Un cambio interesante en el panorama financiero internacional: el jefe de misión del FMI que ha estado dirigiendo el programa económico de Zambia se trasladará a Senegal a principios de 2025. El momento no podría ser más crítico. Senegal acaba de soltar una bomba: resulta que el gobierno había acumulado miles de millones en préstamos estatales no declarados que nadie conocía hasta hace poco.

Esto no es simplemente un traslado rutinario de personal. Quien asuma este puesto heredará un lío fiscal que aún está por desenredarse. Cuando un país revela de repente una deuda oculta de tal magnitud, todo queda en entredicho: las previsiones presupuestarias, la solvencia crediticia, los plazos de las reformas. Todo el marco fiscal necesita reconstruirse desde cero.

¿Qué hace que esto sea especialmente complicado? El nuevo jefe de misión tendrá que negociar los términos de la reestructuración mientras la magnitud total de las obligaciones de Senegal podría seguir saliendo a la luz. Es como intentar arreglar una fuga sin saber cuántas tuberías están rotas.

Para quienes siguen la dinámica de la deuda soberana en los mercados emergentes, la situación de Senegal es un caso de manual sobre por qué la transparencia fiscal es fundamental. Las obligaciones ocultas tienden a salir a la superficie en el peor momento posible, normalmente cuando los costes de financiación ya están aumentando y el sentimiento del mercado es frágil.