Tengo un fren que trabaja en TradFi y me pasó un mensaje recientemente:

Esta operación es aún más intensa que la reducción a la mitad.

La noche del 30 de noviembre, esos jugadores de Wall Street que normalmente aman publicar actualizaciones en las redes sociales de repente guardaron silencio. Nadie publicó un estado, y no se vio su presencia en los canales financieros. Solo arrojaron un enlace del Registro Federal en un grupo privado, acompañado de la frase:
«La reducción de eSLR se ha implementado, y la situación ha cambiado por completo.»

Así de simple, detrás de esto están involucrados 210 mil millones de dólares: ese dinero real que ha estado presionado por el marco regulatorio durante diez años, de repente se libera.

¿Los números parecen haber bajado menos de 1 punto porcentual? Pero este 1% está justo en la línea de vida y muerte de los bancos al utilizar su capital central para comprar bonos del tesoro estadounidense. Antes, comprar bonos del gobierno era como comprar activos de alto riesgo, consumiendo reservas de capital; ¿y ahora? Pueden entrar la cantidad de mercancía que deseen, la regulación prácticamente no es un obstáculo.

Y los bonos del Estado son precisamente el soporte subyacente de stablecoins como USDT, USDC y FDUSD.

**¿Qué sucederá si los bancos comienzan a comprar bonos del gobierno?**

**Primera cosa: la emisión de stablecoins despega directamente**
Por cada 1 dólar de stablecoin emitido, se debe respaldar con 1 dólar de bonos del gobierno a corto plazo. Ahora los bancos compiten por ser este "almacén", y el rendimiento de los bonos a corto plazo se ha reducido a un precio mínimo, casi cero el costo de emisión.

Ahora en Wall Street se habla en privado de cifras que ya no son de 500 mil millones, ni siquiera de 1 billón. La predicción base de Citigroup es de 1.9 billones de dólares, y en el mejor de los casos podría llegar a 4 billones (antes de 2030). El grupo más agresivo directamente menciona 8 billones.

**Segunda cosa: el capital en la cadena vuelve a la locura de 2021**
Las stablecoins son la sangre del mundo cripto. Cuando la máquina de imprimir dinero ya no esté restringida —