1. مقدمة

1.1 الخلفية والغرض

في الاقتصاد العالمي المترابط والأسواق المالية، أصبحت سلسلة من الإجراءات السياسية التي تم تنفيذها خلال فترة رئاسة ترامب متغيرات رئيسية تؤثر على اتجاه الاقتصاديات الأمريكية والعالمية. بأسلوبه السياسي الفريد وأفكاره الاقتصادية، نفذ ترامب مجموعة من السياسات، بما في ذلك إصلاح الضرائب وحماية التجارة وتعديلات التنظيم المالي. هذه السياسات لم تثير جدلا وتأثيرا واسعين داخل الولايات المتحدة فحسب، بل أيضا أثارت أمواجا على المسرح الاقتصادي الدولي.

كمؤشر رئيسي على الاقتصاد العالمي، أظهرت سوق الأسهم الأمريكية حساسية عالية تجاه تعديلات سياسة إدارة ترامب. لا تعكس تقلبات سوق الأسهم فقط رد فعل السوق الفوري تجاه السياسات ولكنها تضمن أيضًا توقعات لاتجاه المستقبل للاقتصاد الأمريكي. على سبيل المثال، أشعلت سياسة إصلاح الضرائب على نطاق واسع التي تم تنفيذها في نهاية عام 2017 موجة صعودية قصيرة الأجل في سوق الأسهم، حيث زادت توقعات الأرباح الشركاتية المتزايدة من ثقة المستثمرين. ومع ذلك، فإن سياسته التجارية الحمائية، مثل فرض رسوم جمركية على عدة دول، أثارت مخاوف بشأن تصاعد التوترات التجارية العالمية، مما تسبب في تقلبات ملحوظة في سوق الأسهم.

2. نظرة عامة على السياسات الرئيسية خلال إدارة ترامب

خلال رئاسة ترامب، تم تنفيذ سلسلة من السياسات المميزة، التي كان لها تأثير عميق على الاقتصاد الأمريكي وسوق الأسهم. من بعض هذه السياسات، لعبت سياسات الرسوم الجمركية والتدابير الاقتصادية الأخرى دورًا هامًا في تحفيز الاقتصاد وضبط الهياكل الصناعية، مع جلب تحديات وعدم يقين كبيرين.

2.1 سياسات الرسوم

بعد توليه المنصب، سعى ترامب بنشاط إلى تحقيق الحمائية التجارية لتحقيق أجندته "أمريكا أولا"، حيث أصبحت سياسات الرسوم الجمركية الخاصة به جزءاً أساسياً من استراتيجيته الاقتصادية. في عام 2018، مستندين إلى مخاوف الأمن القومي، فرضت إدارة ترامب رسوماً بنسبة 25٪ على واردات الصلب ورسوماً بنسبة 10٪ على واردات الألمنيوم، مما أثار انتباهاً وردود فعل قوية على نطاق واسع حول العالم. أدانت العديد من الدول الولايات المتحدة لتعطيل النظام التجاري الدولي وتضرر استقرار الاقتصاد العالمي.

وفيما بعد، استمرت إدارة ترامب في تصعيد تعديلات الرسوم التعريفية، مفرضة رسومًا عالية على السلع المستوردة من الصين والاتحاد الأوروبي ومناطق أخرى. في يوليو 2018، فرضت الولايات المتحدة رسومًا بنسبة 25% على قيمة 34 مليار دولار من السلع الصينية، وردت الصين سريعًا بفرض رسوم على ما يعادله من المنتجات الأمريكية، مما يشكل بداية الصراع التجاري بين الولايات المتحدة والصين. خلال الأشهر التالية، فرضت كلتا الجانبين بشكل متكرر رسومًا على بعضهما البعض، مع توسع نطاق المنتجات المتأثرة وتصاعد التوتر التجاري. بحلول سبتمبر 2019، فرضت الولايات المتحدة رسمًا بنسبة 10% على نحو 300 مليار دولار من واردات الصين، حيث ارتفعت النسبة الضريبية على قيمة تُقدر بنحو 125 مليار دولار من السلع إلى 15% بحلول ديسمبر 2019.

في فترته الثانية، أصبحت سياسات ترامب التعريفية أكثر عدوانية. في يناير 2025، وقع أمر تنفيذي يفرض رسومًا بنسبة 25٪ على الواردات من المكسيك وكندا، مع رسم جمركي بنسبة 10٪ على منتجات الطاقة الكندية ورسم جمركي إضافي بنسبة 10٪ على الصين. كانت هذه الإجراءات تهدف إلى حماية الصناعات المحلية في الولايات المتحدة، وتقليل العجز التجاري، وإعادة التصنيع إلى الولايات المتحدة. ومع ذلك، لم تكن تنفيذ هذه السياسات لا يسبب فقط استياءً قويًا وتدابير انتقامية من شركاء التجارة، ولكن أيضًا فرضت عبئًا ثقيلًا على الصناعات ذات الصلة في الولايات المتحدة والمستهلكين.

2.2 سياسات اقتصادية أخرى

خلال إدارة ترامب ، أصبحت سياسة الهجرة واحدة من النقاط المحورية للاهتمام. ودعا إلى فرض قيود صارمة على الهجرة ، مما قلل بشكل كبير من معدل الموافقة على طلبات الهجرة ، وخطط لترحيل المهاجرين غير الشرعيين ، وإعادة بناء "الجدار الحدودي" بين الولايات المتحدة والمكسيك ، واستخدام التكنولوجيا المتقدمة لمراقبة الحدود. على الرغم من أن ترامب دعم تخفيف السياسات للمهاجرين التقنيين ، مما سمح للخريجين الأجانب من الجامعات الأمريكية بالحصول على البطاقات الخضراء ، بشكل عام ، إلا أن سياساته تمثل اتجاها واضحا لتشديد الهجرة. كان لتنفيذ هذه السياسات تأثيرات مختلفة على الاقتصاد الأمريكي وسوق العمل. وعلى الجانب الإيجابي، أدى الحد من تدفق المهاجرين ذوي المهارات المنخفضة إلى تخفيف المنافسة في سوق العمل المحلية إلى حد ما، مما قد يوفر للعمال المحليين ذوي المهارات المنخفضة فرص عمل أفضل وزيادة في الأجور. ومع ذلك ، على الجانب السلبي ، أدى الترحيل الجماعي للمهاجرين غير الشرعيين وانخفاض أعداد المهاجرين إلى نقص العمالة في بعض الصناعات الأمريكية ، مثل الزراعة والبناء. لطالما اعتمدت هذه الصناعات على العمالة المهاجرة ، وأجبر انخفاض الهجرة الشركات على رفع الأجور لجذب العمال ، وبالتالي زيادة تكاليف الإنتاج وإعاقة تطوير الصناعة.

فيما يتعلق بالإنفاق المالي ، أعلن ترامب عن إصلاح ضريبي واسع النطاق يركز على التخفيضات الضريبية ، وتوفير الإعفاء الضريبي للشركات من خلال خفض معدل ضريبة الشركات من 21٪ إلى 15٪. وتهدف هذه الخطوة إلى تخفيف العبء عن الشركات، وتحفيز الاستثمار، وتعزيز النمو الاقتصادي. وفي الوقت نفسه، أعلن برنامج الحزب الجمهوري لعام 2024 عن نيته جعل الإصلاح الضريبي لترامب دائما، وإلغاء "ضريبة الإكراميات" على عمال المطاعم والفنادق، وخفض الإنفاق الحكومي غير الضروري للحد من الضغوط المالية. في قطاع البنية التحتية ، دعا ترامب إلى زيادة الاستثمار لتحسين البنية التحتية الأمريكية وتعزيز التنمية الاقتصادية المستدامة. كان لهذه السياسات المالية آثار معقدة على الاقتصاد الأمريكي. على المدى القصير ، زادت التخفيضات الضريبية من الدخل المتاح للشركات ، مما أدى إلى تحسين ربحيتها وتحفيز الاستثمار والتوسع ، وبالتالي المساهمة في النمو الاقتصادي. ومع ذلك، أدت التخفيضات الضريبية أيضا إلى تفاقم العجز المالي وزيادة الدين الحكومي. إذا ظل العجز المالي مرتفعا على المدى الطويل ، فقد يؤدي ذلك إلى التضخم وأزمة الديون وقضايا اقتصادية أخرى ، مما يشكل تهديدا لاستقرار الاقتصاد على المدى الطويل.

3. سياسات ترامب وتأثيرها القصير المدى على سوق الأسهم الأمريكية

3.1 تشير سياسة التعرفات إلى تقلبات كبيرة في سوق الأسهم

كانت سياسات التعريفة الجمركية لترامب مثل حجر ملقى في بحيرة هادئة، مما تسبب في تموجات ضخمة في سوق الأسهم الأمريكية. في مارس 2018، عندما أعلن ترامب عن فرض رسوم جمركية على منتجات الصلب والألومنيوم المستوردة، ردت السوق بحدة. في 22 مارس، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 724.42 نقطة، بانخفاض نسبته 2.93%، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 3.29%، وسقط مؤشر Nasdaq Composite بنسبة 3.80%. هذه السياسة أثارت مخاوف بشأن حرب تجارية عالمية، وعلى الفور باع المستثمرون الأسهم، مما أدى إلى انخفاض كبير في السوق.
مع تصاعد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، ارتفعت تقلبات سوق الأسهم. في 6 يوليو 2018، فرضت الولايات المتحدة رسومًا بنسبة 25٪ على 34 مليار دولار من السلع الصينية، وردت سوق الأسهم سلبًا. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 255.99 نقطة، أو 1.00٪، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.17٪، وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.40٪. كل تعديل جمركي لاحق أدى إلى تقلبات أكبر في سوق الأسهم. في 6 مايو 2019، عندما أعلنت الولايات المتحدة زيادة الرسوم الجمركية على 200 مليار دولار من واردات الصين من 10٪ إلى 25٪، انخفضت السوق مرة أخرى. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 617.38 نقطة، أو 2.38٪، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 2.41٪، وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 3.02٪.
في فترة ولايته الثانية ، كان لسياسات ترامب الجمركية الأكثر عدوانية تأثير أكثر أهمية على سوق الأسهم. في يناير 2025 ، وقع أمرا تنفيذيا يفرض تعريفة بنسبة 25٪ على الواردات من المكسيك وكندا ، وتعريفة بنسبة 10٪ على السلع الصينية. أدى هذا الإعلان إلى انخفاض حاد في سوق الأسهم، حيث انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 1024.56 نقطة، أو 2.84٪، في 15 يناير. وقد انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 3.24٪، كما انخفض مؤشر ناسداك المجمع بنسبة 3.80٪. في 2 أبريل 2025 ، أعلن ترامب عن "تعريفة أساسية دنيا" بنسبة 10٪ على جميع الشركاء التجاريين ، مع تعريفات أعلى على عشرات البلدان الأخرى ، بما في ذلك الصين. أثارت هذه الخطوة مخاوف بشأن الركود الاقتصادي العالمي ، وعانت سوق الأسهم الأمريكية من "حمام دم". في 3 أبريل، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 1,679.39 نقطة، أو 3.98٪، إلى 40,545.93 نقطة، مسجلا أكبر انخفاض في يوم واحد منذ يونيو 2020. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 4.84٪ ، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 5.97٪ ، مسجلا أكبر انخفاض منذ مارس 2020. في أيام التداول التالية ، استمر السوق في الانخفاض ، وخسر مؤشر S&P 500 تريليونات الدولارات من قيمته في فترة قصيرة ، مما نشر الذعر بين المستثمرين.

تأثير سياسات أخرى قصيرة الأجل على سوق الأسهم 3.2

سياسة الهجرة لترامب كان لها تأثير معين أيضًا على سوق الأسهم على المدى القصير. في يناير 2017، عندما وقع ترامب على السياسة الجديدة للهجرة، أحدث ذلك حالة من الذعر في سوق الأسهم. في 30 يناير، انخفض مؤشر الداو جونز بنسبة 0.61%، مما يشكل أكبر انخفاض يومي منذ 11 أكتوبر 2016. كما شهد مؤشرا ناسداك وS&P 500 أكبر انخفاضات لهما في العام. أدت عدم اليقين المحيط بهذه السياسة إلى مخاوف بشأن الآفاق المستقبلية لنمو الاقتصاد الأمريكي، وتعرض ثقة المستثمرين للهزة.
فيما يتعلق بالسياسة المالية ، قدمت خطة ترامب لخفض الضرائب بعض الدعم قصير الأجل لسوق الأسهم. في أواخر عام 2017 ، وقع ترامب على مشروع قانون إصلاح ضريبي واسع النطاق ، مما أدى إلى خفض معدل ضريبة الشركات وزيادة الدخل المتاح للشركات ، مما عزز توقعات أرباح الشركات. ساهمت هذه الأخبار في ارتفاع قوي في سوق الأسهم في أوائل عام 2018. ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي المتوسط بنسبة 5.77٪ في يناير 2018 ، وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 5.65٪ ، وارتفع مؤشر ناسداك المجمع بنسبة 7.35٪. كان المستثمرون متفائلين بشأن نمو أرباح الشركات ، مما أدى إلى أداء قوي في السوق. ومع ذلك ، أثارت خطط إدارة ترامب لخفض الإنفاق الحكومي مخاوف بين المستثمرين. إذا خفضت الحكومة الإنفاق بشكل كبير ، فقد يؤثر ذلك سلبا على الصناعات التي تعتمد على العقود الحكومية ، مثل قطاعات الدفاع والجيش والبنية التحتية. غالبا ما انخفضت الأسهم في هذه القطاعات عندما نمت توقعات السوق بخفض الإنفاق الحكومي. على سبيل المثال ، في عام 2025 ، عندما ظهرت أخبار تفيد بأن إدارة ترامب قد تقلل بشكل كبير من الإنفاق على البنية التحتية ، انخفضت الأسهم المرتبطة بالبناء ، وتأثرت أسعار أسهم الشركات ذات الصلة بشدة.

4. التأثير على المدى الطويل لسياسات ترامب على الأسهم الأمريكية

4.1 تأثيرات طويلة الأمد للتغيرات الهيكلية الاقتصادية على الأسهم الأمريكية

كان لسياسات ترامب الجمركية تأثير عميق على الهيكل الاقتصادي الأمريكي ، والذي بدوره أثر على المسار طويل الأجل للأسهم الأمريكية. على المدى الطويل ، أدت التعريفات إلى زيادة التكاليف على الشركات الأمريكية ، لا سيما تلك التي تعتمد على المواد الخام والمكونات المستوردة. على سبيل المثال ، شهدت صناعة السيارات الأمريكية ، التي تستورد كميات كبيرة من قطع الغيار من الخارج ، زيادة كبيرة في تكاليف الإنتاج بسبب التعريفات الجمركية. تشير الإحصاءات إلى أنه بحلول عام 2025 ، ارتفعت تكاليف الإنتاج في صناعة السيارات الأمريكية بنحو 15٪ بسبب التعريفات الجمركية ، مما أدى إلى تقلص هوامش الربح بشكل مباشر. استجابة لارتفاع التكاليف ، اضطرت الشركات إلى رفع أسعار المنتجات ، أو خفض حجم الإنتاج ، أو خفض الأجور. لم تؤثر هذه التدابير على القدرة التنافسية لهذه الشركات فحسب ، بل أثرت أيضا سلبا على سوق العمل الأمريكي وثقة المستهلك.

من منظور التكيف الهيكلي الصناعي ، سعى ترامب إلى استخدام سياسات التعريفة لتشجيع عودة التصنيع إلى الولايات المتحدة ، بهدف إعادة تصنيع البلاد. ومع ذلك ، فإن الحقيقة هي أن عودة التصنيع واجهت العديد من التحديات. من ناحية ، فإن تكاليف العمالة المنزلية في الولايات المتحدة مرتفعة نسبيا ، وهناك نقص في العمال المهرة ، مما يجعل من الصعب على شركات التصنيع الحفاظ على مزايا التكلفة بعد العودة إلى الولايات المتحدة. من ناحية أخرى ، شكلت سلاسل التوريد العالمية بالفعل مستويات عالية من التخصص والتعاون ، وستتطلب إعادة بناء سلاسل التوريد في الولايات المتحدة استثمارات كبيرة من الوقت والمال. على سبيل المثال ، بينما أشارت شركة Apple إلى أنها تفكر في نقل جزء من إنتاجها إلى الولايات المتحدة تحت ضغط من الحكومة ، فقد واجهت العديد من التحديات بسبب عدم وجود سلسلة توريد كاملة للمكونات الإلكترونية في البلاد. أدت هذه الصعوبات في إعادة التصنيع إلى تأخير وتيرة التعديلات الهيكلية في الاقتصاد الأمريكي ، وبالتالي إضعاف زخم النمو الاقتصادي.

من حيث الأرباح الشركاتية، فقد ضغطت سياسات الرسوم الجمركية على حصة السوق الخارجية للعديد من شركات الولايات المتحدة. خذ قطاع التكنولوجيا كمثال: شركات التكنولوجيا الأمريكية، التي تحتل مواقع مهمة في الأسواق العالمية، واجهت عقبات تجارية وتكاليف أعلى بسبب التوترات التجارية الناجمة عن الرسوم الجمركية، مما أدى إلى انخفاض في تنافسية الأسعار لمنتجاتها في الخارج. وفقًا لأبحاث السوق، بين عامي 2024 و 2025، انخفضت مبيعات شركات التكنولوجيا الأمريكية في السوق الآسيوية بنسبة تقدر بحوالي 20%، مما أثر مباشرة على ربحية الشركات. ينعكس الانخفاض في الأرباح الشركاتية بشكل لا مفر منه في أسعار الأسهم، مما يقمع الأداء على المدى الطويل لأسهم التكنولوجيا.

4.2 تغيرات في ثقة السوق وتوقعات المستثمرين

تم تغيير ثقة المستثمرين في التوجه على المدى الطويل لأسهم الولايات المتحدة بشكل كبير بسبب سياسات ترامب. الحالة غير المؤكدة المحيطة بسياسات ترامب، وخاصة التعديلات المتكررة على سياسات الرسوم الجمركية، جعلت المستثمرين غير متأكدين من الاتجاه المستقبلي للاقتصاد الأمريكي. كان المستثمرون يشعرون بالقلق من أن تصاعد التوترات التجارية سيؤدي إلى ركود اقتصادي عالمي، الأمر الذي بدوره سيؤثر على أرباح الشركات الأمريكية وأداء سوق الأسهم. هذا القلق أدى إلى تقليل رغبة المستثمرين في تحمل المخاطر، مما دفعهم إلى نقل رؤوس أموالهم بشكل متزايد إلى أصول أكثر أمانًا واستقرارًا مثل السندات والذهب.

وفقًا لبيانات من جمعية الاستثمار الأمريكية، منذ بدأت ولاية ترامب الثانية في عام 2024، بلغت قيمة الأموال المسحوبة من سوق الأسهم الأمريكي مئات مليارات الدولارات، مع توجيه المستثمرين رأس المال إلى سوق السندات. في الربع الأول من عام 2025، زادت تدفقات رؤوس الأموال إلى سوق السندات الأمريكية بنسبة 30٪ على أساس سنوي، بينما زادت الأموال المتدفقة من سوق الأسهم بنسبة 25٪ على أساس سنوي. يشير ذلك إلى انخفاض ثقة المستثمر في الأسهم الأمريكية، مع تعديل استراتيجياتهم وفقًا لذلك.

وفيما يتعلق بتعديلات استراتيجية الاستثمار، ركز المستثمرون بشكل أكبر على تنويع الأصول وتخفيف المخاطر. بدأ العديد من المستثمرين في زيادة مخصصاتهم لأسهم وسلع الأسواق الناشئة ، مما قلل من اعتمادهم على الأسهم الأمريكية. وفي الوقت نفسه، أصبح المستثمرون أكثر تركيزا على أساسيات الشركات وقدرتها على تحمل المخاطر، ويفضلون الشركات ذات التدفقات النقدية المستقرة، ومستويات الديون المنخفضة، والقدرة التنافسية القوية. فعلى سبيل المثال، زاد بعض المستثمرين استثماراتهم في قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية، حيث أن هذه الصناعات أقل تأثرا نسبيا بالدورات الاقتصادية والتوترات التجارية، مما يوفر قدرا أكبر من الاستقرار. بالإضافة إلى ذلك ، بدأ المستثمرون في إيلاء المزيد من الاهتمام لفرص الاستثمار في المجالات الناشئة مثل حماية البيئة والطاقة المتجددة ، حيث يرون أن هذه المجالات تتمتع بإمكانات نمو كبيرة وقيمة استثمارية طويلة الأجل.

5. تحليل معمق للحالات النموذجية

تأثير شركة Apple Inc. من سياسات التعريفة

شركة آبل، بوصفها عملاقًا عالميًا في صناعة التكنولوجيا، تأثرت بشكل كبير بسياسات الرسوم الجمركية لترامب. إن إنتاج آبل يعتمد بشكل كبير على سلسلة التوريد العالمية، حيث تقع موردي مكوناته حول العالم، بما في ذلك في بلدان مثل الصين وكوريا الجنوبية واليابان. على سبيل المثال، توفر شاشات العرض لهواتف iPhone بشكل رئيسي من قبل سامسونج وإل جي في كوريا الجنوبية، بينما تنتج الشرائح بشكل رئيسي من قبل TSMC في تايوان، وتُنجز التجميع النهائي بشكل كبير في الصين.

أدت سياسات ترامب الجمركية إلى زيادة كبيرة في تكاليف إنتاج Apple. في أبريل 2025 ، أعلن ترامب عن تعريفات عالية على البضائع المستوردة من الصين ودول أخرى ، مما أدى إلى زيادة تكاليف التعريفة الجمركية بشكل مباشر على المكونات والمنتجات التي تستوردها Apple. على سبيل المثال ، نظرا لأن معظم أعمال التجميع لأجهزة iPhone تتم في الصين قبل استيرادها إلى الولايات المتحدة ، فإن الزيادة في التعريفات الجمركية أضافت حوالي 100-150 دولارا إلى تكلفة كل iPhone. استجابة لهذه التكاليف المتزايدة ، كان على Apple اعتماد سلسلة من التدابير. من ناحية ، حاولت Apple التفاوض مع الموردين لخفض أسعار شراء المكونات ، ولكن نظرا لارتفاع التكاليف التي يواجهها الموردون ، حقق هذا الإجراء نجاحا محدودا. من ناحية أخرى، فكرت أبل في تحويل بعض خطوط الإنتاج إلى دول أخرى مثل الهند وفيتنام لتجنب مخاطر التعريفة الجمركية. ومع ذلك ، لا تزال هذه الدول تواجه فجوات كبيرة في البنية التحتية وجودة العمالة مقارنة بالصين ، وطرح نقل خطوط الإنتاج العديد من الصعوبات والتحديات ، مما زاد من تكاليف تشغيل Apple.

سياسات التعريفة كان لها تأثير سلبي واضح على أرباح شركة Apple. مع ارتفاع التكاليف، تم ضغط هوامش ربح Apple بشكل كبير، على الرغم من أن أسعار المنتجات ظلت دون تغيير. وفقًا لتقرير Apple الfinanciero للربع الثاني من عام 2025، انخفضت صافي الربح للشركة بنسبة 18% على أساس سنوي، نظرًا أساسًا لزيادة تكاليف التعريفة. إذا اختارت Apple تحميل التكاليف على المستهلكين من خلال رفع أسعار المنتجات، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض في المبيعات، مما يؤثر بشكل أكبر على الأرباح. على سبيل المثال، توقعت مؤسسات البحوث السوقية أنه إذا رفعت Apple أسعار iPhone بنسبة 10% لتعويض تكاليف التعريفة، فإن المبيعات في السوق الأمريكية قد تنخفض بنسبة 15%–20%.

من حيث أداء سعر السهم، شهد سهم شركة Apple أيضًا تقلبات كبيرة بسبب سياسات الرسوم الجمركية. في 3 أبريل 2025، بعد إعلان ترامب عن سياسة "الرسوم المتبادلة"، تراجع سهم Apple بنسبة 9.25٪، وأغلق عند 203.19 دولار، مما أدى إلى تقليل قيمة السوق بأكثر من 310 مليار دولار في يوم واحد. وفي الفترة القصيرة بعد ذلك، استمر سعر سهم Apple في الانخفاض. من 3 إلى 9 أبريل، تراجع السهم بنسبة حوالي 23٪، وتبخرت قيمته السوقية بحوالي 770 مليار دولار. على الرغم من أن Apple اتخذت سلسلة من التدابير للتعامل مع تأثير سياسات الرسوم الجمركية، مثل التفاوض مع الموردين وضبط خطوط الإنتاج الخاصة بها، إلا أن توقعات الأرباح من السوق لشركة Apple بقيت متشائمة، مما تسبب في استمرار انخفاض سعر سهمها لفترة زمنية طويلة.

تطوير تسلا 5.2 وتقلب سعر السهم تحت سياسات ترامب

كشركة رائدة في صناعة السيارات الكهربائية، شهد تطور تسلا وأداء الأسهم تغيرات معقدة تحت البيئة السياسية خلال فترة رئاسة ترامب. سياسات الرسوم الجمركية لترامب كان لها تأثير متعدد الجوانب على إنتاج تسلا والسوق.

من حيث الإنتاج، تعتمد تصنيع سيارات تسلا على سلسلة توريد عالمية، مع استيراد العديد من المكونات من الخارج. أدى تعريف ترامب الرسوم الجمركية على قطع غيار السيارات المستوردة إلى زيادة كبيرة في تكاليف إنتاج تسلا. على سبيل المثال، شهدت مكونات البطارية التي تستوردها تسلا من الصين والمحركات الكهربائية المستوردة من ألمانيا زيادة بنسبة 15% - 20% في تكاليف الشراء بسبب الرسوم الجمركية. ردًا على ارتفاع التكاليف، اضطرت تسلا إلى النظر في ضبط تخطيط سلسلة التوريد الخاصة بها، والبحث عن موردين بديلين، أو إنشاء مزيد من مرافق إنتاج القطع المحلية. ومع ذلك، استدعى هذا العملية استثمارًا ماليًا كبيرًا وواجهت تحديات مثل نقل التكنولوجيا وتكامل سلسلة التوريد، مما يجعل من الصعب السيطرة بشكل فعال على التكاليف في المدى القصير.

من حيث السوق، أثارت سياسات الرسوم الجمركية لترامب توترات تجارية عالمية، مما عرقل توسع تسلا في الأسواق الخارجية. تسلا لديها قاعدة عملاء واسعة في أوروبا وآسيا، ولكن التوترات التجارية أدت إلى فرض رسوم جمركية أعلى على السيارات الأمريكية في هذه الأسواق، مما يقلل من تنافسية أسعار مركبات تسلا. على سبيل المثال، بعد فرض الاتحاد الأوروبي رسومًا على السيارات الأمريكية، ارتفع سعر تسلا موديل 3 في السوق الأوروبية بحوالي 5000 يورو، مما أثر بشكل كبير على مبيعاتها. في الربع الأول من عام 2025، انخفضت مبيعات تسلا في أوروبا بنسبة 25% عن العام السابق.

كما شهد سهم تسلا تقلبات كبيرة بسبب سياسات ترامب. في نوفمبر 2024 ، بعد فوز ترامب في الانتخابات ، كان لدى السوق توقعات متفائلة نسبيا لسياساته ، وارتفع سهم تسلا. ومع ذلك ، مع تنفيذ سياسات ترامب ، وخاصة تدابير التعريفة الجمركية ، بدأ سهم تسلا في الانخفاض. في يناير 2025 ، بعد أن وقع ترامب أمرا تنفيذيا يفرض تعريفة بنسبة 25٪ على المنتجات المستوردة من المكسيك وكندا ، وتعريفة بنسبة 10٪ على الواردات من الصين ، انخفض سهم تسلا بشكل حاد. في 15 يناير ، انخفض السهم بنسبة 8.56٪. في 2 أبريل 2025 ، أعلن ترامب عن "الحد الأدنى من التعريفة الأساسية" بنسبة 10٪ على جميع الشركاء التجاريين ، وتعريفات أعلى على العديد من البلدان والمناطق الأخرى ، بما في ذلك الصين. أثارت هذه الخطوة مخاوف بشأن الركود الاقتصادي العالمي ، وشهد سهم تسلا "حمام دم" كبير. في 3 أبريل ، انخفض سهم Tesla بنسبة 12.45٪ ، مسجلا أكبر انخفاض في يوم واحد منذ سنوات. في أيام التداول التالية ، استمر سهم Tesla في الانخفاض ، مع تقلص قيمته السوقية بشكل كبير.

على الرغم من اتخاذ تدابير نشطة للتعامل مع التحديات التي تطرحها سياسات ترامب، مثل زيادة الاستثمارات في الإنتاج المحلي وتوسيع السوق المحلية، إلا أن عدم اليقين في السياسات استمر في التأثير على تطور تسلا وأداء الأسهم.

6. ردود الأفعال السوقية والآراء

6.1 آراء وتوقعات محللي وول ستريت

يختلف آراء محللي وول ستريت حول توقعات سوق الأسهم الأمريكي تحت سياسات ترامب، مما أدى إلى نقاش شرس بين معسكري الثيران والدببة. يعتقد بعض المحللين المتفائلين أن تخفيضات الضرائب وسياسات التنظيم التي فرضها ترامب ستفتح المزيد من الإمكانيات الربحية للشركات، مما سيدفع بسوق الأسهم الأمريكي للارتفاع. على سبيل المثال، أشار محللو جولدمان ساكس في تقرير إلى أن تخفيضات الضرائب التي فرضها ترامب يمكن أن تزيد أرباح شركات مؤشر S&P 500 بنسبة تصل إلى 20% خلال السنتين القادمتين. يجادلون بأن خفض أسعار الضرائب الشركاتية سيعزز بشكل مباشر الأرباح الصافية، مما سيوفر للشركات المزيد من الأموال للبحث والتطوير والتوسع والأرباح، مما سيجذب المزيد من المستثمرين لشراء الأسهم ورفع الأسعار.

من ناحية أخرى ، يشعر المحللون ذوو النظرة الأكثر تشاؤما بالقلق إزاء سياسات ترامب الجمركية ، بحجة أنها ستؤدي إلى حرب تجارية عالمية وتؤثر سلبا على أرباح الشركات الأمريكية والمسار طويل الأجل لسوق الأسهم الأمريكية. صرح بريت رايان ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في دويتشه بنك ، بعد إعلان ترامب عن خطة التعريفة الأخيرة أنه من المحتمل أن تكون التعريفات أسوأ مما كان متوقعا ، حيث من المقرر أن يتراوح معدل التعريفة الحقيقية الإجمالية على جميع الواردات الأمريكية بين 25٪ و 30٪ ، مما يزيد بشكل كبير من خطر حدوث ركود اقتصادي. كما أصدر الاستراتيجيون في Evercore ISI تقريرا يشير إلى أن خطة التعريفة المعلنة سترفع معدل التعريفة الحقيقية للولايات المتحدة إلى 29٪ ، وهو أعلى مستوى منذ أكثر من قرن. إنهم قلقون من أن التعريفات المرتفعة ستزيد من تكاليف الشركات الأمريكية ، وتقلل من حصتها في السوق في الخارج ، وتخفض أرباح الشركات ، مما يؤدي في النهاية إلى تصحيح كبير في سوق الأسهم.

يعتقد بعض المحللين أن عدم اليقين المحيط بسياسات ترامب سيزيد من تقلبات السوق ، لكن الاتجاه طويل الأجل سيظل يعتمد على أساسيات الاقتصاد الأمريكي. وأشار خوان كوريا، الخبير الاستراتيجي في BCA Research، إلى أن الخلفية الاقتصادية في بداية ولاية ترامب الثانية كانت مختلفة إلى حد كبير عن ولايته الأولى. مع انخفاض معدلات التضخم وأسعار الفائدة في الولايات المتحدة وتباطؤ النمو الاقتصادي العالمي على ما يبدو ، يبدو حماس المستثمرين ل "تجارة ترامب" مضللا. ونصح المستثمرين بتبني استراتيجية دفاعية وبيع الأسهم وشراء السندات.

تغيرات في سلوك المستثمر والمشهد السوقي 6.2

تحت سياسات ترامب، تغير سلوك المستثمرين بشكل كبير، وشهدت المشاعر السوقية تقلبات شديدة. عندما أعلن ترامب عن تخفيضات ضريبية بمقياس كبير، ارتفعت توقعات المستثمرين بنمو الأرباح الشركات بشكل حاد، وأصبحت المشاعر السوقية متفائلة، مع تدفقات كبيرة من رؤوس الأموال إلى سوق الأسهم. بعد توقيع مشروع إصلاح الضرائب في نهاية عام 2017، شهدت سوق الأسهم الأمريكية ارتفاعًا، مع زيادة تخصيصات المستثمرين لأسهمهم وتدفقات كبيرة في صناديق الأسهم.

ومع ذلك ، أثارت سياسات ترامب الجمركية حالة من الذعر في السوق ، وبدأ المستثمرون في إعادة تقييم المخاطر. مع تصاعد التوترات التجارية ، تزايد قلق المستثمرين من أن الانكماش الاقتصادي العالمي سيؤثر على أرباح الشركات الأمريكية ، مما يؤدي إلى عمليات بيع في الأسهم والتحول نحو أصول أكثر أمانا. في أبريل 2025 ، عندما أعلن ترامب عن "تعريفة أساسية دنيا" بنسبة 10٪ على جميع الشركاء التجاريين وفرض تعريفات أعلى على عشرات البلدان الأخرى ، بما في ذلك الصين ، خضعت الأسهم الأمريكية لعمليات بيع حادة ، وارتفع مؤشر ذعر السوق (VIX) بشكل كبير. وفقا للإحصاءات ، في غضون أسبوع من إعلان التعريفة الجمركية ، شهدت سوق الأسهم الأمريكية تدفقات رأسمالية خارجة بمليارات الدولارات ، حيث قام المستثمرون بنقل الأموال إلى أصول أكثر أمانا مثل السندات والذهب.

وفيما يتعلق باستراتيجية الاستثمار، أصبح المستثمرون أكثر تركيزا على تنويع الأصول وإدارة المخاطر. بدأ العديد من المستثمرين في زيادة مخصصاتهم لأسهم الأسواق الناشئة والسلع لتقليل اعتمادهم على الأسهم الأمريكية. وفي الوقت نفسه، أولى المستثمرون المزيد من الاهتمام لأساسيات الشركات وقدرتها على تحمل المخاطر، وفضلوا الاستثمارات في الشركات ذات التدفق النقدي المستقر، ومستويات الديون المنخفضة، والمراكز التنافسية القوية. على سبيل المثال، بدأ بعض المستثمرين في زيادة استثماراتهم في قطاعات السلع الاستهلاكية الأساسية، حيث أن هذه الصناعات أقل تأثرا بالدورات الاقتصادية والتوترات التجارية، مما يجعلها أكثر استقرارا. بالإضافة إلى ذلك، بدأ المستثمرون في استكشاف الفرص في القطاعات الناشئة مثل حماية البيئة والطاقة المتجددة، معتقدين أن هذه المجالات لديها إمكانات تنموية كبيرة وقيمة استثمارية طويلة الأجل.

الختام

في المدى الطويل، تغيرات الاقتصاد الأمريكي التي دفعت بها سياسات ترامب أثرت بشكل دائم على سوق الأسهم. سياسات الرسوم الجمركية أدت إلى زيادة تكاليف الأعمال في الولايات المتحدة، وأعاقت سلاسل الإمداد العالمية، وضغت على أرباح الشركات، مما وضع ضغطًا على الأداء على المدى الطويل لسوق الأسهم الأمريكية. في الوقت نفسه، الإصلاحات في ثقة السوق وتوقعات المستثمرين لعبت أيضًا دورًا كبيرًا في التأثير على سوق الأسهم الأمريكية. لقد تسبب الشك المحيط بسياسات ترامب في قلق المستثمرين بشأن النظرة على المدى الطويل لأسهم الولايات المتحدة، مما أدى إلى انخفاض في الرغبة في تحمل المخاطر وتحويل رؤوس الأموال خارج سوق الأسهم الأمريكية نحو الأصول الأكثر أمانًا واستقراراً.