Los precios del petróleo siguen altos, el CPI se publicará pronto; ¿de verdad podría ocurrir la inflación estancada?

En los últimos tiempos, el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) de Estados Unidos para el consumo individual muestra que la presión inflacionaria de los precios sigue presente, y el mercado también presta mucha atención a los datos del IPC (CPI) de marzo que se publicarán esta noche. Debido al aumento de los precios de la energía provocado por los conflictos geopolíticos, las dudas del mercado sobre un rebote de la inflación han ido aumentando gradualmente. En un contexto en el que las expectativas de crecimiento económico muestran cambios, el término “estanflación” (Stagflation) vuelve a convertirse en el foco de las conversaciones en el ámbito financiero.

Los datos del PCE muestran que la presión inflacionaria sigue siendo elevada

El informe publicado ayer por (4/9) por el Departamento de Comercio de Estados Unidos indica que, antes del reciente salto de los precios de la energía, la tasa de inflación subyacente se mantuvo por encima del nivel objetivo de la Reserva Federal.

Después de ajustar estacionalmente el índice de precios del gasto en consumo personal subyacente, excluyendo los precios de alimentos y energía, en febrero aumentó 3%. Considerando todos los rubros, la inflación aumentó 2,8%. La meta de la Reserva Federal es una inflación del 2% y considera que el PCE subyacente refleja mejor las tendencias a largo plazo.

Los datos recientes del PCE muestran que la tasa de inflación se mantiene en niveles relativamente altos, lo que refleja la rigidez de los precios. Lo más importante es que este dato refleja información anterior a que comenzara la guerra. Debido a la influencia geopolítica, el precio del petróleo crudo ha subido, lo que impulsa los costos de transporte; por eso, el dato del IPC de marzo que se publicará esta noche es aún más llamativo.

Además, la tasa de crecimiento anualizada del Producto Interno Bruto Interno Bruto (que mide la producción de todos los bienes y servicios) publicada por el Departamento de Comercio de Estados Unidos, una vez ajustada estacionalmente, fue solo del 0,5%, por debajo del valor anterior del 0,7% y de la estimación inicial del 1,4%. La tasa de crecimiento para todo el año se mantiene en 2,1%.

Definición de la estanflación (Stagflation) y el trasfondo espacio-temporal

Debido al aumento de los precios de la energía provocado por los conflictos geopolíticos, las dudas del mercado sobre un rebote de la inflación han ido aumentando gradualmente. En un contexto en el que las expectativas de crecimiento económico muestran cambios, el término “estanflación” (Stagflation) vuelve a convertirse en el foco de las conversaciones en el ámbito financiero.

“La estanflación” se refiere a la “triple” situación en la que una economía enfrenta simultáneamente inflación alta, desempleo alto y estancamiento del crecimiento económico. El caso más famoso en la historia ocurrió en la crisis del petróleo de la década de 1970; en ese momento, los precios de la energía aumentaron de forma drástica, lo que provocó un fuerte choque en el lado de la oferta, dando lugar a que el aumento de los precios conviviera con despidos en las empresas. Este fenómeno deja a los bancos centrales ante un dilema: recortar las tasas para impulsar la economía haría que la inflación empeorara, mientras que subir las tasas para combatir la inflación aumentaría la severidad de una recesión económica.

Puntos de vista del presidente de la Reserva Federal, Powell, y de los funcionarios

Ante la preocupación del mercado, el presidente de la Reserva Federal, Powell, declaró de manera explícita en la reciente conferencia de prensa del FOMC que no está de acuerdo con describir la economía actual con “estanflación”. Señaló que en los años 1970 hubo desempleo de dos dígitos e inflación extremadamente alta; en cambio, hoy en día, la tasa de desempleo de Estados Unidos todavía se mantiene dentro de un rango normal y la inflación está muy por debajo de los máximos históricos. Powell enfatizó que la Reserva Federal seguirá prestando atención a las presiones sobre los precios derivadas de la geopolítica y ajustará el ritmo de las políticas según los datos reales.

Pero también hay quienes tienen una opinión diferente. El presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, (Austan Goolsbee), recientemente expresó su preocupación sobre la situación actual en (Detroit Economic Club) en Detroit:

“Si antes de que la inflación provocada por los aranceles no se haya disipado, el precio alto del petróleo vuelve a desencadenar una estanflación, lo que hace que el motor principal del crecimiento económico —el consumidor estadounidense— pierda la confianza, empiece a reducir el gasto y, en cambio, a ahorrar, y finalmente empuje la economía hacia una estanflación recesiva, ese sería el peor de los resultados.”

Análisis macro: la posibilidad de que ocurra un riesgo extremo

Si se observan los estándares de la década de 1970, la probabilidad de que la economía de Estados Unidos caiga en una estanflación típica es relativamente limitada. Aunque el aumento actual de los precios de la energía genera presión sobre los precios, el PIB de Estados Unidos todavía mantiene un crecimiento positivo y el mercado laboral no ha mostrado una recesión generalizada. Sin embargo, si el precio internacional del petróleo se mantiene alto durante un período prolongado, ciertamente aumentará los costos de la cadena de suministro. En general, el entorno actual se inclina más hacia una fase de transición en la que coexisten el enfriamiento del crecimiento económico y la persistencia de la inflación. El mercado debería manejarlo de manera racional y evitar sobredimensionar los riesgos extremos.

Este artículo Aceite alto el precio del petróleo, la publicación del CPI está por venir, ¿ocurrirá realmente la estanflación? Apareció por primera vez en Linked News ABMedia.