية. يعالج إطلاق IBIT مباشرة هذه الفجوة في السوق، ويقدم حلاً في الوقت المناسب ومتوافق مع اللوائح.

المستثمرون التقليديون - خاصة المؤسسات مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين - يفضلون "التعرض للمخاطر المنخفضة" للبيتكوين. وهذا يعني أنهم يسعون للوصول غير المباشر إلى البيتكوين من خلال منتجات مالية منظمة. تقدم IBIT، كمنتج مدعوم من قبل BlackRock، أداءً مثاليًا لهذا الطلب. ونظرًا لمواصلة نمو السوق الرقمية، فإن IBIT موضوع بشكل جيد لدفع اعتمادات مؤسسية أكبر للبيتكوين وأن يصبح ربما جزءًا أساسيًا في المحافظ المؤسسية.

النمو المتوقع لسوق العملات المشفرة (المصدر: https://www.businessresearchinsights.com/)

3. الدخول إلى السوق في الوقت المناسب تمامًا

بجانب تأثير العلامة التجارية القوي ومزايا المنتج، نفذت BlackRock أيضًا استراتيجية تسويقية في الوقت المناسب متماشية مع دورات السوق. تظهر البيانات التاريخية أن أسعار البيتكوين عادة ما تدخل في اتجاه صاعد حول دورات التقسيم الخاصة بها، خلالها يميل اهتمام السوق بصناديق البيتكوين المتداولة إلى الارتفاع. استطاعت BlackRock التقاط هذه الزخم السوقي بدقة وإطلاق IBIT في وقت استراتيجي مثالي - أثناء تركيز المستثمرين الذروي. هذا سمح للمنتج بالركوب على موجة الحماس المتزايد. كأداة استثمارية في البيتكوين محظوظة وسهلة الاستخدام، قام IBIT بتضخيم رهبة السوق (الخوف من التخلف)، مسرعًا تدفق رؤوس الأموال وخلق تأثير دوار قوي.

4. مزايا تصميم المنتج

بالمقارنة مع منافسي صناديق بيتكوين ETF الأخرى، يتميز IBIT بتصميم منتجه الفائق. أولاً، يقدم هيكل رسوم إدارة تنافسي للغاية، مما يقلل من تكاليف الاحتفاظ طويلة الأجل ويزيد من جاذبية المستثمرين المؤسسيين والتجزئة على حد سواء. ثانياً، يعمل IBIT بآلية تداول فعالة تحافظ على ربطه بشكل جيد بالسوق الفوري، مما يتيح للمستثمرين التداول بفوارق طلب وعرض أضيق. وأخيراً، تضمن آلية التحكيم الخاصة به أن سعر السوق لـ IBIT يتتبع عن كثب سعر بيتكوين الفوري، مما يقلل من الأسعار المقطعة أو التخفيضات ويوفر تجربة تداول أكثر استقراراً وكفاءة.

تقدم هيكلة تكاليف IBIT ميزة تنافسية
(المصدر: https://www.itiger.com/au/hans/learn/LIBRARY/luay2go7ax7oeb83cw8)

5. قاعدة عملاء واسعة

مع شبكة عملاء عالمية واسعة، تهيمن BlackRock على النظام الأساسي المالي التقليدي. تمتد قاعدة عملائها لتشمل صناديق التحوط، وصناديق التقاعد، وصناديق الثروة السيادية، ومجموعة واسعة من المستثمرين المؤسسيين الكبار - الذين يعطون الأولوية لوسائل الاستثمار الآمنة والمتوافقة.

بالمقارنة مع المشاركين الآخرين في السوق، تمتلك BlackRock بنية مبيعات وتوزيع أقوى، مما يتيح لها الوصول بسرعة إلى الأسواق المالية عالميًا وتراكم أصول بمعدل سريع تحت IBIT. الأهم من ذلك، أن إطلاق IBIT بنجاح بنى جسرًا بين التمويل التقليدي وقطاع الأصول الرقمية الناشئة مثل Web3، مما يقدم دفعة قوية نحو اعتماد بيتكوين من قبل الجماهير.

أداء تدفق رأس المال

منذ إطلاقها، أظهرت بِت القدرة الملحوظة على جذب الرأسمال. حتى يناير 2025، جمعت صناديق ETF أكثر من 50 مليار دولار في الأصول تحت الإدارة (AUM) في فقط 11 شهرًا، محققة رقم قياسي في الصناعة وجعلها واحدة من أكثر صناديق ETF نجاحًا في التاريخ. بناءً على نسبة رسوم الإدارة 0.25%، من المتوقع أن تولد بِت حوالي 112 مليون دولار في إيرادات رسوم الإدارة السنوية - مما يشكل قناة نمو جديدة هامة لـ BlackRock.

يُعكس نجاح IBIT في التوسع السريع لقاعدة أصوله ونشاط التداول الاستثنائي. تظهر البيانات أن حجم التداول اليومي المتوسط لـ IBIT يصل إلى 1.7 مليار دولار، متجاوزًا بكثير ذلك في منتجات صناديق البتكوين ETF الأخرى في السوق. تشير التقارير من مصادر مؤسسية إلى أن حجم تداول الخيارات لصناديق ETF المنافسة من Fidelity وGrayscale لا يزيد سوى عن 1٪ من حجم IBIT، مما يؤكد تفوقها الساحق في السوق.

لاحظ محلل بلومبرغ إنتليجنس إيريك بالشوناس أن IBIT وصل إلى مرحلة 50 مليار دولار بوتيرة أسرع بخمس مرات من ثاني أسرع صندوق متداول للصكوك الأولية في التاريخ. وبالمقارنة، استغرقت صناديق الصكوك الأولية Core MSCI EAFE ETF الخاصة بشركة بلاك روك التي تحمل علامة iShares أربع سنوات تقريبًا للوصول إلى نفس المعيار. حتى قدم نيت جيراسي، رئيس شركة الاستشارات The ETF Store، IBIT كـ "أعظم إطلاق لصندوق تداول متداول في التاريخ".

اتجاه تدفق بيتكوين IBIT خلال العام الماضي (المصدر: https://www.fxstreet.com/cryptocurrencies/news/مستثمرو-بيتكوين-يسحبون-333م-من-بلاكروك)

نتطلع إلى المستقبل: مستقبل بيتكوين

في عام 2024 ، خضعت Bitcoin لحدث النصف الرابع ، مما قلل من مكافأة الكتلة من 6.25 BTC إلى 3.125 BTC. أدى هذا إلى انخفاض كبير في معدل دخول Bitcoin الجديد إلى التداول ، مما أدى إلى التحكم بشكل فعال في التضخم والحفاظ على ندرته. بعد هذا النصف، انخفض معدل التضخم السنوي للبيتكوين إلى 0.9٪ فقط - وهو مستوى أقل حتى من معدل نمو العرض على المدى الطويل للذهب - مما يعزز دور البيتكوين كأصل نادر في النظام المالي العالمي.

كأصل نادر خوارزميا ، تمتلك Bitcoin خصائص متأصلة مضادة للتضخم. وهذا يجعلها تحوطا جذابا بشكل متزايد ضد انخفاض قيمة العملة الورقية ويدعم ارتفاع قيمتها على المدى الطويل. باعتبارها أكبر صندوق ETF للبيتكوين في العالم ، أصبحت IBIT وسيلة الانتقال للمستثمرين المؤسسيين الذين يسعون إلى التعرض المنظم لعملة البيتكوين. لا تعكس قاعدة أصولها المتنامية الطلب القوي على قنوات الاستثمار المتوافقة فحسب ، بل تقدم أيضا الدعم الهيكلي لقيمة Bitcoin على المدى الطويل وتسريع اعتمادها في محافظ الاستثمار العالمية السائدة.

بيتكوين مقابل الذهب: مقارنة معدل التضخم (المصدر: ARK Invest Big Ideas 2025.pdf)

نظرًا للمستقبل، مع استمرار نظام الأمان العالمي المالي في تحوله الرقمي، من المتوقع أن تتطور صناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالبيتكوين من حيث الهيكل والاستراتيجية. قد تشمل هذه الأمور مقدمة لاستراتيجيات قائمة على العقود الآجلة، وصناديق الاستثمار ذات العائد المحسن، أو تخصيصات الأصول المتعددة لتلبية احتياجات المستثمرين المتنوعة بشكل أفضل وتعزيز دور البيتكوين في التخصيص العالمي للأصول. كدافع رئيسي في تمكين البيتكوين، فإن IBIT ليس فقط يشهد هذا التحول ولكنه أيضًا مستعد ليصبح مركزًا مركزيًا لتخصيص الأصول الرقمية في النظام المالي التقليدي، مما يسرع من انتقال البيتكوين من كونه أصلًا ناشئًا إلى أداة مالية رئيسية.

اعتبارات الاستثمار لـIBIT

نجاح بِت يعود إلى حاجة السوق الملحة لطريقة مريحة وآمنة للاستثمار في بيتكوين. لسنوات، واجه المستثمرون التقليديون تحديات مثل عدم اليقين التنظيمي، وارتفاع حواجز الدخول، والمخاوف الخاصة بالحضانة عند محاولة الحصول على تعرض لبيتكوين. نجح بِت في معالجة هذه الفجوة بشكل فعال، مجذبًا عددًا كبيرًا من المستثمرين المؤسسيين والتجزئة، وأصبح بسرعة واحدًا من أكثر وسائل الاستثمار في بيتكوين تأثيرًا في النظام المالي التقليدي.

ومع ذلك، يجب على المستثمرين أن يكونوا على علم بالقيمة المحتملة للقيمة المضافة المرتبطة بالبيتكوين. كمنتج من أكبر مديري الأصول في العالم، BlackRock، يستمتع IBIT بميزة قوية مدفوعة بالعلامة التجارية - ومع ذلك، قد يؤدي هذا أيضًا إلى زيادة في القيمة المضافة مقارنة بصناديق البيتكوين الفورية الأخرى. لذلك، يُنصح المستثمرين عند تخصيص الأصول بمقارنة أحدث هياكل رسوم الإدارة وبيانات تدفق رأس المال عبر صناديق البيتكوين المختلفة لتحسين نسبة الفوائد إلى التكلفة.

من منظور أوسع، يسرع نجاح IBIT عملية التمكين المؤسسي لبيتكوين ويشير إلى اتجاه جديد للابتكار في صناعة إدارة الأصول. مع توسيع عروض ETF لتشمل المزيد من الأصول الرقمية، قد يرى السوق قريبًا منتجات مبتكرة تركز على إيثيريوم وأصول مرمزة وصناديق الاستثمار المتعددة الأصول. يشجع المستثمرون على مراقبة تطور IBIT ليس فقط ولكن أيضًا تطور المشهد العام لصناديق ETF للأصول الرقمية، بما في ذلك التغييرات التنظيمية والديناميات التنافسية، لوضع استراتيجيات شاملة والتقاط الفرص الناشئة.