La reciente evolución de BTC y ETH ha seguido la tendencia de enfriamiento de los mercados globales. Bajan las bolsas, cae el criptomercado, también el oro y las materias primas siguen la misma dinámica: este escenario de “cuádruple caída” no es nada habitual, así que he buscado algunas razones.

Empezando por la Reserva Federal. A finales de octubre, el mercado daba por hecho un recorte de tipos en diciembre, con una probabilidad por encima del 90%. Ahora esa probabilidad se ha desplomado a poco más del 40%. Varios funcionarios de la Fed han declarado que no hay prisa por bajar tipos en diciembre y que incluso podrían no tocar nada en la primera mitad del año que viene. Según la dinámica habitual, Trump ya habría salido a criticar a Powell, pero esta vez guarda un silencio inusual, lo que resulta bastante llamativo.

Desde Japón llega otro cisne negro. El mercado teme que el gobierno japonés lance un gran paquete de estímulo fiscal, lo que ha provocado un fuerte repunte del rendimiento de los bonos a 10 años. Si esto se descontrola, la liquidez global se verá afectada.

A esto se suma el creciente debate sobre la burbuja de la IA, que mantiene dividida a Wall Street. Mañana NVIDIA presenta resultados y, con el ambiente ya tenso, la ansiedad del mercado aumenta aún más.

Hay una teoría interesante: Trump podría estar moviendo ficha. Se acercan las elecciones de medio mandato y necesita que la bolsa estadounidense protagonice una buena subida el año que viene para ganar votos. Así que ahora deja que el mercado ajuste, caiga un poco a final de año, y así tendrá margen para rebotar en 2024. La Fed cooperaría guardándose los recortes de tipos para entonces y alimentar así el rally alcista.

Si esta lógica se cumple, tampoco hay que esperar una gran subida en la A-share para finales de año, lo más probable es que se mueva entre los 3900 y 4100 puntos. Después de todo, desde los poco más de 3300 a principios de año hasta los más de 3900 actuales, el índice ya ha subido 600 puntos, lo que no está nada mal. ¿Una nueva ronda alcista? Probablemente habrá que esperar al año que viene.

Sin embargo, según la estadística, mañana hay muchas probabilidades de que el mercado suba. El índice de Shanghái ya lleva tres caídas consecutivas y desde mayo no se veían cuatro seguidas. Tanto por el ritmo de “bull market” moderado como por razones de estabilidad, lo normal sería ver un rebote mañana.