La reducción de tasas de interés de la Reserva Federal en octubre es un hecho consumado, y los precios del mercado muestran una probabilidad del 99%.

Según los últimos datos de la herramienta "Observatorio de la Reserva Federal" de CME, el mercado ha prácticamente incorporado en su totalidad una reducción de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal en la reunión de política monetaria de octubre, con una probabilidad del 99.4%. Esta fuerte expectativa del mercado se basa principalmente en los recientes datos económicos débiles de Estados Unidos, especialmente en el mercado laboral, así como en las señales de política clara emitidas por altos funcionarios de la Reserva Federal.

🔍 Principales impulsores de las expectativas de recortes de tasas

• Desempeño débil de los datos económicos: La razón directa que ha aumentado las expectativas de recortes de tasas es que los indicadores económicos clave no cumplieron con las expectativas. Los últimos datos de empleo ADP de EE. UU. de septiembre (conocidos como "pequeño no agrícola") muestran que el número de empleos se redujo en 32,000, muy por debajo de la expectativa del mercado de un aumento de 51,000. Estos datos han intensificado la preocupación del mercado sobre la continua debilidad del mercado laboral estadounidense, convirtiéndose en un factor clave que impulsa las expectativas de recortes de tasas a un nivel alto (llegando a ser del 100% en un momento dado).

• Orientación clara de los funcionarios de la Reserva Federal: Las declaraciones recientes de los altos funcionarios de la Reserva Federal han consolidado las expectativas del mercado. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, insinuó en un discurso a mediados de octubre que, debido a los riesgos a la baja en el mercado laboral, a pesar de la incertidumbre provocada por la "paralización" del gobierno y la falta de datos, aún existe la posibilidad de una reducción de tasas este mes. Al mismo tiempo, el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, también reiteró públicamente su apoyo a una reducción de 25 puntos base en la reunión de octubre. Estos comentarios fueron interpretados por el mercado como una señal clara de política.

🌍 El impacto potencial en el mercado global

Si la Reserva Federal reduce las tasas de interés como se espera, tendrá una serie de impactos en los activos globales:

• Mercado de acciones de EE. UU.: La reducción de tasas de interés generalmente impulsa la valoración del mercado de valores al disminuir la tasa de descuento, lo que puede beneficiar especialmente a las acciones de crecimiento tecnológico que son sensibles a las tasas de interés. Sin embargo, es importante tener en cuenta que los datos históricos muestran que, el día del anuncio de la reducción de tasas por parte de la Reserva Federal, la probabilidad de que los principales índices bursátiles de EE. UU. caigan es, de hecho, mayor.

• Dólares y monedas no estadounidenses: las reducciones en las tasas de interés suelen disminuir la atractividad de los activos en dólares, lo que puede llevar a una presión a la baja en el índice del dólar. Esto crea un espacio para la apreciación de las monedas no estadounidenses, y la reciente tasa de cambio del yuan frente al dólar alcanzando un nuevo máximo en casi un año está estrechamente relacionada con esta expectativa.

• Activos refugio como el oro: Durante los anteriores ciclos de reducción de tasas de interés, el oro a menudo ha tenido un buen desempeño debido al aumento de la aversión al riesgo en el mercado. Si esta reducción de tasas se interpreta como una medida para abordar los riesgos de desaceleración económica, el oro podría seguir recibiendo apoyo.

⚠️ La incertidumbre en la trayectoria de las políticas futuras

A pesar de que la reducción de tasas en octubre es casi un consenso en el mercado, aún existe una incertidumbre significativa sobre el futuro camino de las tasas de interés de la Reserva Federal:

• El modelo de dependencia de datos enfrenta desafíos: la actual paralización parcial del gobierno federal de EE. UU. ha causado retrasos en la publicación de varios datos económicos importantes, incluido el informe de empleo no agrícola. La falta de estos datos clave planteará desafíos al modelo de toma de decisiones de la Reserva Federal "dependiente de datos", aumentando la incertidumbre sobre la trayectoria política futura.

• Existen discrepancias políticas internas: dentro de la Reserva Federal hay una clara división sobre la dirección futura de la política. Por ejemplo, el gráfico de puntos muestra que las expectativas de los funcionarios sobre las tasas de interés antes de fin de año están altamente diversificadas. Además, el nuevo miembro del consejo, Stephen Moore, ha expresado su apoyo a recortes de tasas más amplios (50 puntos básicos), lo que contrasta con la opinión mayoritaria y refleja que la Reserva Federal no ha llegado a un consenso sobre un ciclo de flexibilización agresiva.

En resumen, el mercado tiene una fuerte y altamente consistente expectativa de que la Reserva Federal bajará las tasas de interés en octubre. Para los inversores, además de centrarse en la reducción de tasas en sí, también es crucial analizar detenidamente la declaración posterior a la reunión de la Reserva Federal, el gráfico de puntos más reciente y las palabras del presidente Powell en la conferencia de prensa, ya que esta información es más clave para juzgar el ritmo y la magnitud de la futura trayectoria de las tasas de interés.