"Sin embargo, debemos reconocer con claridad que esto solo ha abierto una gran puerta, y que los fondos no llegarán de la noche a la mañana. A corto plazo, su efecto en la mejora del sentimiento del mercado es mayor que la entrada real de fondos. A largo plazo, su verdadero valor radica en la señal regulatoria que libera: los activos criptográficos están siendo considerados dentro del sistema de gestión de patrimonio más importante de Estados Unidos."
El 7 de agosto de 2025, el presidente de EE. UU., Donald Trump, firmó una orden ejecutiva titulada "Democratizing Access to Alternative Assets for 401(k) Investors", que tiene como objetivo permitir que todos los estadounidenses que participen en planes de jubilación patrocinados por el empleador tengan acceso a oportunidades de inversión en activos alternativos similares a las de los inversores institucionales, incluyendo capital privado, bienes raíces, materias primas, proyectos de infraestructura y activos digitales (criptomonedas). Esta iniciativa involucra fondos de jubilación por un valor de hasta 12.5 billones de dólares, lo que podría tener un impacto profundo en los mercados de criptomonedas, capital privado, bienes raíces y otros.
Uno, ¿qué es 401(k)?
401(k) es un tipo de plan de ahorro para la jubilación empresarial en Estados Unidos, cuyo nombre proviene de la sección 401(k) del Código de Rentas Internas de EE. UU. Su mecanismo central es: proporcionado por el empleador, con la participación voluntaria del empleado, fomentando el ahorro para la jubilación a través de ventajas fiscales.
1.Mecanismo básico
El empleador proporciona: la empresa abre una cuenta 401(k) para los empleados.
Contribución voluntaria del empleado: se deduce un porcentaje determinado (como el 5%) del salario y se deposita en la cuenta.
Incentivos fiscales:
Tradicional 401(k): se contribuye antes de impuestos y se deben pagar impuestos al retirar en la jubilación.
Roth 401(k): Contribuciones después de impuestos, retiros exentos de impuestos en la jubilación.
Coincidencia del empleador: muchas empresas subsidian una parte del monto que los empleados depositan (por ejemplo, si el empleado deposita un 5%, la empresa coincide con un 3%), esta es una de las principales atracciones del plan.
Métodos de inversión
Selección autónoma: 401(k) Los fondos en la cuenta se invertirán en los activos que el titular de la cuenta decida de manera autónoma en la lista de opciones proporcionada por el plan (generalmente incluye diversos fondos, ETF, bonos, etc.).
Diferimiento de impuestos: Las ganancias de inversión no están sujetas a impuestos antes de la jubilación, lo que permite un crecimiento compuesto.
3.Límites de retiro
Por lo general, se debe tener al menos 59.5 años para hacer retiros libres. Los retiros anticipados no solo están sujetos a impuestos, sino que también pueden enfrentar una multa del 10%.
Tamaño e importancia
Para 2024, el total de activos del plan 401(k) en Estados Unidos se situará entre 8 y 12 billones de dólares, siendo la herramienta de ahorro para la jubilación más importante para los ciudadanos estadounidenses. Su enorme volumen de fondos significa que cualquier pequeño cambio en la política de inversión podría desencadenar grandes olas en el mercado.
II. Contenido central del decreto administrativo
Objetivo de la política
Desbloquear oportunidades de inversión en activos alternativos para el estadounidense promedio, reduciendo la brecha entre él y los inversores institucionales en términos de canales de inversión y posibles retornos.
Animar a los empleadores y a los proveedores de planes a incluir opciones de inversión más diversas en el 401(k).
Tipos de activos involucrados
Capital privado y crédito privado
Inmobiliaria e infraestructura
materias primas
Herramientas de inversión en activos digitales de gestión activa (por ejemplo, fondos de criptomonedas, ETF de criptomonedas, etc.)
Arreglos regulatorios
Se requiere que el Departamento de Trabajo (DOL) proporcione orientación de "puerto seguro" (Safe Harbor) a los patrocinadores del plan (empleadores) bajo el marco de la Ley de Seguridad de Ingresos de Jubilación de los Empleados (ERISA), para aclarar el alcance de sus responsabilidades fiduciarias y así reducir el riesgo de litigios que enfrentan por ofrecer opciones de activos alternativos.
Se requiere que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), el Departamento del Tesoro y otros organismos evalúen y ajusten el umbral de "inversores acreditados" para abrir canales de inversión conformes para los inversores de cuentas de jubilación comunes.
Fomentar el desarrollo de productos de inversión adecuados para cuentas de jubilación, como fondos de fecha objetivo, fideicomisos de inversión colectiva (CITs), etc., para equilibrar el riesgo y la liquidez de los activos alternativos.
Tres, el impacto en las criptomonedas
Analizar desde tres dimensiones: la situación de los fondos, la conformidad y el sentimiento del mercado:
Situación de fondos: abre el espacio de imaginación para fondos a largo plazo, pero el proceso de entrada es lento.
Fondo teórico: el tamaño total de los planes de jubilación con contribuciones definidas en EE. UU., como el 401(k), es de aproximadamente 12.5 billones de dólares. Teóricamente, incluso si solo el 1% de los activos se asignara al campo de las criptomonedas, podría generar hasta 125 mil millones de dólares en fondos adicionales.
La entrada depende de las elecciones de múltiples partes: es necesario aclarar que los fondos no fluirán automáticamente. La magnitud real depende de si el empleador está dispuesto a ofrecer, si el gestor del plan pone el producto en línea y si los empleados eligen activamente la asignación. Este es un largo proceso de juego entre múltiples partes.
Atributo de tenencia a largo plazo: 401(k) El capital tiene una fuerte naturaleza a largo plazo y estabilidad, y la capital que ingresa al mercado de criptomonedas probablemente se convertirá en "capital paciente", lo que ayuda a reducir la presión de venta y la volatilidad general del mercado.
Evento emblemático: BlackRock ha anunciado su plan para lanzar los primeros productos de inversión relacionados con criptomonedas para 401(k) en 2026, lo que podría convertirse en un catalizador para la entrada masiva de activos criptográficos en las cuentas de jubilación de EE. UU.
Cumplimiento: obtener un "certificado de acceso" institucionalizado
El decreto ejecutivo menciona por primera vez "activos digitales" en la política de inversión para jubilaciones a largo plazo a nivel federal, lo que proporciona un fuerte respaldo institucional a las criptomonedas como una categoría de activos legítima y configurable.
Esta medida impulsará en gran medida el proceso de regulación de los productos financieros relacionados con los activos criptográficos, despejando el camino para que la SEC apruebe más ETF o fondos criptográficos en el futuro.
Sentimiento del mercado: Pilar del impulso a corto plazo y la confianza a largo plazo
A corto plazo, esta noticia se convertirá en un importante catalizador del sentimiento del mercado, lo que podría desencadenar una ronda de especulación en torno a la "regulación" y la "entrada de capital institucional".
A largo plazo, la aceptación institucional ayuda a aumentar la confianza en todo el mercado, atrae a más inversores tradicionales a prestar atención e ingresar, y promueve la mejora de la infraestructura relacionada.
Cuatro, Oportunidades y Desafíos
1.Oportunidad
Gran potencial de entrada de capital: podría remodelar la estructura de financiamiento de los activos criptográficos, introduciendo más "capital paciente" a largo plazo y estable.
Impulsar la integración profunda con las finanzas tradicionales: dar un paso clave para que los activos criptográficos pasen de ser "inversiones alternativas" a "asignaciones de activos convencionales".
Fomentar la innovación de productos conforme: crear un amplio espacio de mercado para las empresas de gestión de activos, las instituciones de custodia y las empresas de tecnología financiera.
Desafío
Complejidad de la regulación y la ley: la efectividad legal de los decretos administrativos es limitada y fácil de revocar, desempeñando principalmente un papel orientador. La verdadera institucionalización requiere que el Congreso revise leyes fundamentales como la "ERISA". Hasta entonces, la incertidumbre política sigue presente.
La fuerte resistencia a la responsabilidad fiduciaria: los empleadores, como fiduciarios del plan 401(k), son extremadamente sensibles a la introducción de activos de alta volatilidad. Por razones de evasión de litigios legales y costos de gestión, serán los "últimos guardianes" para la entrada de opciones criptográficas en el 401(k), y su proceso de aceptación puede ser muy lento.
La inercia del comportamiento de los inversores y la brecha educativa: la mayoría de los participantes en 401(k) no son inversores profesionales, tienden a elegir carteras de inversión de bajo riesgo por defecto (como los fondos de fecha objetivo) y realizan pocos cambios. Hacer que elijan activamente activos criptográficos de alto riesgo requiere una educación de inversores masiva y efectiva.
Limitaciones del producto en sí: Los activos criptográficos suelen presentar problemas como alta volatilidad, complejidad en la valoración y costos de transacción relativamente altos. Diseñar un producto que refleje los rendimientos del mercado, y que al mismo tiempo satisfaga los requisitos de control de riesgos y bajos costos de las cuentas de jubilación, es el desafío central al que se enfrentan las empresas de gestión de activos.
V. Resumen
Desde la promoción de la ley de reservas de Bitcoin en New Hampshire y Texas, hasta esta orden ejecutiva a nivel federal, Estados Unidos está allanando el camino para que los activos criptográficos se integren en el sistema financiero tradicional. Esta orden ejecutiva firmada por Trump es, sin duda, un hito en el camino hacia la institucionalización y la mainstreamización de las criptomonedas.
Sin embargo, debemos ser conscientes de que esto es solo abrir una puerta; los fondos no llegarán de la noche a la mañana. A corto plazo, su efecto en el ánimo del mercado es mayor que la entrada real de fondos. A largo plazo, su verdadero valor radica en la señal regulatoria que emite: los activos criptográficos están siendo considerados en el sistema de gestión de patrimonio más importante de Estados Unidos.
En el futuro, el tamaño real de la entrada de capital dependerá de la implementación de las regulaciones, la riqueza de los productos conformes, la disposición de los empleadores para aceptar y, en última instancia, la elección autónoma de cada inversor común. Este camino sigue siendo largo, pero la dirección se ha vuelto más clara que nunca.
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Escrito por: Hao Yi Cheng
"Sin embargo, debemos reconocer con claridad que esto solo ha abierto una gran puerta, y que los fondos no llegarán de la noche a la mañana. A corto plazo, su efecto en la mejora del sentimiento del mercado es mayor que la entrada real de fondos. A largo plazo, su verdadero valor radica en la señal regulatoria que libera: los activos criptográficos están siendo considerados dentro del sistema de gestión de patrimonio más importante de Estados Unidos."
El 7 de agosto de 2025, el presidente de EE. UU., Donald Trump, firmó una orden ejecutiva titulada "Democratizing Access to Alternative Assets for 401(k) Investors", que tiene como objetivo permitir que todos los estadounidenses que participen en planes de jubilación patrocinados por el empleador tengan acceso a oportunidades de inversión en activos alternativos similares a las de los inversores institucionales, incluyendo capital privado, bienes raíces, materias primas, proyectos de infraestructura y activos digitales (criptomonedas). Esta iniciativa involucra fondos de jubilación por un valor de hasta 12.5 billones de dólares, lo que podría tener un impacto profundo en los mercados de criptomonedas, capital privado, bienes raíces y otros.
Uno, ¿qué es 401(k)?
401(k) es un tipo de plan de ahorro para la jubilación empresarial en Estados Unidos, cuyo nombre proviene de la sección 401(k) del Código de Rentas Internas de EE. UU. Su mecanismo central es: proporcionado por el empleador, con la participación voluntaria del empleado, fomentando el ahorro para la jubilación a través de ventajas fiscales.
1.Mecanismo básico
El empleador proporciona: la empresa abre una cuenta 401(k) para los empleados.
Contribución voluntaria del empleado: se deduce un porcentaje determinado (como el 5%) del salario y se deposita en la cuenta.
Incentivos fiscales:
Tradicional 401(k): se contribuye antes de impuestos y se deben pagar impuestos al retirar en la jubilación.
Roth 401(k): Contribuciones después de impuestos, retiros exentos de impuestos en la jubilación.
Coincidencia del empleador: muchas empresas subsidian una parte del monto que los empleados depositan (por ejemplo, si el empleado deposita un 5%, la empresa coincide con un 3%), esta es una de las principales atracciones del plan.
Selección autónoma: 401(k) Los fondos en la cuenta se invertirán en los activos que el titular de la cuenta decida de manera autónoma en la lista de opciones proporcionada por el plan (generalmente incluye diversos fondos, ETF, bonos, etc.).
Diferimiento de impuestos: Las ganancias de inversión no están sujetas a impuestos antes de la jubilación, lo que permite un crecimiento compuesto.
3.Límites de retiro
Por lo general, se debe tener al menos 59.5 años para hacer retiros libres. Los retiros anticipados no solo están sujetos a impuestos, sino que también pueden enfrentar una multa del 10%.
Para 2024, el total de activos del plan 401(k) en Estados Unidos se situará entre 8 y 12 billones de dólares, siendo la herramienta de ahorro para la jubilación más importante para los ciudadanos estadounidenses. Su enorme volumen de fondos significa que cualquier pequeño cambio en la política de inversión podría desencadenar grandes olas en el mercado.
II. Contenido central del decreto administrativo
Desbloquear oportunidades de inversión en activos alternativos para el estadounidense promedio, reduciendo la brecha entre él y los inversores institucionales en términos de canales de inversión y posibles retornos.
Animar a los empleadores y a los proveedores de planes a incluir opciones de inversión más diversas en el 401(k).
Capital privado y crédito privado
Inmobiliaria e infraestructura
materias primas
Herramientas de inversión en activos digitales de gestión activa (por ejemplo, fondos de criptomonedas, ETF de criptomonedas, etc.)
Se requiere que el Departamento de Trabajo (DOL) proporcione orientación de "puerto seguro" (Safe Harbor) a los patrocinadores del plan (empleadores) bajo el marco de la Ley de Seguridad de Ingresos de Jubilación de los Empleados (ERISA), para aclarar el alcance de sus responsabilidades fiduciarias y así reducir el riesgo de litigios que enfrentan por ofrecer opciones de activos alternativos.
Se requiere que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), el Departamento del Tesoro y otros organismos evalúen y ajusten el umbral de "inversores acreditados" para abrir canales de inversión conformes para los inversores de cuentas de jubilación comunes.
Fomentar el desarrollo de productos de inversión adecuados para cuentas de jubilación, como fondos de fecha objetivo, fideicomisos de inversión colectiva (CITs), etc., para equilibrar el riesgo y la liquidez de los activos alternativos.
Tres, el impacto en las criptomonedas
Analizar desde tres dimensiones: la situación de los fondos, la conformidad y el sentimiento del mercado:
Fondo teórico: el tamaño total de los planes de jubilación con contribuciones definidas en EE. UU., como el 401(k), es de aproximadamente 12.5 billones de dólares. Teóricamente, incluso si solo el 1% de los activos se asignara al campo de las criptomonedas, podría generar hasta 125 mil millones de dólares en fondos adicionales.
La entrada depende de las elecciones de múltiples partes: es necesario aclarar que los fondos no fluirán automáticamente. La magnitud real depende de si el empleador está dispuesto a ofrecer, si el gestor del plan pone el producto en línea y si los empleados eligen activamente la asignación. Este es un largo proceso de juego entre múltiples partes.
Atributo de tenencia a largo plazo: 401(k) El capital tiene una fuerte naturaleza a largo plazo y estabilidad, y la capital que ingresa al mercado de criptomonedas probablemente se convertirá en "capital paciente", lo que ayuda a reducir la presión de venta y la volatilidad general del mercado.
Evento emblemático: BlackRock ha anunciado su plan para lanzar los primeros productos de inversión relacionados con criptomonedas para 401(k) en 2026, lo que podría convertirse en un catalizador para la entrada masiva de activos criptográficos en las cuentas de jubilación de EE. UU.
El decreto ejecutivo menciona por primera vez "activos digitales" en la política de inversión para jubilaciones a largo plazo a nivel federal, lo que proporciona un fuerte respaldo institucional a las criptomonedas como una categoría de activos legítima y configurable.
Esta medida impulsará en gran medida el proceso de regulación de los productos financieros relacionados con los activos criptográficos, despejando el camino para que la SEC apruebe más ETF o fondos criptográficos en el futuro.
A corto plazo, esta noticia se convertirá en un importante catalizador del sentimiento del mercado, lo que podría desencadenar una ronda de especulación en torno a la "regulación" y la "entrada de capital institucional".
A largo plazo, la aceptación institucional ayuda a aumentar la confianza en todo el mercado, atrae a más inversores tradicionales a prestar atención e ingresar, y promueve la mejora de la infraestructura relacionada.
Cuatro, Oportunidades y Desafíos
1.Oportunidad
Gran potencial de entrada de capital: podría remodelar la estructura de financiamiento de los activos criptográficos, introduciendo más "capital paciente" a largo plazo y estable.
Impulsar la integración profunda con las finanzas tradicionales: dar un paso clave para que los activos criptográficos pasen de ser "inversiones alternativas" a "asignaciones de activos convencionales".
Fomentar la innovación de productos conforme: crear un amplio espacio de mercado para las empresas de gestión de activos, las instituciones de custodia y las empresas de tecnología financiera.
Complejidad de la regulación y la ley: la efectividad legal de los decretos administrativos es limitada y fácil de revocar, desempeñando principalmente un papel orientador. La verdadera institucionalización requiere que el Congreso revise leyes fundamentales como la "ERISA". Hasta entonces, la incertidumbre política sigue presente.
La fuerte resistencia a la responsabilidad fiduciaria: los empleadores, como fiduciarios del plan 401(k), son extremadamente sensibles a la introducción de activos de alta volatilidad. Por razones de evasión de litigios legales y costos de gestión, serán los "últimos guardianes" para la entrada de opciones criptográficas en el 401(k), y su proceso de aceptación puede ser muy lento.
La inercia del comportamiento de los inversores y la brecha educativa: la mayoría de los participantes en 401(k) no son inversores profesionales, tienden a elegir carteras de inversión de bajo riesgo por defecto (como los fondos de fecha objetivo) y realizan pocos cambios. Hacer que elijan activamente activos criptográficos de alto riesgo requiere una educación de inversores masiva y efectiva.
Limitaciones del producto en sí: Los activos criptográficos suelen presentar problemas como alta volatilidad, complejidad en la valoración y costos de transacción relativamente altos. Diseñar un producto que refleje los rendimientos del mercado, y que al mismo tiempo satisfaga los requisitos de control de riesgos y bajos costos de las cuentas de jubilación, es el desafío central al que se enfrentan las empresas de gestión de activos.
V. Resumen
Desde la promoción de la ley de reservas de Bitcoin en New Hampshire y Texas, hasta esta orden ejecutiva a nivel federal, Estados Unidos está allanando el camino para que los activos criptográficos se integren en el sistema financiero tradicional. Esta orden ejecutiva firmada por Trump es, sin duda, un hito en el camino hacia la institucionalización y la mainstreamización de las criptomonedas.
Sin embargo, debemos ser conscientes de que esto es solo abrir una puerta; los fondos no llegarán de la noche a la mañana. A corto plazo, su efecto en el ánimo del mercado es mayor que la entrada real de fondos. A largo plazo, su verdadero valor radica en la señal regulatoria que emite: los activos criptográficos están siendo considerados en el sistema de gestión de patrimonio más importante de Estados Unidos.
En el futuro, el tamaño real de la entrada de capital dependerá de la implementación de las regulaciones, la riqueza de los productos conformes, la disposición de los empleadores para aceptar y, en última instancia, la elección autónoma de cada inversor común. Este camino sigue siendo largo, pero la dirección se ha vuelto más clara que nunca.