Wintermute: El movimiento de trading de BTC es más bajista que el de los índices bursátiles, la prima de narrativa alcista ya no existe.

El 14 de noviembre, el último informe de Wintermute indicó que la correlación entre Bitcoin y el índice Nasdaq sigue siendo alta, alcanzando 0.8, pero la tendencia comercial de Bitcoin es más bajista que la del índice bursátil, respondiendo a los sentimientos pesimistas del mercado mucho más que a los optimistas. Este año, en los días de caída del mercado de valores, la caída de BTC generalmente ha sido mayor que la del índice bursátil, mientras que en los días de subida del mercado, el aumento de Bitcoin ha sido menor, un patrón que se observó por última vez en el mercado bajista de 2022. Wintermute señala que los principales factores que causan este fenómeno son dos: durante la mayor parte de 2025, los fondos que normalmente fluyen hacia el ámbito de la encriptación (incluyendo la emisión de nuevos tokens, actualizaciones de infraestructura y la participación de inversores minoristas) se han desviado hacia el mercado de acciones. Las grandes empresas tecnológicas han pasado a ser el foco de instituciones e inversores minoristas en busca de alto beta/alto crecimiento. Cuando cambia el sentimiento de riesgo global, Bitcoin sigue estando relacionado, pero cuando el optimismo regresa, no puede beneficiarse proporcionalmente. Es más como una “cola de alto beta” de riesgo macroeconómico, en lugar de una narrativa independiente; el efecto beta a la baja sigue existiendo, pero la prima de narrativa al alza ya no está presente. La situación de liquidez de las criptomonedas hoy en día es diferente a los ciclos de riesgo anteriores. La emisión de monedas estables se ha estabilizado, el flujo de fondos hacia los ETF se ha desacelerado y la profundidad del mercado de las plataformas de trading aún no ha recuperado los niveles de principios de 2024. Esta fragilidad amplifica la respuesta negativa durante los retrocesos del mercado de valores. El resultado es que la participación en la caída de Bitcoin sigue siendo mayor que la participación en el aumento, lo que agrava esta desviación en el rendimiento.