En el boletín de hoy, Claudia Marcela Hernández analiza cómo las stablecoins han evolucionado más allá de ser simples solucionadoras de volatilidad para convertirse en el activo fundamental de liquidación para mercados tokenizados globales y pagos transfronterizos, tras la claridad proporcionada por la Ley GENIUS.
Luego, en Pregunta a un Experto, Morva Rohani explica cómo la regulación de las stablecoins sirve como base para los mercados de capital tokenizados, por qué algunas jurisdicciones ven la política de stablecoins de EE. UU. como un riesgo, y los factores clave que los asesores deben usar para evaluar la credibilidad de una stablecoin.
Aprende sobre los últimos avances en la Ley Clarity en Seguir leyendo.
Feliz lectura.
- Sarah Morton
¿Son las stablecoins la infraestructura que está transformando las finanzas globales?
Las stablecoins fueron diseñadas originalmente para resolver uno de los primeros problemas de las criptomonedas: la volatilidad. Al vincular su valor a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense, las stablecoins ofrecen una unidad de cuenta confiable que puede moverse entre blockchains sin las fluctuaciones de precio asociadas a activos como bitcoin. Durante años, funcionaron principalmente como herramientas de liquidez dentro de los mercados cripto. Pero ese papel está cambiando rápidamente.
Las stablecoins están evolucionando de instrumentos de comercio de nicho a una capa fundamental de infraestructura financiera global. Ahora sirven como activos de liquidación en finanzas descentralizadas (DeFi), como vías de pago para transferencias transfronterizas y como la moneda de liquidación preferida para mercados financieros tokenizados.
Las instituciones que antes abordaban las criptomonedas con cautela están comenzando a reconocer el potencial de esta tecnología. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha señalado que las stablecoins podrían mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos al reducir el número de intermediarios involucrados en las transacciones globales. Mientras tanto, los responsables de políticas en Estados Unidos están trabajando para integrar las stablecoins en el sistema financiero regulado.
Dado que la mayoría de estos tokens están vinculados al dólar estadounidense, también podrían estar haciendo algo mucho más importante: extendiendo silenciosamente el alcance del dólar en la economía global basada en blockchain.
¿Cómo se emite una stablecoin y por qué son importantes?
Un usuario proporciona moneda fiduciaria, generalmente dólares estadounidenses, a un emisor autorizado. A cambio, el emisor crea una cantidad equivalente de stablecoins en una blockchain, manteniendo una paridad 1:1. La moneda fiduciaria recibida se deposita en cuentas de reserva, generalmente en efectivo o en bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, que respaldan el valor de los tokens en circulación.
Cuando un usuario quiere salir, el proceso funciona en reversa: las stablecoins se canjean y el usuario recibe moneda fiduciaria de las reservas. Este mecanismo de emisión y canje es lo que ancla el precio de la stablecoin a su activo de referencia.
Las stablecoins permiten liquidaciones casi instantáneas, las 24 horas del día, sin depender del horario bancario. Permiten transacciones programables, donde los pagos pueden automatizarse e integrarse en sistemas digitales. Y ofrecen acceso a valor denominado en dólares, a menudo sin necesidad de una cuenta bancaria tradicional.
El Foro Económico Mundial estableció que los volúmenes de transacción de stablecoins han alcanzado decenas de billones de dólares anualmente, subrayando su papel creciente como componente central de la actividad financiera digital.
Para los responsables de políticas, esto presenta tanto una oportunidad como un desafío. El Tesoro de EE. UU. ha señalado que las innovaciones en pagos digitales, incluidas las stablecoins, pueden mejorar la eficiencia, reducir costos y promover la inclusión financiera, siempre que se implementen las salvaguardas adecuadas.
Casos de uso y aplicaciones
· Pagos transfronterizos: Las stablecoins permiten transferencias internacionales casi instantáneas a una fracción del costo de los sistemas tradicionales de banca corresponsal.
· Remesas: En muchos mercados emergentes, las stablecoins ofrecen alternativas más rápidas y económicas a los proveedores tradicionales de remesas, que suelen cobrar tarifas elevadas.
· Finanzas descentralizadas (DeFi): Las stablecoins sirven como colateral, pools de liquidez y activos de liquidación en protocolos de préstamo, intercambios descentralizados y mercados de derivados.
· Activos del mundo real tokenizados: A medida que la tokenización se expande para incluir bonos, bienes raíces y commodities, las stablecoins funcionan cada vez más como moneda de liquidación en mercados financieros digitales.
· Tesorería corporativa y liquidación global: Empresas fintech y multinacionales están experimentando con stablecoins para facilitar operaciones de tesorería transfronterizas y liquidaciones instantáneas de transacciones internacionales.
En resumen, las stablecoins están convirtiéndose gradualmente en la capa base de la actividad financiera digital.
El punto de inflexión regulatorio: La Ley GENIUS
La transición de las stablecoins de instrumentos cripto de nicho a infraestructura financiera reconocida se aceleró significativamente en 2025 con la aprobación de la Ley GENIUS (Ley de Guía y Establecimiento de Innovación Nacional para Stablecoins en EE. UU.).
La legislación creó el primer marco federal integral que regula la emisión de stablecoins de pago. Bajo la ley, las entidades reguladas, incluidos bancos y instituciones financieras no bancarias aprobadas, pueden emitir stablecoins respaldadas por activos líquidos de alta calidad y sujetas a requisitos estrictos, incluyendo transparencia en las reservas, auditorías periódicas, prevención de lavado de dinero y financiamiento del terrorismo (AML/CTF) bajo la Ley de Secreto Bancario.
Uno de los aspectos más importantes de la Ley GENIUS fue la claridad regulatoria. Durante años, la incertidumbre sobre si las stablecoins debían tratarse como valores, commodities o productos bancarios generó dudas entre los actores institucionales. La ley abordó esta ambigüedad estableciendo las stablecoins como una categoría distinta de instrumentos de pago digitales.
Stablecoins y poder monetario
Las stablecoins denominadas en dólares dominan el mercado con amplio margen en comparación con las vinculadas a otras monedas. Esa dominancia tiene una implicación importante, ya que las stablecoins podrían extender el alcance del dólar estadounidense más allá del sistema bancario tradicional.
Otras jurisdicciones están respondiendo con sus propias estrategias regulatorias. Por ejemplo, la Unión Europea, a través de su marco Markets in Crypto-Assets (MiCA), ha establecido requisitos estrictos para los emisores de stablecoins en la UE, incluyendo requisitos de reserva y límites diseñados para proteger la soberanía monetaria — pero también está explorando la creación de una Moneda Digital del Banco Central (CBDC).
En Asia, centros financieros como Hong Kong y Singapur están desarrollando regímenes de licencias destinados a supervisar la emisión de stablecoins e integrar la tecnología en mercados financieros regulados. China, por su parte, ha tomado un camino diferente priorizando el desarrollo de una moneda digital del banco central y explorando sistemas de liquidación con yuan digital que podrían ampliar su influencia monetaria internacional.
El futuro de las stablecoins dependerá de la confianza en sus reservas, en su gobernanza y en los sistemas que las supervisan. Y, en última instancia, su valor a largo plazo no será cuánto escalen rápidamente, sino qué tan seguras y sostenibles se vuelvan como parte del sistema financiero global.
- Claudia Marcela Hernández, especialista en activos digitales
Pregunta a un Experto
P. ¿Qué tan importante es la regulación de las stablecoins para los mercados de capital tokenizados?
La regulación de las stablecoins es importante porque los mercados de capital tokenizados necesitan un activo de liquidación en cadena creíble. Pero la regulación por sí sola no es suficiente. Para que las stablecoins respalden mercados institucionales tokenizados, también debe existir certeza legal sobre la finalización de la liquidación, la redención a par, el riesgo crediticio del emisor y cómo encaja la liquidación basada en stablecoins dentro de las leyes de pagos y valores.
En ese sentido, la regulación de las stablecoins es una base necesaria para los mercados de capital tokenizados, pero no el marco completo. Lo que las instituciones necesitan en última instancia es confianza en que el activo de liquidación es confiable, que las obligaciones se cumplen legalmente cuando las transacciones se liquidan en cadena y que la estructura del mercado en general puede operar con supervisión clara y coordinada.
P. ¿Algunas jurisdicciones están empezando a ver la política de stablecoins de EE. UU. como un riesgo?
Sí, hay un reconocimiento creciente de que las stablecoins tienen implicaciones geopolíticas y monetarias. Debido a que la gran mayoría de las stablecoins respaldadas en fiat están denominadas en dólares, su adopción podría extender el alcance del dólar en los sistemas financieros basados en blockchain. A medida que los marcos regulatorios de EE. UU. formalizan stablecoins respaldadas en dólares reguladas, esta dinámica se vuelve más arraigada, posicionando a EE. UU. para influir tanto en la moneda como en los estándares de la infraestructura financiera digital.
En Canadá, por ejemplo, la proximidad a EE. UU., la profunda integración financiera y la mayor incertidumbre geopolítica han agudizado este enfoque. La preocupación no es tanto por la competencia directa, sino por la dependencia. Sin un marco doméstico, los usuarios e instituciones canadienses podrían recurrir a stablecoins extranjeras emitidas en EE. Dólares.
El enfoque de Canadá ha sido crear un marco que permita la innovación y la competencia, asegurando al mismo tiempo la seguridad, la protección del consumidor y la interoperabilidad con regímenes globales. El objetivo es que tanto stablecoins nacionales como extranjeras puedan operar bajo supervisión canadiense, preservando la relevancia monetaria y ofreciendo opciones confiables y reguladas en un sistema financiero digital.
P. ¿Cómo pueden los asesores evaluar si una stablecoin es creíble?
A medida que las stablecoins se integran en sistemas regulados, la credibilidad se reduce a unos pocos factores clave. Primero, la calidad y transparencia de las reservas: los activos deben estar completamente respaldados por instrumentos líquidos de alta calidad con divulgación o auditorías periódicas. Segundo, la redención: los titulares deben tener un derecho claro y exigible a redimir a par. Tercero, la supervisión regulatoria: los emisores creíbles operan dentro de marcos legales y de cumplimiento definidos. La gobernanza también importa, incluyendo la estructura del emisor, la jurisdicción y la custodia de las reservas. En última instancia, la pregunta clave no es solo si una stablecoin cotiza a $1, sino si su estructura garantiza que puede cumplir con las redenciones de manera consistente y mantener la confianza del usuario durante períodos de estrés.
-** Morva Rohani, directora ejecutiva, Consejo Web3 de Canadá**
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