El 5 de marzo, casi cuatro meses han pasado desde el colapso del DeFi Yield Vault que sacudió la industria de las criptomonedas a finales de 2025. Este evento provocó que la capitalización de mercado de los sectores relacionados con estrategias de rendimiento se evaporara en más de 4 mil millones de dólares. Las últimas noticias indican que MEV Capital, la institución de gestión de riesgos que participó en ese ecosistema, no pudo superar la crisis, su patrimonio se redujo drásticamente y fue adquirida y consolidada por su socio Belem Capital.
Los datos muestran que el patrimonio gestionado por MEV Capital cayó de aproximadamente 15 mil millones de dólares a unos 3 mil millones, una disminución cercana al 80%. El mercado en general atribuye esta caída a su participación previa en la estrategia de apalancamiento cíclico de deUSD. A principios de noviembre de 2025, con la quiebra de Stream Finance, la relación de anclaje entre deUSD y el precio de Bitcoin se desintegró rápidamente, provocando una gran volatilidad en los precios de los activos relacionados. Poco después, Elixir anunció la suspensión del comercio de deUSD, lo que agravó aún más la presión sobre la cadena de fondos en la estructura de apalancamiento.
En medio de la expansión del riesgo, también se produjeron cambios internos en MEV Capital. Información pública indica que el CEO Laurent Bourquin renunció de forma repentina. Además, la plataforma de tokenización de activos Midas Capital anunció la terminación de toda colaboración con MEV Capital y transfirió la gestión de mMEV y mevBTC a RockawayX.
Al revisar esta turbulencia en el mundo del DeFi, su detonante fue la estructura de préstamos recursivos entre los tokens del Vault de rendimiento. A finales de octubre de 2025, el mercado empezó a cuestionar la sostenibilidad de varias estrategias de Vault de alto rendimiento. Poco después, Stream Finance admitió pérdidas de 93 millones de dólares y anunció su quiebra, con el precio del activo principal, xUSD, cayendo hasta un 75%. Debido a las complejas relaciones de apalancamiento entre múltiples proyectos, el riesgo se propagó rápidamente a activos como deUSD lanzados por Elexir.
Esta reacción en cadena desencadenó un proceso masivo de desleveraging. En solo un mes, casi la mitad del valor bloqueado en estos vaults desapareció, evaporando aproximadamente 10 mil millones de dólares en fondos. Aunque el sector ha mostrado cierta recuperación, su tamaño total aún ronda los 6 mil millones de dólares.
Mientras tanto, algunos proyectos comenzaron a adoptar estructuras de activos más sólidas, como la incorporación de activos del mundo real (RWA) en el ecosistema DeFi. Por ejemplo, Midas Capital tokenizó el fondo F-ONE de Fasanara y emitió un activo en cadena llamado mF-ONE. Sin embargo, estos activos fuera de la cadena también generan controversia. Algunos expertos del sector cuestionan la transparencia de los informes off-chain, señalando que estos activos aún enfrentan problemas de retraso en la información y divulgación incompleta.
Recientemente, la firma de investigación de riesgos Chaos Labs señaló que la quiebra de un proveedor de componentes automotrices provocó una volatilidad de aproximadamente el 2% en el precio del activo F-ONE. Este caso recuerda al mercado que, incluso los activos RWA, no están exentos de que los riesgos financieros tradicionales se transmitan a la cadena. La mayoría de los expertos coinciden en que, en un ecosistema DeFi donde coexisten estrategias de alto rendimiento y estructuras de colateralización complejas, la ley de “rendimiento y riesgo coexistiendo” sigue siendo una realidad difícil de evitar.
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