La depreciación del yen impulsa la subida del dólar en medio de señales dovish de la Fed

El dólar se fortaleció hoy, ganando +0.06% en el Índice del Dólar (DXY), mientras el yen continuaba enfrentando vientos en contra debido a las crecientes preocupaciones por el masivo estímulo fiscal de Japón. El paquete de estímulo aprobado recientemente por el gobierno japonés de 17.7 billones de yenes ($112 mil millones)—significativamente mayor que la iniciativa de 13.9 billones de yenes del año pasado—ha intensificado la presión sobre el yen, que ahora se mantiene justo por encima de su mínimo de 10 meses. Esta dinámica subraya la tensión continua entre la expansión fiscal y la estabilidad de la moneda en la economía japonesa.

Expectativas de política de la Fed limitan el potencial alcista del dólar a pesar de la debilidad del yen

Mientras el dólar se benefició de la debilidad del yen, el impulso alcista estuvo limitado por la retórica dovish del Gobernador de la Fed Christopher Waller, quien señaló su apoyo a un recorte de tasas en diciembre en la próxima reunión del FOMC los días 9-10 de diciembre. La valoración del mercado refleja este sentimiento, con los operadores asignando una probabilidad del 70% a una reducción de 25 puntos básicos en el rango de tasas de fondos federales. Waller enfatizó las preocupaciones sobre las condiciones del mercado laboral e indicó un enfoque más cauteloso, reunión por reunión, a partir de enero, lo que también moderó la fortaleza del dólar.

Se añadieron vientos en contra adicionales con el rally del mercado de acciones de hoy, que redujo la demanda de refugio seguro en el dólar. Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos del Tesoro disminuyeron, lo que limitó aún más la presión a la depreciación del yen a pesar de los desafíos estructurales que enfrenta la carga de deuda de Japón.

El euro sube ligeramente por optimismo sobre la paz en Ucrania

El EUR/USD subió +0.08% hoy, impulsado por comentarios del Secretario General de la OTAN Rutte respecto a las perspectivas de poner fin a la guerra en Ucrania. Rutte expresó confianza en que un acuerdo de paz podría materializarse, señalando que Rusia enfrenta condiciones desfavorables en el campo de batalla y pérdidas crecientes de aproximadamente 20,000 tropas mensualmente.

Sin embargo, estas ganancias enfrentaron resistencia por datos económicos alemanes inesperadamente débiles. El índice de clima empresarial IFO de Alemania de noviembre cayó 0.4 puntos hasta 88.1, decepcionando las previsiones de un aumento a 88.5 y señalando un tono más suave en el sentimiento empresarial. Mientras tanto, los mercados de swaps están valorando solo un 2% de probabilidad de un recorte de tasas por parte del BCE en su reunión de política del 18 de diciembre, lo que sugiere una política de corto plazo limitada por parte de la eurozona.

La dinámica dólar-yen refleja el desequilibrio fiscal-monetario de Japón

El USD/JPY subió +0.38%, con el yen soportando todo el peso de las preocupaciones acumuladas sobre la deuda de Japón. La moneda sigue siendo vulnerable a pesar de la caída de hoy en los rendimientos del Tesoro, reflejando vulnerabilidades estructurales derivadas de un estímulo fiscal agresivo en medio de vientos en contra demográficos. Los volúmenes de negociación permanecieron bajos, ya que los mercados japoneses estaban cerrados por el feriado del Día de Acción de Gracias Laboral. Los participantes del mercado están valorando actualmente una probabilidad del 23% de una subida de tasas del BOJ en la reunión de política del 19 de diciembre.

Los metales preciosos se recuperan tras la retórica dovish de la Fed

El oro de diciembre en COMEX avanzó +8.70 puntos (+0.21%), mientras la plata de diciembre en COMEX subió +0.097 (+0.19%), ya que los comentarios acomodaticios de Waller reavivaron el atractivo de los metales preciosos como cobertura contra la inflación y activos de reserva de valor.

La recuperación en los precios del oro y la plata ocurrió a pesar de las pérdidas iniciales, ya que las acciones se recuperaron—lo que típicamente limita la demanda de refugio seguro. Sin embargo, múltiples factores estructurales siguen apoyando el complejo de metales. Los bancos centrales han emergido como compradores implacables, con las reservas de la PBOC de China expandiéndose a 74.09 millones de onzas troy en octubre, marcando el duodécimo mes consecutivo de acumulación. El Consejo Mundial del Oro reportó que los bancos centrales globales compraron 220 toneladas métricas de oro en el tercer trimestre, un aumento del 28% respecto al segundo trimestre, subrayando una demanda institucional sostenida.

Los vientos en contra contrarrestantes incluyen la disminución de las tensiones geopolíticas tras los avances en la paz en Ucrania y las recientes presiones de liquidación a largo plazo que han pesado sobre los precios desde que los metales alcanzaron máximos récord a mediados de octubre. Las participaciones en ETF de oro y plata, aunque aún elevadas, han disminuido desde su pico del 21 de octubre, aunque permanecen en niveles de tres años. La incertidumbre en torno a las políticas arancelarias de EE. UU. y la posible presión política sobre la independencia de la Reserva Federal continúan proporcionando un soporte subyacente de refugio seguro para las valoraciones de los metales preciosos.