El inversor legendario Howard Marks acaba de lanzar una advertencia que resulta incómodamente oportuna. Está hablando de la "teoría de las cucarachas" en los mercados de crédito, ya sabes, donde si detectas un préstamo problemático o un caso de fraude, probablemente haya un nido entero escondido cerca.

Lo que llamó mi atención: Marks no llama a estos problemas "sistémicos" (afectando a todo el sistema). En cambio, los etiqueta como "sistémicos" - se agrupan de manera predecible. Es como ver fichas de dominó colocadas demasiado cerca unas de otras. Cuando un prestatario o proyecto colapsa, jugadores similares con debilidades idénticas tienden a seguir.

Este reconocimiento de patrones importa ahora más que nunca. Ya sea que hablemos de finanzas tradicionales o de protocolos descentralizados, los mismos ciclos de comportamiento se repiten. Posiciones sobreapalancadas, contabilidad dudosa, valoraciones impulsadas por el hype - estos problemas rara vez viajan solos.

¿La conclusión? Si ves grietas en una esquina del mercado, empieza a revisar los cimientos en todas partes. Marks no construyó su reputación ignorando las señales de advertencia tempranas.