Las opciones de Bitcoin vencieron a finales del mes pasado, pero el mercado no experimentó la caída prevista, sino que quizás esté gestando una escala mayor de ajuste. Actualmente, Bitcoin está defendiendo en el nivel clave de 70,000 a 75,000 dólares, y esta calma podría ser solo el preludio de una presión de venta aún más fuerte el próximo mes.

Desde el punto de vista temporal, la lógica de operación de las instituciones se vuelve cada vez más clara. Aunque a principios de enero la designación del presidente de la Reserva Federal será un foco de atención en el mercado, esto suele ser una estrategia para encubrir la entrada de los minoristas. Los verdaderos puntos de riesgo provienen de tres fechas clave: el 9 de enero, cuando se abre el juicio por el caso de aranceles; el 15 de enero, posible ajuste en las políticas de Nasdaq; y el 28 de enero, la reunión de política monetaria de la Reserva Federal. Cada una de ellas puede ser el desencadenante para que las instituciones retiren sus fondos con anticipación. Independientemente de cómo terminen estos eventos, la lógica de las grandes cantidades de dinero es una sola: antes de que llegue la certeza, salir primero.

Entre estos, el 15 de enero destaca como un evento épico de noticias negativas, y es muy probable que el mercado comience a gestar pánico incluso con dos semanas de antelación. Los datos económicos previos a la reunión de la Fed, como el informe de empleo no agrícola y el IPC, aunque parezcan tener altibajos, la confianza de los minoristas ya se ha desmoronado. El riesgo de un cierre del gobierno de EE. UU. se convierte en la última gota que colma el vaso, y la lucha política entre los dos partidos se ha convertido en un riesgo sistémico para el mercado.

Tras el gran evento de cisne negro en octubre, el volumen de operaciones en todo el mercado ha caído drásticamente. ¿Qué significa esto? Los que deben huir ya han huido, y los que deben liquidar en quiebra también están en proceso. La liquidez de los creadores de mercado se ha agotado, incluso los grandes jugadores que antes estaban en auge permanecen en silencio. Es muy probable que esta caída no sea tan suave como los minoristas imaginan. Mientras el gobierno de EE. UU. siga operando en medio de esta incertidumbre, será difícil que el mercado experimente una recuperación real. La gente en Wall Street no dará ninguna oportunidad para que ocurran accidentes.