مقدمة

إذا نظرنا إلى الوراء في تطوير البورصات اللامركزية (DEXs) ، فقد ظلت نائمة نسبيا حتى منتصف عام 2020. بدءا من يونيو 2020 ، شهد قطاع DEX انفجارا في حجم التداول. اليوم ، تطورت DEXs لتصبح البنية التحتية الأكثر أهمية في قطاع DeFi ، حيث تصل أحجام التداول اليومية إلى 2 مليار دولار. حدث ظهور DEXs لأول مرة على Ethereum ، مع سلاسل أخرى تكرر بشكل أساسي نماذج DEX من Ethereum ، مما يوفر ابتكارا محدودا. بشكل عام ، يعتمد تطوير DEXs الأصلية على سلاسل مختلفة على نمو شبكات blockchain الأساسية الخاصة بهم.

تعد قابلية التوسع موضوعا ساخنا في صناعة blockchain ، حيث تجذب انتباه السوق المستمر. تهدف حلول قابلية التوسع إلى خفض تكاليف الغاز وتقليل ازدحام الشبكة وتسريع أوقات المعاملات. يتم تصنيف هذه الحلول إلى توسيع النطاق داخل السلسلة وخارجها. يتضمن التحجيم على السلسلة التجزئة وتعديل آليات الإجماع وزيادة حجم الكتلة وتسريع إنتاج الكتل. يتضمن التوسع خارج السلسلة بشكل أساسي شبكات الطبقة 2 والسلاسل الجانبية والنهج المعيارية. مع تطور الصناعة ، تغيرت اتجاهات قابلية التوسع السائدة أيضا. في أبريل 2020 ، تم إطلاق NEAR ، وهو blockchain يركز على التجزئة. بالمقارنة مع Ethereum ، حققت NEAR تقدما أسرع في تنفيذ التجزئة ، وجذب انتباه السوق والاهتمام الرأسمالي.

أكبر تقدم ل NEAR هو تجريد السلسلة. في فبراير 2023 ، قدمت NEAR نظام التشغيل blockchain (BOS) ، مما يمكن المطورين من إنشاء المزيد من التطبيقات القابلة للاكتشاف عن طريق إخفاء البنية التحتية خلف التطبيقات. بالإضافة إلى ذلك ، تعاونت NEAR مع Eigen Labs لإطلاق NEAR DA ، وهي طبقة فعالة لتوافر البيانات متوافقة مع حلول Layer 2. في عام 2024 ، تخطط NEAR لتنفيذ تجميع الحسابات بشكل أكبر ، مما يسمح للمستخدمين بالوصول إلى جميع تطبيقات Web3 من خلال حساب واحد غير احتجازي دون الحاجة إلى تبديل الشبكات. ستعمل NEAR أيضا على تحسين أداء التجزئة من خلال إدخال التحقق من صحة عديمي الجنسية. تضع NEAR نفسها ليس فقط كسلسلة بلوكشين بسيطة من الطبقة 1 ولكن كوسيط لتجميع الحسابات وطبقة توافر البيانات لشبكات الطبقة 2.

Ref Finance هو DEX الأصلي على NEAR blockchain ، مما يدعم السيولة الكبيرة وحجم التداول. بعد مسار تطوير NEAR ، تهدف Ref Finance إلى أن تصبح DEX متعددة السلاسل دون الحاجة إلى عمليات عبر السلسلة. ستستكشف هذه المقالة مبادئ التداول الخاصة بها ، وتحلل نموذجها المميز ، وتناقش حالة التطوير الحالية.

ما هو المرجع التمويل؟

Ref Finance هي بورصة لامركزية أصلية (DEX) مبنية على NEAR blockchain. وهو مستوحى من Uniswap v2 و Curve و iZUMi لدعم ثلاثة أنواع من مجمعات السيولة: المجمعات الكلاسيكية ، والمجمعات المستقرة ، ومجمعات السيولة المركزة المنفصلة (DCL). بالإضافة إلى ذلك ، فهو يدعم نموذج تداول دفتر الطلبات من خلال الواجهة الأمامية لشبكة Orderly.

تم إنشاء البروتوكول في أبريل 2021 ، تم إنشاؤه في البداية من قبل المؤسس المشارك لبروتوكول NEAR إيليا بولوسوخين. بعد نشر التطبيق في أبريل 2021 ، تحول التركيز إلى تطوير NEAR. تم تخصيص منحة من مؤسسة NEAR لتطوير Ref Finance. في يونيو 2021 ، تم إنشاء Ref Finance DAO للإشراف على تطوير البروتوكول وتشغيله. ووفقا للمعلومات الرسمية، يتألف المكتب من 15 عضوا، معظمهم لا يزالون مجهولي الهوية. في يوليو 2021 ، جمعت Ref Finance 4.8 مليون دولار من خلال صفقة خارج البورصة (OTC) من مؤسسات مثل Jump و Alameda Research و Dragonfly.

منطق المنتج

تطبق Ref Finance وظائف DEX من خلال دمج خوارزميات السيولة من Uniswap v2 و Curve و iZUMi. يقدم ثلاثة أنواع من مجمعات السيولة: المجمعات الكلاسيكية ، والمجمعات المستقرة ، ومجمعات السيولة المركزة المنفصلة (DCL). بالإضافة إلى ذلك ، فإنه يدعم وظيفة العقد الفردي ، مما يسمح بإيواء مجمعات سيولة متعددة داخل عقد واحد لتقليل تكاليف الغاز المرتبطة بخلق السيولة.

المصدر: guide.ref.finance

حمامات السباحة الكلاسيكية

يستخدم Ref Finance خوارزمية Uniswap v2 (x * y = k) ، والمعروفة باسم آلية صانع السوق الآلي للمنتج الثابت (AMM). يمكن للمستخدمين الذين يضيفون السيولة إلى هذه المجمعات كسب دخل رسوم المعاملات. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن يؤدي توفير السيولة في مجمعات معينة إلى كسب المستخدمين مكافآت رمزية إضافية ، مثل REF ، مما يعزز عائدهم.

حمامات سباحة مستقرة

تستخدم التجمعات المستقرة خوارزمية Curve ، والتي تتضمن رمزين أو ثلاثة رموز في تجمع. يقع منحنى تبادل الأصول في التجمعات المستقرة بين صيغ المنتج الثابت (x * y = k) والمجموع الثابت (x + y = k). تسمح هذه الخوارزمية بانخفاض الانزلاق وتقليل احتكاك التداول عند التعامل مع الأصول المربوطة تحت نفس السيولة. عندما تصبح الرموز المميزة في المجمع غير متوازنة ، تزداد نسبة تبادل الرمز المميز لمنع استنزاف السيولة ، وحماية مصالح مزودي السيولة. طورت Ref Finance أيضا مجمعات مصنفة ، وهي نوع من المجمعات المستقرة المصممة للأصول ذات العائد.

مجمعات السيولة المركزة المنفصلة (مجمعات DCL)

تم تصميم مجمعات DCL بناء على آلية تجمع السيولة المنفصلة ل iZUMi ، على غرار تصميم السيولة المركزة Uniswap v3. يمكن لمزودي السيولة تركيز سيولتهم ضمن نطاق سعري محدد ، مما يؤدي إلى انخفاض انزلاق التداول ولكن ارتفاع مخاطر الخسارة غير الدائمة. في تجمعات DCL ، يمكن للمستخدمين الاختيار من بين ثلاث طرق توزيع: السيولة الموحدة وسيولة التوزيع العادية وسيولة التوزيع المنحرفة. تتوافق كل طريقة توزيع مع توقعات أسعار السوق المختلفة ، مما يوفر لمزودي السيولة المزيد من الخيارات.

تداول أمر الحد

تقدم Ref Finance ميزة تداول أوامر الحد حيث يمكن للمتداولين تحديد اتجاه ونسبة تبادلات أزواج الرموز الخاصة بهم. بعد اكتمال المعاملة ، يمكن للمتداولين استرداد الرموز المميزة المتبادلة في أي وقت دون أي قيود زمنية. هذه التجارة لا رجعة فيها. لن يتم عكس الصفقات المكتملة إذا ارتد سعر الرمز المميز بعد ملء جزئي. يمكن للمستخدمين إلغاء أوامر الحد الخاصة بهم في أي وقت. العملية الإجمالية مشابهة لأوامر الحد القياسية.

المصدر: app.ref.finance

تداول دفتر الأوامر

توفر صفحة منتج Ref Finance واجهة تداول دفتر الطلبات بناء على بروتوكول الشبكة المنظمة ، وتقدم منتجات تداول العقود الفورية والدائمة. على الرغم من أن Orderly Network نفسها لا توفر واجهة تداول أمامية ، من خلال التكامل معها ، يمكن ل Ref Finance مشاركة جزء من دخل رسوم البروتوكول.

المصدر: app.ref.finance

رسوم التداول

تنقسم رسوم التداول إلى ثلاثة أجزاء:

• يتم تخصيص 80٪ لمزودي السيولة.
• يتم استخدام 16٪ لإعادة شراء البروتوكول لرموز REF وتوزيعها على مخزني REF (75٪) والخزينة (25٪).
• يتم توزيع 4٪ المتبقية على المحيل من التاجر.

عندما يخزن المستخدمون رموز REF ، يتم تحويلها إلى xREF ، والتي ، كما هو موضح ، يمكن أن تكسب 12٪ من رسوم التداول.

المصدر: guide.ref.finance

النموذج الاقتصادي

REF هو الرمز الأصلي لبروتوكول Ref Finance ، بإجمالي عرض يبلغ 100 مليون رمز. يتم استخدامه في المقام الأول لحوافز السيولة ، والخزانة ، وصندوق التنمية. في الفترة من 26 إلى 31 يوليو 2021 ، أجرى البروتوكول عرضا أوليا ل DEX (IDO) من خلال Skyward Finance ، حيث قام بالمزاد العلني 2.5 مليون رمز REF (2.5٪ من إجمالي العرض).

توزيع رمز REF على النحو التالي: 60٪ لحوافز السيولة (فتح 25٪ في السنة الأولى ، 18.3٪ في السنة الثانية ، 11.7٪ في السنة الثالثة ، و 5٪ في السنة الرابعة) ؛ 20٪ للخزينة ؛ 10٪ لصندوق التنمية (تم إصداره خطيا على مدى أربع سنوات) ؛ 1٪ للإسقاط الجوي للمستخدم المبكر ؛ 2٪ لعمليات الإنزال الجوي المستقبلية ؛ 2٪ لعمليات الإنزال الجوي الاستراتيجي ؛ 2.5٪ ل IDO ؛ و 2.5٪ لتوفير السيولة.

المصدر: guide.ref.finance

في فبراير 2022 ، أكمل البروتوكول جولة تمويل ملاك ، حيث باع ما يقرب من 3.66 مليون رمز REF في معاملات خارج البورصة للمؤسسات وصناع السوق مثل Jump و Dragonfly Capital و Alameda Research. جمع هذا 4.8 مليون دولار ، بمتوسط سعر يبلغ حوالي 1.227 دولار لكل رمز REF.

كرمز مميز للحوكمة ، فإن REF له استخدامان أساسيان: Staking لرسوم التداول والمشاركة في الحوكمة. يسمح Staking REF tokens للمستخدمين بالحصول على xREF ، مما يؤهلهم للحصول على 12٪ من رسوم التداول. لا يمنح Staking REF وحده حقوق الحوكمة. لتعزيز سيولة رموز REF ، يجب على المستخدمين توفير السيولة لزوج REF-NEAR وتخزينه لفترة لتلقي رموز veREF. تمكن رموز veREF المستخدمين من المشاركة في الحوكمة والتصويت على المقترحات وتحديد حوافز الرمز المميز.

حالة التطوير الحالية

في أبريل 2022 ، تم إطلاق أول عملة مستقرة أصلية على USN-NEAR. في البداية ، كانت USN عملة مستقرة خوارزمية ، ولكن مع استمرار انخفاض سعر NEAR ، واجهت USN أوجه قصور كبيرة. ونتيجة لذلك ، أوقف Decentral Bank ، فريق المشروع وراء USN ، سك USN وبدأ عمليات الاسترداد ، واستخراج كمية كبيرة من السيولة من Ref Finance وحرق ما يقرب من 40 مليون دولار من USN. أدى ذلك إلى انخفاض كبير في سيولة Ref Finance.

حاليا ، تبلغ القيمة الإجمالية ل Ref Finance (TVL) حوالي 78 مليون دولار ، مع حجم تداول يومي يتراوح بين 7 و 8 ملايين دولار.

المصدر: ديفيلاما

تتركز غالبية مجمعات السيولة في البروتوكول في wNEAR ، مع TVL بقيمة 27.2 مليون دولار. يتكون أكثر من نصف قيمة البروتوكول من أصول مربوطة ب NEAR. استنادا إلى تطوير NEAR blockchain ، يخطط البروتوكول ليصبح DEX متعدد السلاسل.

المصدر: stats.ref.finance

استنتاج

يعتمد التصميم العام ل Ref Finance على خوارزميات DEX السائدة مثل Uniswap و Curve ، مما يوفر مجمعات كلاسيكية ومجمعات مستقرة ومجمعات سيولة مركزة منفصلة (DCL) لتلبية احتياجات تداول الأصول المتنوعة بشكل أفضل. بالإضافة إلى ذلك ، فإنه يوفر تداول دفتر الطلبات من خلال شبكة منظم ، بما في ذلك منتجات العقود الفورية والدائمة. تصميم المنتج متسق منطقيا. في المستقبل ، تهدف Ref Finance إلى تحقيق تداول متعدد السلاسل غير موثوق به دون الحاجة إلى عمليات عبر السلسلة ، بالاعتماد على تطوير NEAR blockchain الأساسي.