Las acciones de Royal Caribbean podrían estar navegando hacia mares turbulentos

Puntos clave

• Después de casi duplicar su valor desde los mínimos post-Día de la Liberación, las acciones de Royal Caribbean tienen poco margen de error.
• Las acciones están sobrevaloradas en relación con su historial y el grupo de competidores del sector crucerístico, y las comparativas se están volviendo difíciles de superar.
• La reciente subida de las acciones junto con múltiplos elevados, combinados con un entorno macroeconómico desafiante, podrían mantener un límite a corto plazo en las acciones de Royal Caribbean.

Tras una reorganización de flota a mediados de 2022, Royal Caribbean (NYSE: RCL) ha sido un gigante entre las acciones de líneas de cruceros, aumentando más de siete veces en los últimos tres años y más que duplicándose durante el año fiscal que terminó el 21 de agosto.

Sin duda, estos son datos impresionantes, pero el segundo operador de cruceros más grande por ingresos podría sucumbir a un impulso menguante en el corto plazo mientras las difíciles comparaciones interanuales y los vientos macroeconómicos en contra se intensifican.

Los atributos positivos de Royal Caribbean

"No luches contra la tendencia" es una vieja perla de sabiduría inversora, que significa que los inversores están mejor siguiendo tendencias que luchando contra ellas. Este dicho es relevante al hablar de Royal Caribbean porque la acción ha tenido el impulso a su favor. Visto de otra manera, el simple hecho de que el gigante crucerístico podría ser candidato a una corrección no implica que el retroceso —si se materializa— será profundo o que los participantes del mercado deban ponerse agresivamente en corto.

Estas son apuestas arriesgadas porque Royal Caribbean tiene muchas flechas favorables en su carcaj. En Wall Street, la compañía es ampliamente considerada como una de las mejores ejecutoras en la industria de cruceros, y su programa de fidelización difiere de competidores hoteleros en que fomenta visitas repetidas en lugar de acumular y gastar puntos.

Además, los consumidores consideran a Royal Caribbean uno de los nombres premium en el espacio de líneas de cruceros. El recientemente lanzado destino Coco Cay y el Royal Beach Club en Nassau, que entrará en funcionamiento este año, podrían aumentar la demanda.

¿Fundamentos? Confirmados. Los analistas esperan que Royal Caribbean registre crecimiento en EBITDA, flujo de caja libre e ingresos este año y en 2026, consolidando la noción de que es un operador estructuralmente sólido. Su reciente trayectoria de ganancias por acción (EPS) es impresionante, ya que el segundo trimestre fiscal recién completado representó el decimotercer período consecutivo en que superaron las previsiones de EPS.

Por qué Royal Caribbean podría enfrentar mares turbulentos

Royal Caribbean ha superado fácilmente al S&P 500 este año, pero eso puede ser un caso donde el mercado se enfoca más en fundamentos a largo plazo que en la posibilidad de retrocesos en el gasto discrecional del consumidor y presupuestos de ocio personal.

En cuanto a los factores que podrían convertirse en anclas para el ascenso de Royal Caribbean, no son difíciles de encontrar. Esta es una empresa fuertemente endeudada. Al final del segundo trimestre, sus pasivos pendientes ascendían a $19 mil millones, en comparación con efectivo y equivalentes de $735 millones, lo que indica alta sensibilidad a cambios en las tasas de interés. Las empresas muy endeudadas suelen estar vinculadas a la política de la Reserva Federal porque las tasas altas elevan sus costos de financiamiento, lo que puede agotar las ganancias y dificultar la obtención de nuevo capital. El problema es que no hay garantía de que la Reserva Federal recorte las tasas, particularmente si la inflación sigue siendo persistente.

Si el sentimiento del consumidor y el gasto se debilitan, es difícil imaginar que Royal Caribbean navegue por ese escenario ileso. Ya hay evidencia de que el ajuste de cinturones está en juego entre los clientes de cruceros. La encuesta sobre cruceros del segundo trimestre de Deutsche Bank indica que los viajeros del grupo de 55 años o más esperan gastar un 4% menos en su próximo crucero.

Pagando por el riesgo con las acciones de Royal Caribbean

Otra frase de inversión muy utilizada es que la valoración por sí sola no es razón para comprar o vender una acción. No se puede evitar el hecho de que el mercado está lleno de nombres caros que han seguido aumentando. ¿Nvidia, por ejemplo?

Por otro lado, el estatus de Royal Caribbean como una acción cara no debe ignorarse. Cotiza a 17 veces las ganancias, en comparación con 10x a 13x para su grupo de pares, según Jefferies. Esa puede ser una razón por la que los inversores se están centrando en otros nombres de cruceros. Quieren una ganga, o la percepción de una, y Royal Caribbean no lo es.

Al final del día, Royal Caribbean es un nombre difícil sobre el cual ser abiertamente bajista o calificarlo como una clara "venta", pero como sus pares, está sujeto al sentimiento del consumidor y datos macroeconómicos. Esto podría ser una señal de que un mejor puerto de escala se presentará, abriendo la puerta para que los inversores se involucren antes de los estrenos de barcos en 2026 y adiciones futuras a la lista de destinos terrestres de la compañía.