Selama siklus pasar ini, kinerja Ethereum telah tidak memenuhi harapan. Sebagai pemimpin di antara altcoin, Ethereum tidak hanya tetap lesu meskipun Bitcoin mencapai

mencapai rekor tertinggi baru tetapi juga menghadapi stagnasi dalam pengembangan ekosistem—kurangnya narasi baru, kehilangan momentum kepada pesaing seperti Solana, dan menghadapi kontroversi seperti Layer 2 “rantai hantu.”

Saat masalah-masalah ini terus meningkat, ketidakpuasan komunitas telah meningkat, membuat Yayasan Ethereum (EF) menjadi sasaran kritik. Beberapa pengembang inti yang pergi dan kritik publik terhadap EF telah lebih memperkuat persepsi tentang ketidakmampuan internal. Sebagai tanggapan, EF akhirnya mengambil tindakan: menyusul pernyataan dari salah satu pendiri, Vitalik Buterin yang mengumumkan "restrukturisasi besar-besaran kepemimpinan EF," yayasan tersebut telah meluncurkan serangkaian inisiatif, termasuk mengalokasikan 50.000 ETH dari kasnya untuk mendukung ekosistem DeFi dan mempekerjakan manajer media sosial untuk meningkatkan komunikasi dengan komunitas.

Artikel ini akan memberikan analisis mendalam tentang kondisi terkini Ethereum Foundation, berfokus pada peran, partisipasi dalam ekosistem, struktur organisasi, penggunaan dana, dan kontroversi seputar penjualan ETH. Selain itu, akan mengeksplorasi tantangan lebih luas yang saat ini dihadapi oleh Ethereum.

Kontroversi Utama: Ketidakefisienan, Penjualan ETH, dan Kurangnya Transparansi

Sejak didirikan pada tahun 2014, Yayasan Ethereum telah memainkan peran yang tak tergantikan dalam mengembangkan ekosistem Ethereum. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, reputasi pasarannya terus menurun karena masalah seperti tim kepemimpinan yang sulit dijangkau, ketidak efisienan internal, dan kurangnya transparansi keuangan. Yang menjadi perhatian khusus adalah penjualan periodik ETH oleh EF, yang telah membuat pemegang token resah, banyak di antaranya percaya bahwa tindakan EF secara langsung berkontribusi pada penurunan harga. Bagian berikut memberikan analisis yang lebih mendalam.

Ketidaktransparan

Masalah transparansi EEF pada dasarnya berkaitan dengan pengeluaran kas dan pengambilan keputusan internal.

Di sisi keuangan, sementara EF secara bertahap mulai mengungkapkan beberapa rincian pendanaan—seperti hibah Program Dukungan Ekosistem (ESP) triwulanan dan ringkasan pengeluaran tahunan untuk berbagai inisiatif—tingkat pengungkapan masih tidak memadai.

Sumber: esp.ethereum.foundation

Sebagai contoh, program ESP, yang dirancang untuk mendanai proyek-proyek ekosistem melalui hibah dan dukungan lainnya, mensponsori 397 proyek pada tahun 2022 dengan total pengeluaran sebesar $30 juta. Pada tahun 2023, jumlahnya meningkat menjadi 498 proyek dengan total sebesar $61,1 juta. Sejak dimulai pada tahun 2014, program ini telah menghabiskan total $44,39 juta di berbagai domain, termasuk keterlibatan komunitas, pendidikan, pengembangan lapisan konsensus, bukti pengetahuan nol, dan alat pengembang. Namun, EF hanya mengungkapkan nama-nama proyek yang disponsori tanpa mengungkapkan jumlah hibah yang tepat atau memberikan pembaruan lanjutan tentang kemajuan proyek.

Terkait pengambilan keputusan internal, transparansi EF juga diragukan. Mengambil pendanaan proyek sebagai contoh, EF belum mempublikasikan kriteria seleksi yang jelas atau panduan pendanaan yang rinci. Ketergantungan pada sekelompok kecil pengambil keputusan untuk evaluasi subjektif menimbulkan kekhawatiran tentang alokasi sumber daya yang tidak adil dan peluang yang terlewatkan untuk proyek-proyek berpotensi tinggi.

Ketidakefisienan dalam Pelaksanaan dan Pemanfaatan Dana

Pada pertengahan Januari, pengembang Ethereum awal Eric (@econoar) mengumumkan kepergiannya dari EF, mengkritik proses yang rumit di yayasan tersebut, yang memerlukan waktu dan usaha yang berlebihan, serta ketidaksesuaian kepemimpinan dengan komunitas yang lebih luas.

Menurut laporan tahunan EF 2024, yayasan terdiri dari lebih dari 20 tim independen, termasuk Robust Incentives Group (RIG), Geth, Applied Research Group (ARG), dan tim Consensus R&D, masing-masing berfokus pada area penelitian yang berbeda. Namun, EF tidak mengungkapkan struktur internal atau alur kerja operasional dari tim-tim ini. Model komunitas yang longgar ini tak terelakkan mengakibatkan ketidaksempurnaan dibandingkan dengan struktur perusahaan.

Selain itu, belanja besar EF juga menarik kritik. Laporan menunjukkan bahwa pengeluaran tahunan EF adalah $105 juta pada tahun 2022, meningkat menjadi $134 juta pada tahun 2023. Biaya internal naik dari 36,2% menjadi 37,2% dari total anggaran, menambah $12 juta, sementara pengeluaran eksternal meningkat sebesar $17,5 juta. Meskipun sebagian besar dana tersebut dialokasikan untuk pengembangan komunitas, pendanaan proyek, dan penelitian teknis, skala pengeluaran telah melebihi harapan komunitas.

Sumber: ethereum.foundation

Karena itu, banyak orang dalam komunitas meminta EF untuk secara signifikan mengurangi anggarannya. Pendiri Aave Stani Kulechov telah menyarankan perbaikan seperti memperlambat pengeluaran, mengurangi staf, dan menetapkan model pendapatan yang berkelanjutan. Sementara itu, anggota pendiri Ethereum Anthony D’Onofrio telah menekankan perlunya akuntabilitas keuangan untuk memastikan hasil yang dapat diukur dari pengeluaran EF.

Kontroversi Penjualan ETH

Karena transparansi blockchain, transaksi on-chain EF sangat terlihat. Untuk waktu yang lama, penjualan ETH yayasan telah dianggap sebagai sinyal puncak pasar, sehingga memberi EF julukan "penguasa penjualan di puncak."

Namun, analisis aksi jual historis EF dibandingkan dengan tren harga ETH menunjukkan bahwa kemampuan EF untuk "mengatur waktu pasar" kemungkinan kebetulan daripada indikator puncak pasar yang dapat diandalkan. Sementara aksi jual EF yang besar sering menciptakan volatilitas pasar jangka pendek, mereka belum tentu merupakan faktor penentu di balik penurunan harga ETH yang berkelanjutan.

EF telah membenarkan penjualan ETH periodiknya dengan menyatakan bahwa hal tersebut diperlukan untuk memastikan operasi jangka panjang dan menjaga cadangan fiat yang mencukupi untuk menutupi biaya selama pasar beruang.

Sumber: intel.arkm.com

Per 23 Februari 2025, EF memiliki sekitar $681 juta dalam cryptocurrency di kasnya, dengan 99,98% dalam ETH—setara dengan sekitar 0,2% dari total pasokan ETH. Selain itu, EF memiliki $180 juta dalam investasi dan aset non-kripto.

Sebenarnya, menangani kontroversi ini jauh lebih kompleks daripada yang terlihat. Mereka berasal dari isu-isu struktural yang lebih dalam seperti model organisasi ambigu EF, definisi peran yang tidak jelas, konflik antara visi jangka panjang dan realitas jangka pendek, serta tantangan lebih luas yang dihadapi ekosistem Ethereum. Menyelesaikan masalah ini memerlukan reformasi internal EF dan upaya kolektif dari komunitas Ethereum.

Entitas Mirip Perusahaan vs. Organisasi Komunitas

EF menunjukkan paradoks unik dalam model operasinya. Sejak didirikan pada tahun 2014, EF telah berkomitmen pada desentralisasi, menegaskan bahwa itu bukanlah perusahaan maupun organisasi nirlaba tradisional. Namun, dalam praktiknya, EF beroperasi lebih seperti entitas terpusat, dengan hierarki terstruktur yang mencakup manajemen, pemimpin tim, peneliti, pengembang, dan anggota komunitas. Sebuah kelompok kecil pengambil keputusan memiliki kendali mutlak atas dana kas, sumber daya ekosistem, dan arah pengembangan.

Struktur yang ambigu ini telah membuat resah beberapa anggota komunitas. Banyak yang percaya bahwa model perusahaan akan menghasilkan efisiensi dan manfaat ekonomi yang lebih tinggi, sementara struktur komunitas yang longgar kurang akuntabilitas dan merusak keberlanjutan jangka panjang. Kurangnya persetujuan luas dari komunitas untuk para pengambil keputusan kunci juga memperburuk masalah kepercayaan.

Aya Miyaguchi, direktur eksekutif EF saat ini, sebelumnya memimpin operasi Kraken di Jepang. Sejak mengambil alih posisinya pada tahun 2018, dia telah menghadapi tekanan besar dari masyarakat, dengan seruan terus-menerus untuk pengunduran dirinya dan bahkan pernyataan ekstrem seperti "Bunuh Aya."

Sebagai tanggapan, Vitalik Buterin secara terbuka mengutuk pernyataan tersebut, menyebutnya sebagai "kejahatan murni." Dia juga menegaskan bahwa "Saya adalah satu-satunya pengambil keputusan ketika menyangkut tim kepemimpinan Ethereum Foundation." Selain itu, dia menyatakan, "Anda secara aktif mengurangi minat saya dalam melakukan apa yang Anda inginkan."

Komentar otoriter yang tampaknya telah memicu kontroversi luas di dalam komunitas sekali lagi. Sebagai salah satu pendiri Ethereum dan pemimpin spiritual, kata-kata dan tindakan Vitalik dianggap sebagai kekuatan pemandu oleh anggota komunitas. Meskipun ia sangat menganjurkan tata kelola terdesentralisasi dan telah menekankan bahwa “jika Ethereum menjadi perusahaan, maka akan kehilangan sebagian besar maknanya,” ketiadaan kerangka tata kelola yang jelas dan regulasi berarti bahwa pendekatan pengambilan keputusan yang kacau namun terpusat ini kemungkinan akan tetap berlanjut untuk masa depan yang dapat diprediksi.

Visi Jangka Panjang vs. Tujuan Jangka Pendek-hingga-Menengah

EF memposisikan dirinya sebagai koordinator ekosistem Ethereum, mengalokasikan sumber daya untuk mendukung proyek-proyek kunci dan mendorong perkembangan mereka menjadi pilar inti dari ekosistem. Pada saat yang bersamaan, EF secara aktif mempromosikan Ethereum secara eksternal dan berusaha untuk adopsi dalam skala besar, dengan tujuan akhir mewujudkan Ethereum sebagai “komputer paling utama di dunia.”

Sebagai bagian dari visi ini, EF mematuhi tiga nilai inti: pemikiran jangka panjang, minimalisme, dan manajemen nilai. Pandangan ini juga menjelaskan mengapa EF memprioritaskan iterasi teknologi dan nilai sosial daripada keuntungan ekonomi jangka pendek atau ukuran konvensional kesuksesan dan akumulasi kekuatan.

Namun, visi jangka panjang yang idealis ini telah menciptakan keterputusan yang signifikan dari tuntutan pasar segera. Pendiri Solana, Anatoly Yakovenko, telah menyoroti bahwa tantangan terbesar Ethereum terletak pada ketidakpastian jangka panjang Ketersediaan Data (DA) dan prospek yang tidak jelas dari ETH sebagai "uang ultrasonic."

Selain itu, dalam upaya untuk menegakkan visi jangka panjangnya, EF secara konsisten mempertahankan netralitasnya dalam masalah teknis, politik, dan tata kelola. Meskipun strategi ini telah membantu menghindari kontroversi yang tidak perlu, namun juga telah menyebabkan kesempatan terlewat untuk mengamankan sumber daya dan keuntungan menjadi pelopor. Pada masa krisis dalam ekosistem Ethereum, EF mungkin perlu keluar dari balik layar dan mengambil peran yang lebih proaktif—sementara tetap setia pada prinsip inti Ethereum—untuk memandu dan mendorong kemajuan ekosistem.

Tujuan dan Tindakan Reformasi

Sebagai respons terhadap kontroversi seputar EF, Vitalik Buterin telah menguraikan serangkaian reformasi besar-besaran yang bertujuan untuk mencapai tujuan-tujuan berikut:

Sumber: @VitalikButerin

• Meningkatkan keahlian teknis tim kepemimpinan EF.
• Meningkatkan komunikasi dua arah antara kepemimpinan EF dan peserta ekosistem, termasuk pemangku kepentingan baru dan yang sudah ada seperti pengguna perorangan dan institusional, pengembang aplikasi, penyedia dompet, dan solusi Layer 2 (L2).
• Merekrut bakat baru untuk meningkatkan kemampuan pelaksanaan dan efisiensi.
• Secara aktif mendukung pengembang aplikasi sambil memastikan bahwa nilai-nilai mendasar dan hak-hak yang tidak dapat disangsikan—terutama privasi, prinsip open-source, dan resistensi terhadap sensorship—tetap dipertahankan pada lapisan aplikasi.
• Mengembangkan desentralisasi, teknologi privasi, dan penggunaan on-chain Ethereum, termasuk aplikasi dalam pembayaran dan manajemen aset.

Pada saat yang sama, dia juga menjelaskan bahwa beberapa prinsip akan tetap tidak berubah. Ini termasuk: tidak akan ada pergeseran ideologis; EF tidak akan secara aktif membujuk lembaga regulasi atau tokoh politik berpengaruh, terutama di Amerika Serikat, tetapi juga di negara besar lainnya dengan risiko mengorbankan status Ethereum sebagai platform netral secara global; EF tidak akan menjadi medan perjuangan kepentingan bersifat pribadi; juga tidak akan berkembang menjadi organisasi yang sangat terpusat atau menempatkan dirinya sebagai “pemain utama” dari Ethereum.

Selain pergeseran strategis ini, EF sudah mulai menerapkan perubahan. Pembaruan terbaru menunjukkan bahwa EF sedang merekrut manajer media sosial dan personil keterlibatan komunitas untuk memperkuat partisipasi langsungnya dalam ekosistem. Selain itu, EF telah mengalokasikan 50.000 ETH dari kasnya untuk mendukung ekosistem DeFi. Pada pertengahan Februari, 10.000 ETH dialokasikan ke Spark, 10.000 ETH ke Aave Prime, 20.800 ETH ke Aave Core, dan 4.200 ETH ke Compound, dengan inisiatif staking lebih lanjut sedang dipertimbangkan.

Tidakewar, Vitalik dan EF juga telah berinvestasi di perusahaan bernama Etherealize, yang bertujuan untuk mempromosikan adopsi Ethereum di Wall Street. Laporan menunjukkan bahwa Danny Ryan, seorang peneliti EF mantan yang mengundurkan diri pada bulan September tahun lalu, telah bergabung dengan Etherealize sebagai salah satu pendiri. Perkembangan ini menyoroti tekad Vitalik dan EF untuk keluar dari tantangan saat ini, tetapi apakah pasar akan merespons dengan baik masih belum pasti.

Tantangan yang Dihadapi oleh Ethereum

Meskipun kontroversi EF mungkin sementara mereda, mereka sebagian besar berfungsi sebagai saluran bagi frustrasi komunitas atas harga ETH yang stagnan dan kemajuan ekosistem yang lambat. Masalah sebenarnya yang memerlukan solusi mendesak adalah Ethereum itu sendiri.

Narasi Lemah

Ekosistem Ethereum telah mencapai titik jenuh, dengan metrik kunci on-chain—seperti biaya gas, alamat aktif, dan jumlah transaksi harian—menunjukkan pertumbuhan yang sedikit signifikan selama setahun terakhir. Meskipun narasi seperti upgrade Dencun, persetujuan ETF spot, dan restaking telah sangat dinantikan, reaksi pasar telah hambar. Sebagai contoh, pada tanggal 21 Februari 2025, ETF spot Bitcoin AS telah mencatat arus masuk bersih kumulatif sebesar $39,56 miliar, sementara ETF spot Ethereum hanya menarik $3,15 miliar—kontras yang mencolok.

Menurut peta jalan Ethereum, tonggak sejarah utama berikutnya adalah peningkatan Pectra, yang dijadwalkan pada tanggal 8 April. Sebagai salah satu peningkatan paling luas dalam sejarah Ethereum, Pectra akan mencakup hingga 20 Proposal Peningkatan Ethereum (EIP) yang bertujuan untuk meningkatkan pengalaman pengguna, meningkatkan kapasitas blok L2, dan meningkatkan skalabilitas.

Persaingan dari Solana dan Rantai Publik Lainnya

Kenaikan Solana, SUI, dan blockchain publik kompetitif lainnya merupakan ancaman signifikan bagi Ethereum. Solana, khususnya, telah mendominasi kegilaan MEMECOIN, memanfaatkan transaksi cepat dan biaya rendah untuk mencapai lonjakan harga token yang memecahkan rekor. Selain itu, pertumbuhan cepat ekosistem Mesin Virtual Solana (SVM) telah lebih memperkuat efek jaringan.

Meskipun beberapa pendukung Ethereum berpendapat bahwa popularitas Solana kemungkinan tidak akan berdampak pada basis pengguna yang berkelanjutan dan bahwa ekosistemnya masih kalah dengan Ethereum, tidak bisa disangkal bahwa kinerja Solana yang kuat telah berdampak signifikan pada likuiditas dan basis pengguna Ethereum.

Tantangan Layer 2 (L2)

Strategi penskalaan Ethereum telah berpusat pada solusi Layer 2, yang telah mendapat dukungan kuat dari EF dan peserta ekosistem dalam beberapa tahun terakhir. Jaringan L2 ini telah berhasil mengurangi biaya transaksi dan meningkatkan kapasitas jaringan. Namun, penyebaran cepat solusi L2 telah jauh melampaui permintaan pasar, menyebabkan fragmentasi berlebihan dalam ekosistem Ethereum. Pengguna dan likuiditas telah tersebar di berbagai L2 yang berbeda, secara signifikan memengaruhi pengalaman pengguna secara keseluruhan.

Lebih kritis lagi, hubungan antara Layer 1 (L1) Ethereum dan jaringan L2-nya telah menjadi tidak seimbang. Sementara L1 terus 'memasok darah' ke solusi L2, L2 tidak memberikan nilai yang diharapkan kembali ke L1. Mereka tidak menghasilkan pendapatan jangka panjang yang stabil untuk Ethereum atau memperkuat permintaan untuk ETH sebagai aset inti dari ekosistem, karena model insentif token independen mereka telah melemahkan ketergantungan pada ETH.

Sebagai respons, pendiri Synthetix Kain Warwick telah meminta EF untuk menuntut solusi L2 untuk menggunakan pendapatan mereka untuk membeli kembali ETH, meningkatkan permintaannya dan mendukung nilainya. Pendiri Curve Michael Egorov telah mengambil sikap yang lebih radikal, menyarankan bahwa EF seharusnya meninggalkan strategi L2 sama sekali. Bahkan Vitalik Buterin secara publik telah mendorong proyek L2 untuk memberikan kontribusi kembali ke L1 dengan mengadopsi langkah-langkah yang memperkuat ETH sebagai aset dasar dari sistem ekonomi Ethereum.

Ringkasan

Menghadapi tantangan internal dan eksternal, Yayasan Ethereum (EF) berupaya untuk merevitalisasi diri melalui serangkaian reformasi, termasuk meningkatkan keahlian teknis kepemimpinannya, memperkuat keterlibatan komunitas, mengoptimalkan efisiensi pelaksanaan, dan fokus pada pengembangan lapisan aplikasi. Namun, EF hanya merupakan bagian dari ekosistem Ethereum dan tidak dapat menanggung tanggung jawab pemulihan ekosistem sendirian.

Upaya bersama semua peserta ekosistem sangat penting bagi Ethereum untuk mengatasi kesulitan saat ini. Hanya melalui kemajuan yang terkoordinasi dalam teknologi, tata kelola, dan pengembangan ekosistem, Ethereum dapat mendapatkan kembali keunggulannya dan menduduki posisinya di garis depan industri blockchain.