"El sistema en sí es un campo de juego inclinado"... la estructura centralizada de los intercambios agrava la crisis del mercado de criptomonedas.

Fuente: BlockMedia Título original: “El sistema en sí es un campo de juego desigual”… Wintermute y Defiance critican duramente la estructura del mercado de criptomonedas. Enlace original: https://www.blockmedia.co.kr/archives/1007350

Problemas de la estructura de verticalización de los intercambios

Recientemente, los principales actores de la industria están criticando la reciente serie de liquidaciones en el mercado de productos derivados de activos digitales, diciendo que “no es solo una simple mala suerte, sino un problema estructural”. Los creadores de mercado globales y el capital de riesgo han señalado que la actual estructura del mercado opera en desventaja para los inversores en tiempos de crisis.

El fundador y CEO ( de Wintermute, Evgeny Gaevoy ), criticó fuertemente el modelo de 'verticalización' de los intercambios de activos digitales. El CEO Gaevoy señaló que “el verdadero problema no es el propio producto de futuros perp (, sino la estructura donde el intercambio centralizado monopoliza roles de bróker prime ), libro de órdenes CLOB ( y custodio Custodian ).”

Él señaló que “las finanzas tradicionales(TradFi) ya separaron estas funciones hace mucho tiempo para prevenir conflictos de interés, pero el mercado de criptomonedas tiene estas funciones unidas en un solo cuerpo, lo que provoca cuellos de botella en el sistema en tiempos de crisis”. Se señala que las finanzas tradicionales separaron las funciones para evitar conflictos de interés, pero el mercado de activos digitales se concentra en una sola plataforma, lo que genera cuellos de botella en el sistema cuando la volatilidad se amplía. También destacó que incluso algunas plataformas que se dicen descentralizadas tienen funciones clave centralizadas, lo que significa que la gestión de riesgos no cumple su función adecuadamente.

Vulnerabilidad del diseño del producto

Arthur Cheong, fundador de Defiance Capital, señaló que el colapso del mercado ocurrido el 10 de octubre es “similar al desplome de marzo de 2020 debido al coronavirus”. Explicó que el antiguo método 'quant' que negociaba futuros de Bitcoin utilizando Bitcoin como colateral aumentó la recursividad al caer el valor del colateral en un mercado bajista.

Recientemente, ha aumentado la proporción de colateral de stablecoins y se ha desarrollado resistencia, pero enfatizó que “es necesario mejorar fundamentalmente la estructura del producto para un crecimiento sostenible”.

Profundización del daño a los inversores

El trader anónimo 'The White Whale' recientemente declaró una suspensión del comercio hiperliquido y reveló que el daño se ha concentrado en los inversores individuales. Él afirmó que “un error de oráculo en un único intercambio centralizado provocó distorsiones de precios globales y liquidaciones en cadena”, y que “esto no es un cisne negro, sino una clara falla de diseño”.

En particular, criticó que la industria enfatice “deuda mala 0” diciendo que “el protocolo vive mientras los usuarios mueren”. Presentó el interruptor de circuito de Drift, basado en Solana, como un caso positivo cuando la tasa de discrepancia de precios supera el 50%.

Discusión de medidas de mejora

En la industria, se está prestando atención a si esta controversia conducirá a una reestructuración del mercado. Se está difundiendo la opinión de que es necesario introducir un cortacircuitos, separar las funciones de la bolsa y establecer dispositivos de protección basados en la cadena. Se están alzando voces que indican que el sistema de gestión de riesgos del mercado de activos digitales debe ser reevaluado fundamentalmente debido a este incidente.