Si solo pudiera elegir una empresa de semiconductores de IA para comprar en los próximos 10 años, elegiría esta (pista: no es Nvidia)

Puntos clave

• Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) ocupa aproximadamente el 70% del mercado mundial de fundición de semiconductores.

• Nvidia y AMD, así como los hiperescaladores en la nube, dependen en gran medida de la capacidad de fabricación de TSMC.

• A medida que las cargas de trabajo de IA se vuelven más avanzadas, la demanda de más chips es inevitable.

Al discutir el futuro de la industria de semiconductores, los inversores suelen centrarse en Nvidia, Advanced Micro Devices, así como en hiperescaladores de nube como Microsoft, Amazon y Alphabet.

Estas empresas compiten en el diseño de GPU y el desarrollo de aceleradores personalizados, pero detrás de ese hardware, hay empresas que se benefician sin importar qué marca de chip tenga la ventaja. Esa empresa es Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM).

Analicemos las razones por las cuales TSMC es la empresa de chips de IA que más me interesa en los próximos 10 años y evaluemos si ahora es un buen momento para adquirir acciones.

Aprovecha las tendencias sin depender de los ganadores

Como una de las principales fundiciones de semiconductores del mundo, TSMC fabrica chips para casi todas las principales empresas de desarrollo de IA, incluyendo iniciativas de silicio personalizadas como Nvidia, AMD, Trainium e Inferentia de Amazon.

A diferencia de muchas empresas de semiconductores que dependen de la demanda del ciclo de nuevos productos, el modelo de negocio de TSMC es esencialmente neutral. Independientemente de si la demanda se dirige a GPU, aceleradores o silicio en la nube especializado, todos los caminos conducen a la capacidad de fabricación de TSMC.

La superioridad de TSMC, que posee aproximadamente el 70% de participación en el mercado mundial de fundición, no puede ser ignorada. Este abrumador liderazgo sobre sus competidores está brindando a la empresa perspectivas de demanda estructural sin comparación. Y esta tendencia parece estar acelerándose a medida que el gasto en infraestructura de IA continúa aumentando.

Escalado hacia aplicaciones de IA más avanzadas

Actualmente, el desarrollo de IA se centra principalmente en el entrenamiento y la mejora de modelos de lenguaje a gran escala (LLM), así como en la incorporación de estos en aplicaciones de software descendentes.

La próxima generación de IA se expandirá a casos de uso más diversos y exigentes. Los sistemas autónomos, la robótica y la computación cuántica aún se encuentran en una fase inicial. A medida que estas cargas de trabajo aumenten, impondrán demandas a los silicios que superarán lo que los chips actuales pueden manejar.

Para satisfacer estas demandas, no es suficiente simplemente aumentar la inversión en chips. Se requiere un diseño de chips que responda a nuevos niveles de eficiencia, rendimiento y gestión de energía. Aquí es donde la ventaja competitiva de TSMC juega un papel complejo.

A medida que avanza la generación de tecnologías de proceso, TSMC está obteniendo oportunidades únicas para ampliar la diferencia de rendimiento con rivales como Samsung e Intel.

Dado que TSMC ya tiene una gran participación en la industria de fundición, la complejidad del diseño de próxima generación se convierte en una oportunidad para fortalecer aún más las relaciones con los clientes, que son más profundas y adhesivas.

Evaluación de TSMC y potencial de crecimiento

El ratio precio-beneficio (P/E) de TSMC es de aproximadamente 24 veces, pero desestimar fácilmente esta acción como "cara" significa pasar por alto la posición sobresaliente de la empresa en el campo de la IA. Para mí, la valoración de la empresa refleja un fuerte pronóstico de crecimiento, una mejora en la rentabilidad y una disminución de la prima de riesgo.

A diferencia de muchas empresas de semiconductores que son vulnerables a los vientos en contra del ciclo económico, TSMC se ha convertido en una utilidad esencial para muchas de las principales empresas de desarrollo de IA del mundo y está evolucionando hacia uno de los núcleos de la actual ola de infraestructura.

La escala de inversión en la infraestructura de IA actual es asombrosa. Los hiperescaladores están invirtiendo enormes cantidades de dinero en la expansión y modernización de los centros de datos, y en el centro de cada nueva construcción hay una insaciable demanda de más chips. Además, estas empresas están buscando casos de uso más avanzados que eventualmente requerirán capacidades de procesamiento de próxima generación.

Estas tendencias posicionan a TSMC en la intersección del crecimiento inmediato y la expansión sostenida a largo plazo, a medida que la infraestructura de IA evoluciona rápidamente de los impulsores de crecimiento sostenido actuales a un tema a largo plazo que se extenderá por décadas.

La ventaja de TSMC en la fabricación garantiza que los servicios de la empresa puedan prever una demanda sólida en los próximos años. Por lo tanto, a medida que se desarrolla el capítulo de infraestructura de la historia de la IA, creemos que TSMC podría experimentar una expansión adicional de su valoración en la próxima década.

La industria de los semiconductores tiene muchas oportunidades de inversión excelentes, pero TSMC se destaca. Creo que es probablemente la acción de semiconductores más única y sostenible en un entorno tecnológico que será volátil en los próximos años.