Cambio de poder: la plataforma de lanzamiento de Memecoin en la cadena Solana

"El rey ha muerto, ¡viva el rey!" Esta frase resonó en el Palacio de Versalles el 10 de mayo de 1774. Luis XV acababa de fallecer y aquellos nobles que se habían inclinado ante él se volvieron inmediatamente hacia el siguiente rey. No es frialdad, sino instinto de supervivencia.

Los franceses comprenden profundamente la naturaleza del poder: el poder nunca pertenece a una persona, fluye como el agua y siempre busca nuevos recipientes. Esta frase no está en luto por los fallecidos, sino en confirmación de la posición del nuevo rey. El monarca de antaño puede ser hoy solo una nota al pie de la historia. El cambio de poder llega de manera rápida, implacable e inevitable.

El poder necesita esta indiferencia. El imperio se levanta sobre los cuerpos de los antepasados, los nuevos gobernantes heredan el antiguo trono, una y otra vez. Hoy en día, en el ámbito de las plataformas de lanzamiento de memecoins en Solana, se está representando una versión moderna de este antiguo ritual.

Hace un mes, Pump.fun era el indiscutible líder, controlando el 88% del mercado. Hoy en día, solo le queda el 13% del mercado, mientras que el nuevo retador Let'sBONK ya ha ocupado el 86% de la cuota.

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Esto no es solo un nuevo ejemplo de la volatilidad del mundo de las criptomonedas. Es más bien un caso típico del colapso de un imperio: cuando ignoras que la atención es la verdadera ventaja competitiva, incluso la mayor ventaja de ser el primero puede desvanecerse en un instante.

El auge del imperio Pump.fun

Para entender la caída de Pump.fun, primero hay que comprender su gran potencial. En enero de 2024, tres jóvenes de 20 años lanzaron esta plataforma con una frase que revolucionó la lógica de emisión de monedas meme: "Sube una imagen, ponle un nombre, haz clic unas cuantas veces y ya has creado una moneda, con un costo de menos de 2 dólares, sin necesidad de ningún código."

Satisface un impulso básico: transformar algo "sin valor" en algo "valioso". En el mundo de las criptomonedas, esto no es una fantasía, sino un modelo de negocio. Para enero de 2025, Pump.fun generó más de 458 millones de dólares en ingresos, lanzando miles de nuevas monedas diariamente, con ingresos diarios que superaron los 7 millones de dólares en su pico.

Más importante aún, ha ganado el campo de batalla de la atención, convirtiéndose en sinónimo de la cultura memecoin de Solana. En Crypto Twitter, lanzar un token es casi equivalente a usar Pump.fun. No solo ha ocupado la infraestructura, sino que también controla firmemente el poder del discurso cultural.

Sin embargo, la tragedia comenzó con una de sus funciones más "innovadoras": la transmisión en vivo.

Originalmente, esto se hizo para permitir que los emisores de tokens promocionaran sus monedas frente a la cámara, pero la situación se salió de control rápidamente. A partir de noviembre de 2024, para atraer atención, algunas personas comenzaron a realizar actos extremos en transmisiones en vivo: simular autolesiones, amenazar con suicidios, abusar de animales, siendo el más grave un usuario menor que amenazó a su familia con una escopeta frente a la cámara, solo para aumentar el precio del token.

Pump.fun se vio obligado a cerrar de emergencia la función de transmisión en vivo, pero su reputación ya se ha visto afectada. Los ingresos semanales cayeron repentinamente un 66%, la opinión pública se volvió en su contra y los competidores comenzaron a aprovecharse de la situación. Frente a la disminución de los ingresos y la presión competitiva, Pump.fun tomó una decisión que parecía inteligente pero que en realidad resultó letal: emitir un token (ICO) para salvarse.

Esta ICO se considera un éxito técnico: recaudó 500 millones de dólares en solo 12 minutos de más de 10,000 billeteras, además de una ronda de 700 millones de dólares en una colocación privada.

Pero un análisis más profundo revela que el viejo problema ha resurgido: más de 200 billeteras alcanzaron el límite de 1 millón de dólares, y los primeros 340 compradores se apoderaron del 60% de la participación. Todos los tokens vendidos están completamente desbloqueados (sin periodo de bloqueo), solo se estableció un límite de transferencia de 48 a 72 horas.

Casi la mitad de los participantes solo inyectaron fondos en sus billeteras dentro de las 24 horas; este patrón podría indicar una estrategia de compra organizada, o simplemente un fuerte interés de los inversores minoristas en esta emisión.

El precio del token inicialmente se disparó un 75% hasta 0.007 dólares, pero el entusiasmo se desvaneció rápidamente. En cuestión de semanas, cayó un 60%, marcando nuevos mínimos y mostrando una típica tendencia de "espiral de muerte". La economía del token en sí es muy agresiva, con solo el 33% asignado a la oferta pública y privada, y el 67% restante controlado por el equipo del proyecto, además de que el calendario de asignación no es claro. De este 33%, el 18% está reservado exclusivamente para la participación privada de inversores institucionales.

A pesar de que los usuarios generaron casi 750 millones de dólares para la plataforma, no hubo ninguna recompensa inmediata para la comunidad; al mismo tiempo, los inversores privados vendieron tokens por un valor de 160 millones de dólares en el intercambio, lo que provocó una gran presión de venta.

La última gota fue el anuncio público del cofundador Alon Cohen de que el airdrop prometido a largo plazo "no ocurrirá en un futuro previsible".

Durante meses, el proyecto ha estado insinuando que las recompensas "serán más generosas que las de cualquier otro en la industria", creando una gran expectativa en el mercado. Y en el momento en que la confianza de la comunidad era más frágil, anunciaron la cancelación del airdrop. El precio del token se desplomó un 15% en 24 horas. No es que el airdrop en sí sea tan importante, sino que el costo de no cumplir con las promesas es extremadamente mortal.

El ascenso de Bonk

Cuando Pump.fun cae en problemas consecutivamente, Let'sBONK está construyendo silenciosamente todo lo que les falta a sus competidores: transparencia, orientación comunitaria y comunicación clara.

Actualmente, los ingresos diarios de Let'sBONK han alcanzado 1.3 millones de dólares, mientras que Pump.fun solo ha llegado a 254 mil dólares, lo que representa una diferencia de 5 veces. Calculando anualmente, los ingresos de Let'sBONK en un mes alcanzan los 434.92 millones de dólares, mientras que Pump.fun llega a 267.25 millones de dólares.

Desde casi cero en mayo, hasta superar los ingresos diarios de un millón de dólares en julio, los ingresos de Let'sBONK han aumentado de manera constante. Mientras tanto, los ingresos de Pump.fun cayeron drásticamente desde el pico de más de 7 millones de dólares en enero, volviendo a los niveles de septiembre de 2024.

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Desde el ICO, el token PUMP ha perdido el 60% de su valor de mercado, mientras que BONK se ha mantenido relativamente estable, con un valor de mercado de 2100 millones de dólares. Let'sBONK destinará el 1% de sus ingresos semanales para recomprar BONK, apoyando así este token ecológico que existía antes del nacimiento de la plataforma y ya tiene una base.

Economía de la atención

Pump.fun una vez aprovechó el efecto de red para tomar la delantera: los desarrolladores emiten tokens allí porque los traders están allí; los traders están allí porque los memecoins más populares se lanzan allí. Este efecto de volante gira cada vez más rápido, parece imparable.

Pero la atención es frágil. No es como la muralla de las empresas tradicionales: economías de escala, costos de cambio, barreras regulatorias; tan pronto como la confianza se desmorona, la mentalidad del usuario puede desmoronarse instantáneamente. Un incidente en una transmisión en vivo dio a los usuarios razones para probar plataformas alternativas. Let'sBONK se convirtió en la opción "limpia", una plataforma sin cargas históricas.

Esto es como cuando Myspace perdió contra Facebook. Myspace tenía características y escala, pero perdió la narrativa cultural. Facebook se convirtió en la plataforma de "usuarios reales", mientras que Myspace se convirtió en sinónimo de spam, interfaz caótica y marginalización. Al darse cuenta de la crisis de vida o muerte, Pump.fun lanzó una casi desesperada contraofensiva.

Primero, aumentaron la proporción de recompra de tokens del 25% de los ingresos diarios al 100%. Aunque esto significa que aproximadamente $254,000 se utilizan para la recompra diariamente, muy por encima de los $13,000 diarios de recompra de Let'sBONK (que solo representa el 1%), también significa que Pump.fun destina todos sus ingresos a la recompra, en lugar de utilizarlos para el crecimiento de la plataforma.

En segundo lugar, lanzaron un plan de incentivos de 30 días que recompensa con tokens PUMP según la actividad de trading. Sin embargo, los comentarios iniciales indican que esta estrategia no ha cambiado la situación competitiva.

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El problema no es a nivel táctico, sino a nivel estratégico. No importa cuántos programas de recompra o incentivos haya, no se puede recuperar la confianza perdida, ni se puede volver a atraer la atención de los usuarios que ya se ha desviado.

El mecanismo de recompensas de Pump.fun se centra únicamente en el volumen de transacciones, mientras que Let'sBONK ha construido un verdadero sistema de recompensas ecológicas vinculado a los intereses de los usuarios.

El programa de recompensas BONK permite a los usuarios bloquear sus activos de 6 a 12 meses y recibir, de manera proporcional, una parte de los ingresos de los productos del ecosistema. Cuanto más largo sea el tiempo de bloqueo, mayor será el multiplicador. Cuanto mejor sea el rendimiento del producto, más serán las recompensas para los usuarios. No se trata de "pagar para que otros comercien", sino de "pagar para que los usuarios construyan juntos".

Los usuarios (incluyendo a los proyectos) pueden obtener "Bonk Points" a través de transacciones, compras o emisión de tokens. Se espera que estos puntos puedan canjearse por bienes o derechos en el futuro, incentivando aún más la participación activa. La experiencia de crecimiento gamificada hace que los usuarios sientan que están participando en una misión más grande.

Cuando Pump.fun aún estaba explorando ICO y las promesas de airdrop se incumplían, Let'sBONK ya había proporcionado un sistema de recompensas estructurado para los usuarios centrales. En el mundo de las criptomonedas, el capital siempre fluirá hacia mecanismos de incentivos superiores.

Una visión más amplia

En las industrias tradicionales, los líderes del mercado a menudo pueden mantener su posición durante décadas. General Motors dominó la fabricación de automóviles durante medio siglo, e IBM controló la computación empresarial casi el mismo tiempo. Sin embargo, en el mercado digital, el costo de cambio para los usuarios es casi cero, y la posición de dominio puede desvanecerse en cuestión de meses.

Una investigación ha revelado que Dylan Kerler, cofundador de Pump.fun, participó en un esquema de "pump and dump" en 2017, que es precisamente la conducta que Pump.fun afirma querer erradicar. En una industria basada en la confianza y los memes, el colapso de la reputación equivale a una crisis de supervivencia.

El éxito de Let'sBONK no se debe a que hayan construido un producto fundamentalmente superior, sino a que entraron al mercado en el momento más vulnerable de la reputación de Pump.fun. En la economía de la atención, el momento a menudo es más crucial que la tecnología.

La lógica de ganador se lleva todo del efecto de red comienza a revertirse. Una vez que los usuarios comienzan a migrar a Let'sBONK, la rueda que hizo surgir a Pump.fun también comienza a revertirse. Los desarrolladores siguen a los comerciantes, los comerciantes persiguen los proyectos más calientes, y la velocidad de caída de la plataforma también se acelera.

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¿Aún tiene Pump.fun oportunidades de recuperación? A pesar de que su participación en el mercado ha disminuido considerablemente, aún no ha llegado el momento de salir.

Ciertamente tienen algunas ventajas: la financiación de 1.200 millones de dólares les ha dado tiempo y también les ha proporcionado el capital para experimentar y superar a sus competidores. Su plataforma ha soportado cientos de miles de lanzamientos de proyectos sin colapsar, lo cual es especialmente importante en un entorno donde otras nuevas plataformas tienden a fallar bajo presión. A pesar de la disminución de la cuota de mercado, aún generan más de 250.000 dólares al día, con una anualización cercana a los 100 millones de dólares, además de una enorme reserva de capital, todavía tienen una buena base.

Ellos son los pioneros en esta categoría. Transformar la emisión de tokens de programación a una operación con solo hacer clic unas cuantas veces en el ratón les ha ganado un reconocimiento de marca duradero. La ventaja de ser los primeros en lanzarse no desaparece simplemente.

Las acciones recientes también indican que no han dado por vencidos: Pump.fun 2.0 ha añadido actualizaciones de datos en tiempo real y comercio con un solo clic; la proporción de recompra ha aumentado al 100%; se han lanzado incentivos para los usuarios. Estas no son actitudes de rendición, sino de contraataque.

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La situación más probable no es una derrota total, sino la fragmentación del mercado. En el campo de las criptomonedas, rara vez surgen monopolios permanentes. Lo más probable es que Let'sBONK se convierta en la plataforma principal, dominando la cantidad de monedas emitidas y los ingresos, mientras que Pump.fun se transforme en una plataforma de nicho con usuarios leales, ocupando un lugar gracias a su interfaz, funciones o ecosistema.

Pero para realmente dar la vuelta a la situación, Pump.fun no solo necesita resolver problemas técnicos o depender de la entrega de dinero para retener a las personas, sino que debe reconstruir la confianza y volver a ocupar una posición cultural elevada. Esto significa que debe lograr una estructura económica de tokens que sea transparente y centrada en la comunidad, e incluso podría necesitar un cambio total de liderazgo para deshacerse por completo de las controversias del pasado.

La corte francesa ya entendía una verdad: cuando un rey pierde legitimidad, ni todo el oro ni los rituales pueden recuperar el respeto. Solo un nuevo gobernante puede ganar lo viejo.