Nuevo Hampshire planea un bono municipal por $100M respaldado por Bitcoin con calificación Ba2 de Moody’s

• La Autoridad de Finanzas Empresariales de New Hampshire planea emitir alrededor de $100 millones en bonos municipales respaldados por Bitcoin.
• Moody’s ha asignado al acuerdo propuesto una calificación provisional Ba2, colocándolo por debajo del grado de inversión.

La Autoridad de Finanzas Empresariales de New Hampshire planea emitir alrededor de $100 millones en bonos municipales respaldados por Bitcoin.
Moody’s ha asignado al acuerdo propuesto una calificación provisional Ba2, colocándolo por debajo del grado de inversión. New Hampshire está avanzando con lo que parece ser uno de los experimentos más inusuales hasta ahora en los confines de las finanzas públicas y los activos digitales: un bono municipal respaldado por Bitcoin. La Autoridad de Finanzas Empresariales del Estado de New Hampshire planea emitir aproximadamente $100 millones de los bonos, según Bloomberg, con Moody’s asignando al acuerdo propuesto una calificación provisional Ba2. Eso lo sitúa en territorio de grado especulativo, dos escalones por debajo del grado de inversión, que es más o menos donde uno esperaría que cayera una estructura vinculada a un activo colateral volátil. Colateral de Bitcoin, envoltorio municipal La estructura destaca menos porque un estado esté tomando prestado contra Bitcoin directamente y más porque utiliza un envoltorio al estilo de los bonos municipales, familiar, alrededor de un colateral de cripto. Se espera que el servicio de la deuda de los bonos sea respaldado por los ingresos provenientes del colateral subyacente de Bitcoin, mientras que los disparadores de precio incorporados obligarían a la liquidación si el activo cae por debajo de ciertos niveles, ayudando a proteger el reembolso a los tenedores de bonos. Moody’s dijo que su análisis incorporó supuestos que incluyen un tipo de anticipo del 72.06% y un período de exposición de dos días para el colateral de Bitcoin. La agencia de calificación vinculó la evaluación Ba2 a la volatilidad histórica de Bitcoin y a su perfil de liquidez, que siguen siendo centrales para cómo se está enmarcando el riesgo crediticio. Sin garantía estatal detrás del acuerdo Esa parte importa. Los bonos no están respaldados por el crédito ni por la autoridad fiscal de New Hampshire, lo que significa que los inversionistas dependen de la estructura del colateral en lugar del apoyo de los contribuyentes. En términos de mercado de bonos, esto es una transacción de recurso limitado, no una promesa de obligación general por parte del estado. Para cripto, la señal es bastante clara. Bitcoin continúa avanzando hacia formatos de capital más convencionales, pero lo está haciendo bajo una disciplina crediticia anticuada, donde la volatilidad, la cobertura del colateral y la mecánica de la liquidación siguen determinando cuánto confiará el mercado.