S&P rebajó la calificación de USDT al mínimo, el mercado de monedas estables enfrenta una prueba de confianza.

S&P Global Ratings anunció el 26 de noviembre de 2025 que bajó la calificación de estabilidad de la moneda estable Tether (USDT) de “4” (limitada) a “5” (débil), que es el nivel más bajo en esta escala de calificación. Esta decisión provocó de inmediato un impacto en el mercado de Activos Cripto, ya que USDT es actualmente la moneda estable más grande del mundo con una capitalización de mercado de 185 mil millones de dólares.

S&P señaló que la rebaja de la calificación se debe principalmente a la creciente exposición de Tether a activos de alto riesgo, incluyendo Bitcoin, oro, préstamos y bonos corporativos.

01 Rebaja de calificación: preocupaciones y fundamentos de S&P

La evaluación de Tether por parte de S&P Global Ratings se basa en múltiples factores, los cuales constituyen la base central para la rebaja de la calificación.

La entidad dejó claro que Tether respalda USDT con activos “de alto riesgo” como BTC, oro, préstamos y bonos corporativos, los cuales enfrentan una mayor volatilidad.

Según el informe de S&P, Bitcoin representa el 5.6% de los USDT en circulación, superando el 3.9% de margen de sobrecolateral relacionado con una tasa de colateralización del 103.9%.

Esto significa que la caída del valor de Bitcoin u otros activos de alto riesgo podría reducir directamente la cobertura de colateral de Tether.

S&P también mencionó que la sede de Tether está en El Salvador y está regulada por la Comisión Nacional de Activos Digitales (CNAD) de ese país, que tiene requisitos más flexibles para los activos de reserva que respaldan las monedas estables. La falta de auditorías adecuadas o informes de prueba de reservas también se enumera como un factor clave que impulsa la calificación de estabilidad débil.

02 La contundente respuesta de Tether

Ante la rebaja de la calificación de S&P, Tether reaccionó de manera rápida y contundente.

Tether clasificó directamente el informe de S&P como “engañoso” en una declaración a Cointelegraph, y expresó su “fuerte oposición a la descripción presentada en el informe”.

La empresa afirma que el informe “no logró capturar la naturaleza, la escala y la importancia macroeconómica de las monedas digitales nativas, y pasó por alto los datos que demuestran claramente la resiliencia, la transparencia y la utilidad global de USDT.”

El CEO de Tether, Paolo Ardoino, no solo refutó la nueva calificación, sino que también cuestionó la utilidad de las agencias de calificación financiera.

Ardoino dijo: “Los modelos de calificación clásicos establecidos para las instituciones financieras tradicionales han llevado históricamente a los inversores privados e institucionales a invertir su riqueza en empresas que, a pesar de recibir calificaciones de inversión, terminaron quebrando.”

03 Operaciones de Tether estilo banco central

Es bastante irónico que, al mismo tiempo que S&P rebaja la calificación de USDT, Tether está acumulando reservas de activos tradicionales destacables.

Según Ardoino, Tether es el 17º mayor tenedor de deuda pública de EE. UU. en el mundo, con más de 112 mil millones de dólares en valores gubernamentales a corto plazo, superando a la mayoría de los países, incluidos Corea del Sur, Arabia Saudita y Alemania.

La empresa también ha acumulado 116 toneladas de reservas de oro, un volumen que puede compararse con las reservas de los países y bancos centrales.

La acumulación de oro, bonos del gobierno de EE. UU. y la capacidad de acuñar y canjear dólares digitales por parte de Tether han llevado a algunos analistas a afirmar que el funcionamiento actual de Tether es similar al de un banco central.

04 Estructura del mercado de moneda estable y la posición dominante de USDT

A pesar de la rebaja de calificación por parte de S&P, la posición dominante de Tether en el mercado de moneda estable sigue siendo sólida.

Según un informe publicado por Artemis en conjunto con Dragonfly y Castle Island Ventures, Tether (USDT) representa el 90% del volumen de transacciones en el mercado de pagos de moneda estable.

La red Tron se ha convertido en la red de liquidación preferida, con una participación de aproximadamente el 60%. En febrero de 2025, el volumen de datos de pago anualizado alcanzará los 72,3 mil millones de dólares.

Estos datos indican que, a pesar de enfrentar rebajas de calificación y presiones regulatorias, USDT mantiene una ventaja abrumadora en el uso real, especialmente en mercados emergentes como Argentina y Brasil, donde se considera ampliamente a USDT como una herramienta de sustitución del dólar.

05 Rendimiento del mercado de GateToken

El mismo día en que S&P rebajó la calificación de USDT, el token de plataforma de Gate.io, GateToken (GT), mostró una fuerte tendencia al alza.

Hasta el 27 de noviembre, el precio de GT alcanzó 10.54 USDT, con un aumento del 5.08% en 24 horas. Los datos en tiempo real muestran que el par de negociación GT/USDT alcanzó temporalmente 10.84 USDT, con un aumento del 1.78%.

El análisis técnico muestra que la tendencia a corto plazo de GT es “muy alcista”; mientras el precio se mantenga por encima del nivel de soporte de 10.60 USDT, se espera que la tendencia alcista continúe.

El primer nivel de resistencia está en 10.80 USDT, y tras una ruptura, podría probarse nuevamente en 10.98 USDT.

06 Impacto del mercado y estrategias de respuesta del usuario

La rebaja de la calificación por parte de S&P ocurrió en un año significativo para el mercado de moneda estable.

Este año, Estados Unidos aprobó regulaciones relacionadas, y el gobierno de Trump consideró las monedas estables como una forma de mantener la hegemonía del dólar, con una capitalización de mercado de moneda estable que superó los 300 mil millones de dólares.

Mientras tanto, el proyecto de ley GENIUS de EE. UU. ha introducido en 2025 requisitos de licencia y estándares de reserva importantes, pero los mecanismos de ejecución clave aún no están claros.

Ante la situación actual, los usuarios de moneda estable deben considerar las siguientes estrategias:

• Activos de moneda estable diversificados: considera convertir parte de USDT en otras monedas estables como USDC para diversificar el riesgo.
• Prestar atención a la dinámica regulatoria: seguir de cerca los cambios en las políticas regulatorias de los países sobre las monedas estables, especialmente las regulaciones relacionadas de Estados Unidos y la Unión Europea.
• Revisión periódica de reservas: prestar atención a la composición de los activos de reserva y los informes de auditoría publicados por el emisor de la moneda estable.
• Prestar atención a la volatilidad del mercado: la rebaja de la calificación puede aumentar la volatilidad del mercado, por lo que es necesario gestionar los riesgos.

Perspectivas Futuras

El mercado de monedas estables ha entrado en una nueva etapa. Por un lado, agencias de calificación tradicionales como S&P han comenzado a prestar atención al campo de los Activos Cripto y han emitido advertencias sobre sus riesgos. Por otro lado, compañías como Tether han demostrado una capacidad de acumulación de activos casi comparable a la de los bancos centrales.

En esta transformación, el marco regulatorio se está construyendo gradualmente: la Ley GENIUS de EE. UU. introducirá regulaciones relevantes en 2025. Y el mercado también vota con los pies: USDT ocupa el 90% del volumen de transacciones en el mercado de pagos.

El mercado de monedas estables del futuro será más transparente y regulado, pero esto también podría cambiar el panorama competitivo actual.