Informe semestral de política monetaria de la Reserva Federal: Resumen de la situación económica actual y la política monetaria

Fuente: Discurso de Powell

Jerome H. Powell, presidente de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, se dirigió al Comité Bancario, de Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado de EE. UU. el 11 de febrero de 2025, agradeciendo al presidente Scott, a la senadora Warren y a otros miembros del comité por la oportunidad de presentar el informe semestral de política monetaria de la Reserva Federal.

La Reserva Federal se ha centrado constantemente en lograr su doble objetivo de misión, que es maximizar el empleo y estabilizar los precios para el pueblo estadounidense. En general, la economía estadounidense se ha desempeñado bien, logrando un progreso significativo hacia nuestros objetivos en los últimos dos años. La situación del mercado laboral se ha enfriado desde su anterior estado de sobrecalentamiento, pero sigue siendo robusta. La tasa de inflación se ha acercado considerablemente a nuestro objetivo a largo plazo del 2%, aunque aún se encuentra ligeramente por encima de ese nivel. Estamos monitoreando de cerca los riesgos que enfrentan ambos aspectos de la doble misión.

Antes de discutir la política monetaria, primero haré un repaso de la situación económica actual.

Datos recientes indican que la actividad económica continúa expandiéndose de manera sólida. Respaldado por la resiliencia del gasto del consumidor, el Producto Interno Bruto (PIB) creció un 2.5% en 2024. Aunque la inversión en equipos y activos intangibles disminuyó en el cuarto trimestre, el desempeño general fue estable durante el año. Después de haber experimentado un estancamiento a mediados del año pasado, la actividad del mercado inmobiliario parece haberse estabilizado.

Las condiciones del mercado laboral siguen siendo sólidas y tienden a estabilizarse. En los últimos cuatro meses, se han creado en promedio 189,000 nuevos puestos de trabajo cada mes. La tasa de desempleo, después de haber aumentado anteriormente, se ha mantenido estable desde mediados del año pasado, siendo del 4% en enero, lo que sigue siendo un nivel bajo. En el último año, el crecimiento de los salarios nominales se ha desacelerado y la brecha entre las vacantes y la fuerza laboral también se ha reducido. En general, numerosos indicadores muestran que el mercado laboral está aproximadamente equilibrado y no es una fuente de presión inflacionaria significativa. Las sólidas condiciones del mercado laboral en los últimos años han ayudado a reducir las brechas que han existido durante mucho tiempo en términos de empleo e ingresos entre diferentes grupos.

En los últimos dos años, la tasa de inflación ha disminuido significativamente, pero aún se encuentra ligeramente por encima del objetivo a largo plazo del 2%. En los 12 meses hasta diciembre, el índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) aumentó un 2.6%, y excluyendo las categorías de alimentos y energía, el índice de precios PCE básico aumentó un 2.8%. Según diversas encuestas dirigidas a hogares, empresas e instituciones de previsión, así como indicadores relevantes del mercado financiero, las expectativas de inflación a largo plazo parecen mantenerse estables.

Nuestras acciones de política monetaria están guiadas por una doble misión, que tiene como objetivo promover el máximo empleo y la estabilidad de precios para el pueblo estadounidense. Desde septiembre del año pasado, después de mantener el rango objetivo de la tasa de fondos federales entre 5.25% y 5.50% durante 14 meses, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ha reducido la tasa de política en un completo punto porcentual desde su pico. Dado el progreso en la inflación y el enfriamiento del mercado laboral, es apropiado ajustar nuestra postura política. Al mismo tiempo, seguimos reduciendo nuestros activos de valores.

Dado que la postura política actual ya no es tan restrictiva como antes y la economía sigue siendo fuerte, no necesitamos apresurarnos a ajustar nuestra postura política. Somos conscientes de que relajar las restricciones políticas demasiado rápido o en exceso puede obstaculizar el progreso en el control de la inflación; pero al mismo tiempo, relajar las restricciones políticas demasiado lentamente o en poca medida también puede debilitar excesivamente la actividad económica y el empleo. Al considerar la magnitud y el momento de un posible ajuste en el rango objetivo de la tasa de fondos federales, el Comité Federal de Mercado Abierto evaluará los nuevos datos recibidos, las perspectivas económicas cambiantes y el equilibrio de riesgos.

A medida que la situación económica cambia, ajustaremos nuestra postura política de la manera que más ayude a lograr la máxima empleabilidad y estabilidad de precios. Si la economía se mantiene fuerte y la tasa de inflación no logra acercarse de manera sostenida al objetivo del 2%, podríamos mantener las restricciones de política durante un período más largo. Si el mercado laboral se debilita inesperadamente, o si la tasa de inflación disminuye más rápido de lo esperado, también relajaremos la política en consecuencia. Estamos atentos a los dos riesgos que enfrenta nuestra doble misión, y la política actual está bien preparada para afrontar los riesgos y la incertidumbre que enfrentamos.

Este año, estamos realizando una segunda evaluación regular de las estrategias, herramientas y enfoques de comunicación de la política monetaria, este marco se utiliza para lograr los objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios que nos ha asignado el Congreso. El enfoque de esta evaluación es la “Declaración de objetivos a largo plazo y estrategia de política monetaria” del Comité Federal de Mercado Abierto (que describe la orientación de política monetaria del Comité) así como las herramientas de comunicación de políticas del Comité. El objetivo de inflación a largo plazo del 2% del Comité permanecerá sin cambios y no es el enfoque de esta evaluación.

Nuestro trabajo de evaluación incluirá la comunicación y actividades públicas con todas las partes, incluyendo los eventos de “Escucha de la Reserva Federal” que se llevarán a cabo en todo el país, así como una conferencia de investigación en mayo. Aprovecharemos las lecciones aprendidas de los últimos cinco años y ajustaremos nuestra estrategia cuando sea apropiado para servir mejor al pueblo estadounidense, ya que somos responsables ante ellos. Planeamos completar esta evaluación a finales del verano.

Por último, quiero enfatizar que en la Reserva Federal haremos todo lo posible para lograr los dos objetivos establecidos por el Congreso para la política monetaria: maximizar el empleo y estabilizar los precios. Estamos comprometidos a apoyar la maximización del empleo, manteniendo la tasa de inflación de manera estable en el nivel objetivo del 2%, y estabilizando las expectativas de inflación a largo plazo. Nuestro éxito en estos objetivos afecta directamente a los intereses de cada ciudadano estadounidense. Somos conscientes de que nuestras acciones impactan a comunidades, familias y negocios en todo el país, y todo lo que hacemos es para cumplir con nuestra misión pública.

Gracias a todos, espero sus preguntas.